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股票市场概览 2025年4月9日资讯日报 港股市场表现 4月8日，港股三大指数集体反弹。恒指涨1.51%重回2万点，国指涨2.31%。恒生科技指数涨3.79%。 盘面上，大型科技股涨幅明显，京东大涨近9%，小米涨近7%，美团、百度涨超4%，阿里巴巴、腾讯涨超1%。受益于内需政策发力，乳制品股、婴童用品股、餐饮股等消费概念集体拉升，中国飞鹤涨近9%，海底捞涨2.4%。高铁基建股、建材水泥股、内房股等建筑板块齐涨，华新水泥大涨超10%，中国中车大涨近9%，新城发展、融创中国纷纷上涨。机器人概念股、半导体芯片股、汽车股等热门板块集体上涨。 另一方面，此前连续上涨的农产品股部分回调，光伏股多数走低，信义玻璃、阳光能源、信义光能皆有跌幅。 南向资金净买入236亿港元，高于前一日的154亿港元。 美股市场表现 4月8日，美股延续了近期的剧烈震荡模式，股指盘中一度大举反弹，原因可能是市场期待美国可能与主要贸易伙伴就降低关税问题进行谈判并达成协议。但特朗普明确表示，他不会在短期内采取任何关税豁免措施。特朗普拟推进对华关税重挫市场情绪。最终三大股指悉数收跌。截至收盘，道指收跌0.84%，纳指收跌2.15%，标普500指数收跌1.57%。 大型科技股多数收跌。微软收跌0.92%，苹果收跌4.98%，英伟达跌1.37%，亚马逊跌2.62%，谷歌跌1.4%，Meta跌1.12%，伯克希尔涨0.29%，特斯拉跌4.9%。 金龙中国指数五连跌，创下逾半年来最低水平。中概股多数 收 跌 ，KWEB跌3.65%， 台 积 电 跌3.28%， 阿 里 跌6.24%，拼多多跌6.03%，京东跌2.65%，携程跌2.5%，理想跌8%，小鹏跌7.44%，富途跌4.87%。 日股市场表现 受益于日美关税可望谈妥协议，日本股市于4月8日大幅反弹，日经225指数收涨6.03%，创史上第4大涨点，以半导体、汽车、银行等主力股票为首，几乎所有板块全面上涨。东证指数收涨6.26%。 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 路透社认为，贝森特会被任命为美日贸易谈判负责人。贝森特表示，日本极有可能在贸易伙伴中优先获得谈判机会，理由是日方相当主动。外界猜测美国应该会向日本施压，让美元贬值与日元升值，当作美国降低日本对等关税 JING YI, CFA,CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 协议的一部分。澳大利亚国民银行市场经济主管表示，现在开始出现一丝曙光，显示美国可能真有意愿展开贸易谈判。 日元近期强势，兑美元汇率周二在144.82与148.15之间大幅波动，尽管如此，出口类股的丰田狂飙7.15%，本田强涨6.56%，日产汽车大涨8.17%。 半导体类股也满血回归，爱德万测试喷涨11.82%，东京威力科创飙升8.73%，DISCO狂飙12.67%。其他焦点股部分，软银大涨12.12%，索尼上涨6.95%，任天堂上涨7.04%。 美股研究——关税对美股七巨头影响不一 经历关税冲击后 ， 七巨头年内跌幅普遍在7%-40%之间 ， 其中特斯拉、苹果、英伟达受创最深 ， 而微软、Meta等软件服务主导型企业跌幅较小。从业务结构看 ， 核心数字服务 （ 云、广告 ） 的稳定性成为关键缓冲——微软Azure、谷歌广告、Meta社交生态仍保持双位数增长 ， 现金流充裕性支撑其抗周期能力。软件公司因 “ 天然免关税 ”的 特性短期受冲击最小 ， 硬件和半导体企业则面临更直接的成本压力。市场普遍分析表示，本轮关税对七巨头的影响程度：微软<谷歌≈ Meta <英伟达<亚马逊<特斯拉<苹果。 苹果——作为供应链集中度最高的企业 ， 其90%的iPhone在华生产。高额关税若全数转嫁消费者，iPhone 16 Pro Max售价或飙升至2300美元，可能加速中国市场份额流失至华为、小米等本土品牌。据摩根士丹利预测 ， 这一轮关税成本给苹果公司带来的损失可能高达每年330亿美元。 特斯拉——特斯拉电池、电机等核心部件约20%来自中国，美国对中国加征34%关税后，单车成本可能增加5000-8000美元。例如，上海超级工厂生产的Model3出口至美国 ， 关税成本将占售价的15%。中国对美国产特斯拉加征对等关税后，其在华销量可能进一步受到冲击。 亚马逊——60%商品成本依赖进口（30%来自中国），关税导致低价商品毛利率承压 ， 物流成本因“小包裹免税取消”再增15%-20%， 可能削弱Prime会员体验和电商业务竞争力。如果关税持续存在 ，亚马逊必须考虑如何重组供应链以降低成本。亚马逊在过去曾重组过供应链，但这次可能更加艰巨。 