沪镍产业日报

宏观面，美国将对中国的额外关税上升至104%，中国表示将采取坚决有力的措施，市场谨慎观望情绪较重；白宫发言人表示近70个国家希望就减少特朗普关税政策的影响展开谈判。

基本面，印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本；印尼雨季导致供应依然偏紧，镍矿价格预计维持坚挺。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量继续爬升；印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显。需求端，不锈钢企业节后基本复产，但环保检修影响产量，对镍需求不利；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限，镍库存去化表现不佳。

技术面，成交放量，多空交投分歧。

操作上，建议暂时观望。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价118950元/吨，下跌330元/吨；LME 3个月镍价14150美元/吨，下跌336美元/吨；沪镍主力合约持仓量77096手，减少3129手。
• 现货市场：SMM 1#镍现货价120775元/吨，下跌975元/吨；上海电解镍CIF提单价1000美元/吨，保税库价1000美元/吨。
• 上游情况：镍矿月度进口量123.42万吨，港口库存685万吨，进口平均单价129.29美元/吨。
• 产业情况：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.33万吨；精炼镍及合金进口量7898.16吨，镍铁进口量90.87万吨。
• 下游情况：不锈钢300系月度产量165.43万吨，库存67.2万吨。

研究结论：市场谨慎观望情绪较重，基本面供应偏紧但需求疲软，建议暂时观望。