FICC日报：特朗普关税大棒扰动远月预期，近月合约关注船司5月涨价函情况

函情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-伦敦门户港第16周报价1147/1934，第17周报价1095/1830；赫伯罗特4月下半月船期报价1400/2400，5月上半月船期报价1800/3000。 MSC+Premier Alliance，MSC4月份船期报价1430/2390；ONE 4月下半月船期报价2191/2137；HMM4月下半月船期报价1342/2254。 Ocean Alliance，COSCO 4月下半月船期报价2175/3625；CMA4月上半月船期报价1385/2345，4月下半月船期报价1485/2545，5月份船期报价2485/4545；EMC 4月下半月船期报价1555/2510；OOCL 4月份船期报价1450/2300。 地缘端：美国总统特朗普表示，美国将与伊朗进行直接谈判，双方将进行高级别对话。据美国媒体报道，特朗普称，美国与伊朗的直接会谈将于12日开始。伊朗总统佩泽希齐扬7日表示，伊朗相信谈判，但不会不惜一切代价（与美国）进行谈判。当地时间4月6日，伊朗外交部长阿拉格齐表示，至今伊朗和美国尚未举行任何一轮谈判，伊朗愿意与美国谈判，但只能以间接方式进行。 4月份运力相对较多，5月份运力目前相对较少。WEEK/15/16/17周运力分别为32.5/25.8/31.6万TEU，月度周均29万TEU， 较2024年 同 期 增 加20%+。5月 份 运 力 目 前 相 对 较 少 （TBN数 据 未 包 含 在 内 ）， 投 资 者 需 关 注 ，WEEK18/19/20/21/22周运力分别为28.42/25.93/21.8/26.91/28.2万TEU，月度周均运力26.27万TEU左右，较2024年同比增加14%+。目前15周两个空班，18/19/20/21周各有一个空班，关注5月份是否有更多空班推出。 主要船司4月下半月尝试挺价，同时CMA官宣5月份上海-鹿特丹报价至2385/4545。0A联盟以及MSCPA联盟均尝试4月下半月涨价，0A联盟中CMA下半月报价尝试涨至1485/2545(上半月价格1385/2345)。MSC/PA联盟中，MSC4月下半月报价1430/2390(上半月报价1250/2090)，ONE以及HMM4月下半月价格均较4月上半月有所抬升。马士基上海-伦敦门户港第16周报价1147/1934，第17周报价1095/1830。总的来看，下半月报价有所企稳，目前报价均值在2200-2300美元/FEU左右，预估SCFIS介于1500-1600之间。 远期合约(06、08)随着旺季的来临，7月份之前每个月预计船司都会发涨价函，强预期或使两个合约短期走势较强。6月以及8月苏伊士运河复航的率逐渐降低，06合约以及08合约或将不会计价苏伊士运河复航，后续博奔逐渐转向旺季成色。参考季节性规律，随着春节后复工复产以及欧洲地区圣诞货品出口时期到来，4-8月份，远东-欧洲货量不断抬升，且船司在对应月份可能会每个月都会发布涨价函，推动运价处于相对高位。CMA率先公布5月份上海-鹿特丹报价至2385/4545，悄绪端偏利多，2025年远东-欧洲航线的供需端与2024年差异较大。我们认为旺季价格的高度需要降低预期。 总体来看，目前处于4月上旬，主要船司预计陆续发布5月份涨价函况，CMA已经线上官宣5月份上海-鹿特丹报价至2385/4545。5月份高频跟踪运力相对较少，预计5月份挺价效果好于3月以及4月，但是投资者需要关注向上高度问题(当前期货价格大幅升水现货)，由于特朗普关税政策的不确定性，且美国零售商协会预测美国集装箱进口量下半年面临压力，若届时引发美线船舶调配至欧洲航线，将对欧洲航线运价产生不利影响。目前06合约已经跌至1700-1800点之间，逼近4月下半月现货价格，投资者追空谨慎，近期我们更多建议进行套利操作，可以采用多06合约空10合约的套利操作(由于关税不确定性，多08合约空10合约策略暂时放弃)。 截至2025-04-09，集运指数欧线期货所有合约持仓84066.00手，单日成交131322.00手。EC2602合约收盘价格1286.00，EC2504合约收盘价格1500.90，EC2506合约收盘价格1767.00，EC2508合约收盘价格1768.00，EC2510合约收盘价格1270.10，EC2512合约收盘价格1459.70。4月4日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1336.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2313.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3306.00美元/FEU。4月7日公布的SCFIS（上海-欧洲）1422.42点。SCFIS（上海-美西）1129.45点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。截至2025年3月31日，12000-16999TEU船舶共计交付23艘，合计34.5万TEU。17000+TEU以上船舶交付2艘,合计47000TEU。 策略单边：主力合约震荡套利：多06空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................8五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................10 图表 图1：EC2504合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2506合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2502合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU........................................................................................................................................6图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU...................................................................................................................................6图13：SCFIS上海-欧洲...........