如何看待特朗普“对等关税”冲击？

特朗普“对等关税”对中国征收54%高关税，对东南亚国家关税幅度全球最高，但可能非最终版本。特朗普政策已对全球贸易秩序造成不可逆影响，导致各国互设贸易壁垒。中国将面临出口和转口贸易双重压力，国内应对措施上，货币政策将先行，包括择机降息降准，投资策略应关注长债、电力公用事业等红利类资产和大众消费等价值板块。特朗普政策本质是颠覆秩序与反建制，其目标是系统性颠覆美国过去40年乃至战后形成的国内外秩序。特朗普2.0可能对全球带来制度瓦解与重构，各主要大国将加速“制造业扩张”，全球地缘冲突风险显著上升，黄金等避险资产可能迎来较大行情。特朗普关税政策可能带来“关税螺旋”，使得全球主要国家关税整体上升，贸易壁垒深化。出口作为中国经济增长的重要支柱或影响较大。国内政策框架更加“自信”，政策力度或低于预期。投资建议：维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注以下两大主线：总量政策定力下的“防御类”主线：债券、红利类资产（公用事业）。中期而言，供给端新能源车、半导体等行业新的产能压力，叠加特朗普2.0下，全球贸易、科技升级的风险将带来出口需求侧压力，预计25年A股整体盈利依然将面临较大的增长压力。特朗普2.0全球地缘秩序崩塌下的“安全类”主线：黄金、有色、电力设备、核电产业链、军工等。特朗普带来的世界地缘动荡加剧叠加美元信用弱化推升黄金需求；另一方面，“美国优先”主义叠加全球地缘动荡或推动世界各国迎来新一轮制造业扩张周期，我国上游有色等资源品的需求中期持续强势。同时，帮助西方建设制造业工厂的挖掘机、重卡等工程机械、设备的出口也将持续强势。