港股公司出口敞口有多大如何看待关税冲击20250407

看待关税冲击？看待关税冲击？20250407_导读导读 2025年04月08日01:27 关键词关键词 关税冲击港股市场防御类资产美国加州对等关税市场结构估值国内市场东升西落海外投行全球市场恐慌情绪标普道琼斯纳斯达克商品市场黑色星期五转口国贸易条件美股对冲基金 全文摘要全文摘要 本次电话会议集中讨论了关税冲击对港股市场的影响，强调了对这一议题不宜低估的态度。会议分析了关税政策变化对出口业务占比较大的港股公司带来的影响，同时推荐了作为防御性投资的股票。郭荣先生提醒投资者注意市场短期内可能的快速下跌，并考虑避险优先。 港股公司出口敞口有多大？如何港股公司出口敞口有多大？如何 看待关税冲击？看待关税冲击？20250407_导读导读 2025年04月08日01:27 关键词关键词 关税冲击港股市场防御类资产美国加州对等关税市场结构估值国内市场东升西落海外投行全球市场恐慌情绪标普道琼斯纳斯达克商品市场黑色星期五转口国贸易条件美股对冲基金 全文摘要全文摘要 本次电话会议集中讨论了关税冲击对港股市场的影响，强调了对这一议题不宜低估的态度。会议分析了关税政策变化对出口业务占比较大的港股公司带来的影响，同时推荐了作为防御性投资的股票。郭荣先生提醒投资者注意市场短期内可能的快速下跌，并考虑避险优先。此外，会议还涵盖了海外市场，特别是海外投行对关税事件对中国市场及大类资产影响的分析，强调了宏观经济指标、行业策略和跨境资金流动的重要性。讨论涉及股票、债券、大宗商品和汇率等多个方面，指出市场短期内波动不可避免，但从中长期看，政策调整和市场调整可能为投资者创造新的机会。整体上，会议提供了全面的分析和建议，帮助投资者更好地理解关税冲击的多维度影响。 章节速览章节速览 ● 00:00港股市场关税冲击影响分析及防御策略港股市场关税冲击影响分析及防御策略讨论了关税冲击对港股市场的影响，强调了这次美国加征关税的风险不可低估。提出了短期内市场若能快速下 跌，可能会提供较好的配置机会。同时，如果国内市场基于美国无差别攻击的逻辑展现出顽强抵抗，建议优先考虑避险。会议还将介绍港股公司出口业务占比及可作为短期防御资产的列表，并分享海外投行对此关税冲击的观点。 ● 01:24全球市场对中美关税反制的反应全球市场对中美关税反制的反应美国在4月3日凌晨宣布超预期的对等关税后，全球市场经历了显著波动，特别是周四和周五两个交易日。随着中 国在4月5日下午宣布对美的34%反制关税，市场恐慌情绪加剧。周五夜盘，标普、道琼斯和纳斯达克分别下跌5.97%、5.82%和5.50%，同时A50期货和纳斯达克中国金融指数也大幅下跌。商品市场同样遭遇重挫，黄金、白银和布伦特油分别下跌2.47%、7.01%和5.82。相比之下，中国市场的跌幅相对稳定。 ● 03:00港股市场对关税冲击的反馈与风险评估港股市场对关税冲击的反馈与风险评估 对话讨论了港股市场对关税冲击的反馈及短期风险不确定性，特别是中国对美国直接出口减少但转口贸易增加的情况。分析指出，虽然中国对美直接出口下降，但通过第三国转口的贸易链使得中国仍面临关税打击的风险。此外，还提到美国可能通过提升贸易条件对中国施加更多压力，导致市场短期面临较大不确定性。建议在当前环境下，港股市场应保持防御和观望态度，尤其是对科技硬件、医疗保健、可选消费等风险敞口较大的行业。 ● 08:43高股息港股列表及关税冲击对中国市场影响分析高股息港股列表及关税冲击对中国市场影响分析 本次讨论梳理了最新的高股息港股列表，并分析了在盈利约束条件下的投资参考。同时，海外投行如高盛和UBS对关税事件对中国市场的影响进行了观点分享，包括制造业PMI回升、供需改善、通缩压力、GDP增速预测、财政政策调整及降准降息预期等关键内容。此外，还探讨了关税冲击下大类资产的影响。 ● 10:54全球贸易关税对各行业及经济区影响分析全球贸易关税对各行业及经济区影响分析对话讨论了大摩、花旗和UBS 等机构对美国加征关税对通信设备、机械和光伏等行业影响的一致预期，以及对全 球GDP增速的拖累。