东吴电子陈海进关税演绎超预期反制看成熟制程反倾销芯片反制

芯片反制，成熟制程反倾销仍有催化伴随美关税落地，我们认为此前中商务部提出的“成熟制程反倾销”或将逐步落地，成为反制重要手段。 中国区模拟芯片需求广阔，整个格局或符合“自美进口、成熟制程、低价倾销”特点，有望成为反制核心领域。 中反制态度强硬，成熟制程反倾销或加速中方强硬态度，加之1月17日商务部对成 【东吴电子陈海进】关税演绎超预期，反制看成熟制程反倾销 芯片反制，成熟制程反倾销仍有催化伴随美关税落地，我们认为此前中商务部提出的“成熟制程反倾销”或将逐步落地，成为反制重要手段。 中国区模拟芯片需求广阔，整个格局或符合“自美进口、成熟制程、低价倾销”特点，有望成为反制核心领域。 中反制态度强硬，成熟制程反倾销或加速中方强硬态度，加之1月17日商务部对成熟制程反倾销表态。 我们认为成熟制程反倾销或将加速落地。 且对原厂地的划定不排除升级至晶圆厂层面，否则无法达成解决美成熟制程芯片低价倾销问题+反制美方两大作用。 例：此前美国国际贸易委员会就曾对芯片原产地的描述为“Country of Diffusion”（晶圆制造国（fabricated））。 TI在24年营收156亿美元，其中模拟122亿美元，中国收入占比20%，对应24亿美元。 ADI在24年营收94亿美元，中国收入占比23%，对应22亿美元。 海外价格战一直为模拟板块核心压制，尤其是汽车/工业领域。 反倾销的落地，有望解放模拟厂商竞争压力，在25年走出价格战压制，成为模拟板块竞争格局重要拐点。 行业相关公司模拟：思瑞浦、圣邦股份、纳芯微、杰华特