化工日报：天然橡胶社会库存环比下降

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约16430元/吨，较前一日变动+205元/吨；NR主力合约13565元/吨，较前一日变动+255元/吨；BR主力合约17720元/吨，较前一日变动+920元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16300元/吨，较前一日变动+200元/吨。青岛保税区泰混15520元/吨，较前一日变动+140元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2005美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1965美元/吨，较前一日变动+35美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格18500元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价17600元/吨，较前一日变动+200元/吨。 市场资讯 2026年1-2月卡客车轮胎累计出口量73.01万吨，累计同比+13.07%，延续近几年增长态势。2026年1-2月我国卡客车轮胎出口区域分化明显。对比2025年同期，非洲出口增量最为突出，体量明显抬升；中东、北美出口略有回落；拉美、东南亚、欧洲及大洋洲等区域出口呈现不同幅度上行。整体来看，出口重心继续向非洲、东南亚等新兴市场倾斜，发达区域出口相对偏弱。 中汽协公布的数据显示，2月，我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。 据中国海关总署3月10日公布的数据显示，2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4%，去年同期为142.4万吨。 根据第一商用车网初步掌握的数据，2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。今年1-2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%。2026年2月重卡行业同比、环比双双下降的原因，主要是春节月的季节性的波动。 ANRPC最新发布的2026年1月报告预测，1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比则降1%；天胶消费量料增4.4%至128.7万吨，环比则降1.8%。2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增9.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5%。 QinRex最新数据显示，2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%。其中，标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%。1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13%。其中，标胶出口到中国为4.8万吨，同比降6%；烟片胶出口到中国为1.7万吨，同比增55%；乳胶出口到中国为1.3万吨，同比降52%。 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆。这也标志着该市场连续第二年面临充满挑战的开年。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2026-03-25，RU基差-130元/吨（-5），RU主力与混合胶价差910元/吨（+65），NR基差252.00元/吨（-158.00）；全乳胶16300元/吨（+200），混合胶15520元/吨（+140），3L现货16700元/吨（+100）。STR20#报价2005美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-400元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差-3180元/吨（+140）。 原料：泰国烟片75.89泰铢/公斤（+0.44），泰国胶水76.50泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶58.00泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水-杯胶18.50泰铢/公斤（+0.00）。 开工率：全钢胎开工率为72.21%（+0.41%），半钢胎开工率为79.32%（+0.59%）。 库存：天然橡胶社会库存为685569吨（+8000），青岛港天然橡胶库存为1360805吨（-4066），RU期货库存为125440吨（+4600），NR期货库存为48082吨（-1209）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2026-03-25，BR基差-520元/吨（-720），丁二烯中石化出厂价18000元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价18500元/吨（+0），浙江传化BR9000报价17600元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶17100元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-2326元/吨（+159）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.58%（-12.52%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为9260吨（+650），顺丁橡胶企业库存为32250吨（-1750）。 策略 RU及NR谨慎偏多。伊朗冲突有所缓和，胶价迎来反弹。国内云南主产区迎来开割，海南产区3月底有望开割，国内产量后期将逐步回升，海外供应仍处于淡季。天然橡胶的供应小幅回升，但压力暂未显现，且成本端支撑仍较强。下游轮胎厂开工率环比回升，主要受国内内销改善以及出口到欧洲轮胎回升的支撑。霍尔木兹海峡通畅后，去往中东的轮胎才能恢复，叠加近期轮胎厂利润明显被压缩，都对后期需求有一定抑制。随着天然橡胶与合成橡胶价差修复之后，后期合成橡胶的强势对于天然橡胶价格将产生拉动作用。 BR谨慎偏多。上游生产持续亏损且幅度较大使得近期顺丁装置降负荷及检修增加，浙传化已经进入一个月的常规轮检，总体供应将延续下降。下游轮胎厂开工率继续回升，主要受内销改善以及出口至欧洲轮胎增加的支撑。伊朗冲突对出口到中东的轮胎还将有影响，近期轮胎厂利润明显被压缩，都对后期需求有一定抑制。后期上游供应的收缩将使得顺丁橡胶供需继续改善，叠加上游原料价格坚挺，库存有望继续回落。霍尔木兹海峡没有畅通之前，预计价格延续偏强运行。 风险 主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶................................................................