英伟达——行业分析认为，虽然约820亿美元的美国进口芯片暂获豁免，但芯片行业的真正命脉——5210亿美元的机械设备、4780亿美元的电子产品和3860亿美元的汽车终端进口 ， 都将受到关税冲击 ， 最终会转嫁至消费者手中 ，并将损害英伟达、AMD、英特尔和高通等全球AI、芯片巨头们的利益。 Meta——Meta的收入主要来自广告业务 ， 用户遍及全球。Meta的海外收入更多来自印度、东南亚、欧洲等市场 ， 而这些服务均在当地提供、本地创收 ，不涉及商品贸易。不过 ， 如果全球贸易战导致经济下行 ， 这些地区的广告主削减预算，会间接影响Meta的广告收入。 谷歌——Pixel手机和Chromebook占营收约3%，广告业务占比90%，关税引发的市场恐慌情绪相对较少。 微软——Surface系列占营收不足5%，关税对其影响有限。Azure云业务增长稳定 ，AI收入贡献显著 ， 抵消硬件成本上升压力。政策公布后 ， 微软股价跌幅明显小于其他科技巨头。 短期来看 ， 微软、Meta等软件服务主导型企业或率先完成估值修复 ， 其数字业务护城河与关税免疫特性提供安全边际 ； 苹果、特斯拉等硬件企业需等待供应链调整进展明确 ， 现阶段宜谨慎观望 ； 英伟达则介于两者之间 ， 若AI算力需求超预期或关税豁免扩大，或现战术性反弹机会。 重点新闻 美国海关与边境保护局重申，各国具体税率将于4月9日凌晨12:01（北京时间4月9日中午12:01）生效。美国贸易代表格里尔称，特朗普一直明确表示，在近期内不会进行关税豁免。 特朗普拒绝欧盟取消美欧工业品双边关税的建议，美国对所有欧盟商品征收20%关税的计划将于周三准时生效。欧盟预计将于下周初提交美国关税后续应对计划。 白宫国家经济委员会主任表示，特朗普将优先与日本和韩国进行关税谈判，目前的对话非常积极。 印尼将把对美国钢铁、矿产品和信息技术产品的进口税从5-10%下调至0-5%。将把电子产品、手机和笔记本电脑的进口税从2.5%降低至0.5%。 美国总统特朗普和国防部长赫格塞斯周一承诺，将首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下了军方预算的最高纪录。 前美国财长萨默斯表示，关税令经济衰退概率超过五成，或导致约200万人失业。高盛忧心美股陷入周期性熊市，预计美国经济衰退概率为45%。 路透报道，由于遭到业界反对，美国考虑调整针对中国制造船只的港口费征收计划，包括推迟实施时间和引入新的收费结构。 中国总理李强批评美方关税政策，称中国今年的宏观政策充分考虑了各种不确定因素，也有充足的储备政策工具，完全能够对冲外部不利影响。 离岸人民币兑美元创纪录新低，跌幅为11月美国大选以来最大，交易员对未来一周人民币的看空程度达2022年以来之最。杰富瑞策略师称，中国无法长期承受美国高关税，人民币贬值风险升至75%。 中国社保基金理事会称，近期将继续增持国内股票，在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值。中国诚通拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，增持上市公司股票。 重点图表 数据日期：2025年4月8日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月8日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月8日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月8日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月8日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月8日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月8日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月8日资料来源：万得 Information DisclosuresStock ratings，sector ratings and related definitions Stock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer ofthe listed companies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosablefinancia