对等关税对全球贸易和中国经济的冲击有多大？

特朗普宣布的对等关税政策将对全球贸易和中国经济产生重大冲击。

对等关税框架：

• 美国将对全球贸易伙伴普遍加征10%的基准关税，并对特定国家加征更高关税，税率从10%到49%不等。
• 中国将面临34%的额外关税，加上之前加征的20%，累计关税幅度将达到54%，使美国对中国平均关税税率升至64.66%。
• 关税加征范围超出预期，包括对东南亚多国加征高关税。
• 小额进口（低于800美元）关税豁免被取消。

对等关税展望：

• 市场最初对10%的全球基准关税反应乐观，但对特定国家高额对等关税的宣布迅速扭转了市场预期。
• 美国财政部长贝森特表示，目前的高额对等关税税率更多是特朗普给出的上限，各国可根据开出的筹码适度降价。
• 后续关注重点为：他国对美降低关税、承诺对华加征关税。
• 美国可能试图组建贸易同盟以孤立中国，最终落地有效关税幅度将降低。
• 中美谈判将更加波折，涉及关税、TikTok、俄乌问题、美债购买、技术转移等。

对全球贸易体系的冲击：

• 美国本轮对等关税是对最惠国关税待遇原则的挑战，可能使全球多边贸易体系转向双边或区域贸易。
• 斯穆特-霍利关税法案历史表明，大规模关税加征将严重冲击全球贸易。
• 对等关税可能导致各国关税税率螺旋上升，重构现有关税体系，全球贸易规模收缩。

对中国经济的影响：

• 对等关税加征将拖累中国年内GDP增长约1.5%，若考虑前期加征的20%关税，拖累将扩大到1.5%。
• 中国对美出口将下滑31.5%，整体出口下滑4.6%。

风险提示：

• 基于历史数据测算可能存在误差。
• 美国年内关税政策不确定性较高，需警惕进一步加大对华关税措施的可能性。
• 关税政策对我国经济增长的影响主要在出口端，国内需求的回升可能部分对冲关税政策对GDP增速的拖累。