PTA 每日观点
- 基本面：PTA期货大幅下跌，现货市场商谈氛围略有回落，部分聚酯工厂逢低补货，现货基差变动不大。4月中主港主流在05+5附近成交，价格商谈区间在4110~4170附近，4月下主港在05升水8~13有成交，下周仓单在05-16附近有成交。库存方面，PTA工厂库存4.29天，环比减少0.25天偏多。盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。主力持仓净空空增偏空。
- 预期：受美国关税落地影响，油价连续暴跌，PTA期货开盘跌停，现货价格也快速回落。4月PTA自身供需格局延续去库，现货基差变动不大，预计PTA价格短期跟随成本端继续走低。后续关注原油市场波动及“特朗普关税”后续发展。
MEG 每日观点
- 基本面：乙二醇盘面跌停后小幅回升，市场交投尚可。受关税争端持续升级影响，乙二醇盘面大幅低开并触及跌停，低位买盘适度显现。随后盘面跌停板打开小幅回升，基差走强明显，下周现货高位成交至05合约升水88-89元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心大幅回落，4月中下船货商谈成交在459-469美元/吨附近。
- 库存：华东地区合计库存70.28万吨，环比增加2.08万吨偏空。
- 预期：受关税政策影响，原油价格大幅下行，美原油破位60美元/桶。成本端坍塌，商品市场重新定价，乙二醇市场承压明显。4月乙二醇去库幅度尚可，价格重心回落过程中低位点价需求将显现，货源收缩过程中基差可适度走强。乙二醇绝对价格平台下行为主，后续关注上下游装置负荷变化。
利多因素
利空因素
- 下游需求负反馈可能向上传导。
- 短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
- 成本支撑仍存，季节性累库可控，乙二醇估值逻辑仍将延续，绝对价格预计宽幅调整为主。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA和MEG供需平衡表及价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PET瓶片现货价格及生产毛利数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PET瓶片开工率及库存数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PTA月间价差数据来源：Wind。
- MEG月间价差数据来源：Wind。
- 现货价差数据来源：Wind。
- 库存分析数据来源：Wind。
- PTA加工费数据来源：Wind。
- MEG利润数据来源：Wind、Mysteel。
- 涤纶利润数据来源：Wind。