企业通过东南亚和墨西哥产能转移应对关税，但转口贸易可能面临东盟国家的额外关税。国内消费复苏依赖政策刺激，房地产销售增速放缓。美国经济面临滞胀风险，GDP增速预期下调，美联储降息幅度受限。在制造环境中，能源、医疗和必需消费板块表现占优，而房地产和航空板块承压。欧洲经济增速预期下调，新兴市场表现分化，东盟国家受高关税冲击，拉美资源国受益于贸易转移。跨境资金流动方面，A股市场主动外资继续流出但收窄，被动外资大幅流入；港股市场外资流出收窄，被动外资流入增加。 ● 13:40全球市场波动及资金流向分析全球市场波动及资金流向分析 全球市场在关税冲击后波动剧烈，不同区域资金反应各异。美国市场方面，起初机构抛售有序，未见恐慌，但在特定数据公布后，市场恐慌加剧，VIX指数大幅上升。对冲基金在关税落地前已清理仓位，主要卖单集中在大盘TMP股票和金融股，同时积极做空受关税影响的可选消费板块，而医疗保健和日常消费品则受到明显买入倾斜。虽然对冲基金已减仓，但其他资金群体的去杠杆才刚开始，特别是欧洲资金开始参与砸盘。未来美股走势可能由美国散户和国际投资者决定，目前美股回购大军需待月底逐步进场。 ● 15:51全球市场资金流向与关税影响分析全球市场资金流向与关税影响分析尽管中国市场的关税调整超预期，资金行为仍保持乐观，关税落地后市场表现坚挺，投资者更多关注后续谈判而 非恐慌性抛售。南向资金显示出强劲支撑，净买入额达37亿美元，占港股成交额的22%，表明市场有可观的买盘。科技、运动服饰和饮料板块如腾讯、阿里、安踏、华润啤酒等成为逢低吸纳的对象，而出口美国和家电板块则遭遇减持。亚洲其他市场整体偏卖方，但日本和韩国市场在低点后反弹较快，转向高质量板块。相比之下，东南亚市场因出口依赖性强而面临更大压力。美国市场的资金流出放缓，日本和欧洲市场继续获得流入，黄金资金净流入放缓，加密货币连续三周流入但金额有所减少。整体而言，A股和港股被普遍认为将跑赢亚洲市场，因为关税水平符合预期，并可能促使更多国内刺激政策的出台。 ● 19:03关税冲击对全球大类资产的影响及关税冲击对全球大类资产的影响及A股市场展望股市场展望 关税冲击导致全球市场进入高风险区域，大类资产价格暴跌，反映出系统性定价已经开始。尽管如此，预计市场 已经过了本轮宏观冲击的高潮，但将持续面临不稳定的风险期。随着美元可能走强，市场或进入现金为王的流动性趋势。中国市场，尤其是A股，在短期内面临外部压力，但中期展望乐观。支撑因素包括本地及海外资金的持续流入，大型互联网企业财报表现良好，以及国家队有承接迹象。此外，宽松的政策空间预示着国内政策后手的期待。 ● 21:00 A股与美股市场分析及未来展望股与美股市场分析及未来展望该对话讨论了A股和美股市场的当前状况和未来预期。A 股市场可能围绕增加逆周期调节力度、科技自主可控及中美谈判预期等角度发展，投资机会包括财政对冲、科技立国和外区突围。美股方面，由于贸易战升级，尤其是特朗普的关税政策导致科技公司如苹果和全球性科技公司的市值下跌，进而引发股市 大幅波动。未来美股的走势取决于亚洲和欧洲各国对关税政策的反应，如果出现缓和路径，美股可能反弹，否则将持续面临下行压力。 ● 24:06中美股市和债市的未来趋势分析中美股市和债市的未来趋势分析 分析指出，若当前流动性趋势不变，美股短期触底需一周半至两周，中期反弹或需等到下半年。中美货币博弈成为关键变量，需关注汇率和利率。短期内，中国债券到期收益率预期持续下行，中长期则可能因内外需压力而走出底部区域。美债方面，全球避险资金涌入导致收益率全线走低，中长期预计将持续下行至关键值3.17，旨在缓解美国政府的债务压力。 ● 26:35大宗商品、黄金及汇率的市场分析大宗商品、黄金及汇率的市场分析 黄金短期内因关税落地的不确定性缓解和美股超预期下跌导致的流动性危机而回调，但中长期在央行购金和黄金ETF流入趋势下，回调视为买入机会。