2025年3月,沪深300指数持平,通信行业下跌3.84%,计算机行业下跌5.43%。通信行业受算力预期需求下降及美国“对等关税”政策影响,其中光模块、物联网模组板块受冲击较大,运营商、卫星互联网、IDC等板块影响较小。计算机行业方面,AI企业策略分化,腾讯等大厂持续加大投流,中小AI公司收缩投流聚焦产品开发,开源成为主流发展方式。核心观点:中美贸易博弈影响出口业务较多企业,市场有望在央企增持中恢复稳定;AI企业竞争加剧,发展策略分化,盈利能力成关注焦点。关键数据:美国对中国征收34%关税,光模块行业48.9%收入来自境外;2025Q1腾讯AI产品投流14亿元,Kimi、星野等中小AI公司压缩投流。研究结论:美国高关税政策对通信行业冲击有限,AI企业需关注盈利模式,市场在政策支持下有望恢复。