天然橡胶市场分析
市场要闻与数据
- 期货方面：RU主力合约14695元/吨，NR主力合约12530元/吨。
- 现货方面：云南产全乳胶14500元/吨，青岛保税区泰混14500元/吨，泰国20号标胶1750美元/吨，印尼20号标胶1670美元/吨，BR9000出厂价11700元/吨，市场价11300元/吨。
近期市场资讯
- 轮胎企业出货平淡，部分企业减少排产量，成品库存缓慢增加，市场对后市看空，进货谨慎，生产企业降价促销频出。
市场分析
- 现货及价差：RU基差-195元/吨，RU与混合胶价差195元/吨，烟片胶进口利润-5565元/吨，NR基差90.00元/吨，全乳胶14500元/吨，混合胶14500元/吨，STR20#报价1750美元/吨，全乳胶与3L价差-1600元/吨，混合胶与丁苯价差2800元/吨。
- 原料：泰国烟片65.99泰铢/公斤，胶水56.20泰铢/公斤，杯胶50.80泰铢/公斤，胶水-杯胶5.40泰铢/公斤。
- 开工率：全钢胎开工率67.44%，半钢胎开工率74.20%。
- 库存：天然橡胶社会库存1368873吨，青岛港库存612483吨，RU期货库存201150吨，NR期货库存76911吨。
- 顺丁橡胶：BR基差-95元/吨，齐鲁石化BR9000报价11700元/吨，浙江传化BR9000报价11300元/吨，山东民营顺丁橡胶11150元/吨，顺丁橡胶贸易商库存3610吨，企业库存28640吨，高顺顺丁橡胶开工率62.76%。
策略
- RU及NR中性：供应端云南开割面积增加，泰国开割初期，后期原料逐步上量；需求端受美国加征关税影响，轮胎需求转差。基差走强反映现货压力较小，但市场情绪不改善下，现货下行空间存在。泰国原料价格下行后估值偏低，限制下行空间。
- BR中性：供应端部分装置检修后重启，生产利润亏损；需求端受关税影响，轮胎需求转差。天然橡胶价格高于合成橡胶，替代需求对顺丁橡胶有支撑。丁二烯原料价格走弱担忧，新装置投产供应压力难缓解，顺丁橡胶价格偏弱运行，但估值下行空间受限。
风险
