美国对等关税对能源化工板块的影响有多大20250407

美国对等关税对能源化工板块的影响有多大20250407导读2025年04月08日0128 关键词 核心策略推荐能源化工板块原油CDA品种对外关税中国经济经济增长工业市场社会运转指标固定资产投资外部压力美国关税政策贸易保护主义供应链受阻生产成本双边影响出口增速经济开局政策工具政策空间 全文摘要 2025年一季度，中国经济展现良好开局，稳定增长，但受外部压力，尤其是美国关税政策影响，出口面临挑战。关税措施已扰乱全球贸易，对美国经济亦产生反噬，同时对石油市场，特别是WTI与布伦特原油价格构成下行压力。石油输出国组织（OPEC）增产计划加剧了油价的下行风险。 美国对等关税对能源化工板块的影响有多大20250407导读2025年04月08日0128 关键词 核心策略推荐能源化工板块原油CDA品种对外关税中国经济经济增长工业市场社会运转指标固定资产投资外部压力美国关税政策贸易保护主义供应链受阻生产成本双边影响出口增速经济开局政策工具政策空间 全文摘要 2025年一季度，中国经济展现良好开局，稳定增长，但受外部压力，尤其是美国关税政策影响，出口面临挑战。关税措施已扰乱全球贸易，对美国经济亦产生反噬，同时对石油市场，特别是WTI与布伦特原油价格构成下行压力。石油输出国组织（OPEC）增产计划加剧了油价的下行风险。针对当前市场情况，对原油和PTA的期货市场进行基本面分析后，建议采取观望策略，待市场稳定后再制定操作计划。 章节速览 00002025年4月第二周能源化工板块核心策略推荐 本次直播聚焦于2025年4月第二周的核心策略推荐，主题为宏观政策对能源化工板块，尤其是原油及CDA品种的影响。首先讨论了2025年一季度中国经济表现，指出自2020年起，国内经济运行呈现前高后低的特征，这主要归因于政策的前置与后续发力特性。 01262025年我国经济开局稳健，一季度增长预期52 自年初实施的政策于第四季度开始发力，导致2025年第一季度中国经济开局稳健，预计经济增长率可达52，仅略低于2024年第四季度的数据。国家统计局数据显示，1至2月份全国规上工业增加值同比增长159，社会消费品零售总额达831万亿元，同比增长4，固定资产投资同比增长41。这些数据表明，我国经济整体保持快速扩张的工业生产、逐步回暖的消费需求以及持续增强的投资动能，为全年经济增长目标的实现奠定了良好基础。 03422024年美国贸易保护主义对中国及全球贸易的影响 二季度经济发展面临较大外部压力，特别是美国的贸易保护主义政策可能对中国的出口产生负面影响。回顾2024年以来，美国自2月份开始对多个领域和国家实施大规模的贸易调整，包括对加拿大和墨西哥征收不同税率的关税，对中国多次加税，对欧盟发出关税威胁，并计划对贸易逆差最大的国家征收更高关税。美国的这些做法不仅 扰乱了全球贸易秩序，也使得包括中国在内的许多国家的经济发展面临巨大不确定性。 0731中美关税政策对两国经济的影响及全球反应 美国对华加征关税不仅影响中国，也对美国自身产生显著影响，可能导致美国GDP下降13至2个百分点，短期通胀上升04到1个百分点。中国已采取反制措施，包括对美国进口商品加征关税、暂停部分美国企业产品进口资质，并将部分企业列入不可靠实体清单。同时，中国积极推动出口多元化战略，利用 其完整的制造业供应链在全球产业链中保持不可替代的地位。欧洲多数国家选择反制美国关税政策，而其他国家多数选择让步，通过谈判或降低关税以换取美国的优惠待遇。 1352原油市场需求前景及政策影响分析 对话重点讨论了原油及其相关产品在康美市场的显著作用，特别是对经济增长预期的影响。重点关注的能化板块中，原油关键政策对经济增长前景有显著作用。尽管近期需求增长预期保持稳定，预计政策关注后，主要机构可 能下调原油需求增长前景，进而可能加深市场的不确定性。此外，中美之间的贸易政策对原油供需直接影响有限，但在全球贸易冲动升级背景下，可能对需求前景产生打压，进而影响油价，包括我国SC的运油价格。宏观政策也对WTI原油和布伦特原油价格产生影响。 1621国际油价大幅下跌及其对国内价值的影响 国际油价从节前的72到74美元下降到现在的62到64美元，每桶10美元的降幅对国内市场价值产生显著下行驱动。4月3日，欧佩克宣布五月份将继续增产计划，计划每日增加135万桶原油产量，提前实现原定于七月份的产量目 标。欧佩克的这一决策基于其对今年石油需求增长的强劲预测以及对航空和公路旅行消费的支撑。然而，这一决定未充分评估关税率可能带来的风险和冲击，导致油价明显下跌。预计短期内的利空预期将继续在中长期对油价产生负面影响，从而导致油价进一步下降。 2039原油和PTA期货市场分析与策略建议 该对话分析了原油价格向下突破新区间后市场形势的变化，以及单边操作风险的显著放大。建议暂时保持观望，待价格稳定后再考虑空单入场。同时，讨论了下游PCA行业在二季度的显著特征，包括检修量达到高峰和需求季节性变化，以及对PTA价格的影响有限。基于二季度检修增加的预期，供需关系将明显好转，但成本端的原油价格下跌对能化品包括PCA的利空效应更为显著。因此，先前持有的卖出看涨期权策略可继续持有，但单边策略风险较大，建议暂时缓行。此外，也提及了对宏观经济政策及国内经济的关注。 问答回顾 未知发言人问：本周的核心策略推荐是什么，主要关注的板块和品种有哪些？ 发言人答：本周的核心策略推荐关注宏观层面，特别是政策、办税、查对以及能源化工板块，主要是原油和CDA品种。我们将分析节期间对外关税的影响以及其对能源化工板块的具体影响。 未知发言人问：2025年一季度中国经济的表现如何？ 发言人答：2025年一季度中国经济保持良好开局，预计GDP增速约为52，仅略低于2024年第四季度的数据。从消费、工业市场和社会运转指标来看，都有明显的增长势头，相比以往，今年经济起步更为稳健，增长空间也比较好。 发言人问：具体有哪些数据支持了今年一季度经济的良好开局？ 未知发言人答：国家统计局数据显示，今年1至2月份，全国规上工业增加值同比增长159，较上年全年加快01个百分点；社会消费品零售总额达到831万亿元，同比增长4，增速比上一年全年加快05个百分点；全国固定资产投资同比增长41，较上年全年加快09个百分点。 发言人问：二季度经济发展面临的主要外部压力是什么？ 未知发言人答：二季度经济发展面临较大的外部压力，主要来自于国际贸易方面的波动。去年进出口对国内经济拉动作用突出，但今年美国的关税政策调整，特别是对包括中国在内的多个地区商品征收不同税率的关税，可能对我国出口造成明显负面影响。 发言人问：美国今年采取了哪些具体的关税政策措施？ 发言人答：美国从今年2月份开始，在多个领域推行大规模的关系调整，例如对不符合美墨加协定的商品征收不同税率的关税，并对中国多次加税，包括对钢铁、铝、汽车等产品加征关税。此外，美国还发出了对欧盟及其他国家的观察威胁，并计划对贸易逆差大的国家实施个性化更高税率的关税。 未知发言人问：美国的关税政策对国内经济的影响有多大？ 发言人答：美国对中国的关税税率达到了66左右，这将拖累我国出口增速7到9，并对GDP潜在影响在一个百分点左右。然而，积极的一面是国内经济开局良好，政府已储备丰富的政策工具和充足的政策空间来对冲外部压力，且国内正在积极推动出口多元化战略，减少对单一市场的依赖程度。 发言人问：中国在全球产业链中的作用为何让众多企业难以转移生产环节？ 发言人答：中国在电子产品制造和其他基础工业生产领域具备一站式生产能力，这使得全球众多企业难以将生产环节转移到中国之外。 发言人问：美国提高关税对本国经济的具体影响是什么？ 发言人答：根据相关研究，美国提高关税可能导致GDP下降13到2个百分点，并且短期通胀可能上升04到1个百分点，从而推升综合税率约187，并可能导致美国涉事风险增加。 未知发言人问：面对美国的关税政策，各国采取了哪些措施？ 发言人答：面对美国的关税政策，各国纷纷采取反制措施。例如，中国迅速宣布对美国进口商品加征关税、暂停部分美国企业产品书法资质，并列入不可靠实体清单。欧洲地区多数国家选择反制，如法国总统马克龙严厉批评美国关税决定并建议欧洲企业暂停在美国投资；德国总理默克尔也明确表示反对。欧盟正在积极寻求形成统一战线来反对美国关税政策，考虑对高达280亿美元的美国进口采取针对性打击措施。而其他国家如越南、印度和澳大利亚则选择让步或与美国谈判贸易协议以避免争端升级。 未知发言人问：近期宏观形势对下游市场，尤其是能化板块有何影响？ 发言人答：近期宏观形势对下游市场，尤其是能化板块产生了显著影响，主要体现在需求增长预期的变化上。重点关注的原油及成品油领域，由于关注政策的影响，预计三大机构将会显著下调原油需求增长预期，这将进一步加深市场对未来需求的悲观情绪。此外，虽然中美之间的贸易关联对原油供需直接影响有限，但全球贸易局势升级背景下，需求前景恶化可能通过需求端影响到国际油价，进而对国内油价产生显著下行驱动作用。 未知发言人问：欧派克决定加大产量的背景是什么？ 发言人答：欧派克决定加大产量是基于当前供需平衡的判断，即石油市场并未出现明显的过剩压力，同时也有降低补偿性减少国家资金难度的需求。 未知发言人问：这次欧派克增产与之前的情况有何关联？ 未知发言人答：这次增产可能是因为欧派克没有充分评估到美国关税率提高的可能性及其可能带来的颠覆性冲击，这最终导致了欧派克增产决策。 发言人问：增产对油价有何影响？ 发言人答：欧派克的增产从供应量方面对油价有显著的利空作用，导致了油价下跌。预计这一利空预期会在中长期继续发酵，对油价造成续向下的空间。 未知发言人问：对于下游PCA行业的基本面现状及预期如何？ 发言人答：二季度PCA行业检修量达到高峰，开工率处于高位但预计会明显下降。虽然有大量企业计划在四月份进行检修，但检修利好需考虑新增产量的影响。整体来看，二季度供需边际有所好转，去库大概在70万吨左右，而成本端原油下跌使得对PTA和PCA的利空效应更显著。因此，在当前基本面下，建议持有卖出看涨期权策略，而单边交易策略因短期波动加大，风险较大，故暂时建议暂缓操作。