铜和原油因全球经济前景悲观和需求下降而承压，原油还面临增产压力。美元指数因特朗普关税政策的不确定性及滞胀风险预期走低，但中期可能反弹。人民币汇率尽管有贬值预期，但得益于稳定的内部经济、充足外汇储备和贸易顺差，政策干预下实际汇率有望保持稳定。 ● 29:02分析分析VIX指标与加密货币的市场策略指标与加密货币的市场策略分析指出，VIX指标突破23.39关键位置至约45，此时做空波动率的胜率较高，因VIX 指数长期高位后大概率会回落。加密货币方面，尽管全球市场暴跌，比特币等加密货币整体稳健，部分资金已进场抄底。若全球货币财政政策因关税压力而宽松，将利好流动性，对流动性敏感且此前超跌的加密货币，如比特币，预期会有反弹，此时做多性价比高。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在本次电话会议中，我们将主要讨论哪些内容？港股市场在面对关税冲击时，可能会如何问：在本次电话会议中，我们将主要讨论哪些内容？港股市场在面对关税冲击时，可能会如何反反应？应？ 发言人答：我们将主要围绕港股市场受到的影响以及介绍两个列表，分别是港股公司的出口业务占比和短期内可作为防御类资产的列表。预计港股市场不会忽视短期风险和不确定性，在外部冲击之后，逻辑将逐渐转向内需修复和自主可控。尽管中国对美国直接出口敞口收窄，转口国比例上升，但这些转口国很大程度上仍受美国消费影 响，因此在后续谈判中，中国提升贸易条件的压力可能会增加。 发言人发言人问：对于美国对华对等关税所带来的冲击，您有什么看法？最近全球市场和港股市场的表现如问：对于美国对华对等关税所带来的冲击，您有什么看法？最近全球市场和港股市场的表现如何？何？ 发言人答：我认为这次美国加征的对等关税是一个不可低估的风险和冲击。如果港股市场能迅速经历一轮调整，可能会消化掉部分估值过高的问题，并重新出现较好的配置机会。若市场基于东升西落或美国无差别攻击的逻辑而出现顽强抵抗性行情，则建议优先考虑避险操作。自美国4月3日凌晨宣布超预期的对等关税以来，全球市场已基本完成两个交易日的反馈，且在4月5日下午中国宣布对美反制关税后，恐慌情绪加剧。港股方面，周五夜盘A50期货跌了2.89%，纳斯达克中国金融指数暴跌8.87%，商品市场也遭遇了黑色星期五，黄金、白银和布伦特油等均出现显著下跌。 发言人发言人问：是否存在美国通过转口国对华施压的可能性？问：是否存在美国通过转口国对华施压的可能性？ 发言人答：是的，美国通过推动供应链向第三国转移，形成中国与转口国、美国之间的三角贸易链。在此次关税打击下，转口国成为了美国的重点打击对象，谈判过程中可能出现对中国加税等严苛条件，例如去年特朗普上台后，墨西哥和东南亚国家对中国商品采取了加征关税的措施。 发言人发言人问：在当前环境下，对于港股市场的投资策略有何建议？问：在当前环境下，对于港股市场的投资策略有何建议？ 发言人答：鉴于港股市场前期涨幅较大和估值提升较快，整体较为脆弱，不建议在此情况下侥幸投资。尤其在面临较大不确定性的背景下，应采取规避风险为主的投资策略。 发言人发言人问：在行业层面，有哪些板块存在较大的风险敞口？问：在行业层面，有哪些板块存在较大的风险敞口？ 发言人答：几个风险敞口较大的板块主要包括科技硬件、医疗保健（特别是创新药）、可选消费以及部分在海外建厂或销售器械的港股工业和基础设施公司。 发言人发言人问：对于此次关税的理解，市场有哪些正面和负面的看法？在当前形势下，我们对投资策略有问：对于此次关税的理解，市场有哪些正面和负面的看法？在当前形势下，我们对投资策略有何建何建 发言人答：负面理解在于关税对出口的直接冲击，并可能再度引发人民币主动贬值；而正面理解则认为美国加征关税可能导致其经济数据走弱、降息预期陡增，为中国逆周期调节赢得时间和空间，强化自主可控逻辑。在各方谈判仍面临较大变数且港股估值抬升的情况下，建议以防御和观望为主。 发言人发言