关税再起波澜如何看待轻工出口链

关税再起波澜，如何看待轻工出口链关税再起波澜，如何看待轻工出口链_导读导读 2025年04月10日22:52 关键词关键词 国海证券轻工锁链公司中美经贸关系白皮书特朗普对等关税东南亚国家出口订单利润关税税率贸易谈判跨境电商供应链能力越南工厂关税缓征长期竞争优势 全文摘要全文摘要 近期，中美经贸关系变动引起广泛关注，尤其特朗普宣布暂停对部分国家征收对等关税90天的举措，对市场产生显著影响。分析指出，这一政策调整短期内可能减轻东南亚国家对美出口、订单及利润压力，但也促使企业考虑调整策略，如产品定价优化和生产地点转移，以应对不确定性。市场情绪整体乐观，预期美国及东南亚产品出口将受益，同时强调需关注美国本土及东南亚以外地区的生产能力长期发展。 关税再起波澜，如何看待轻工出口链关税再起波澜，如何看待轻工出口链_导读导读 2025年04月10日22:52 关键词关键词 国海证券轻工锁链公司中美经贸关系白皮书特朗普对等关税东南亚国家出口订单利润关税税率贸易谈判跨境电商供应链能力越南工厂关税缓征长期竞争优势 全文摘要全文摘要 近期，中美经贸关系变动引起广泛关注，尤其特朗普宣布暂停对部分国家征收对等关税90天的举措，对市场产生显著影响。分析指出，这一政策调整短期内可能减轻东南亚国家对美出口、订单及利润压力，但也促使企业考虑调整策略，如产品定价优化和生产地点转移，以应对不确定性。市场情绪整体乐观，预期美国及东南亚产品出口将受益，同时强调需关注美国本土及东南亚以外地区的生产能力长期发展。会议重申，内容仅供分析参考，不构成投资建议，提醒投资者谨慎决策，并强调保密性和法律责任。 章节速览章节速览 ● 00:00国海证券轻工行业电话会议更新及中美经贸关系进展国海证券轻工行业电话会议更新及中美经贸关系进展 本次电话会议为国海证券客户及受邀客户提供轻工行业更新观点，强调内容不构成投资建议且严禁录音或转发。会议由国海轻工团队的赵澜庭主持，提及国务院新闻办发布的中美经贸关系白皮书，以及特朗普宣布对未执行反制措施国家暂停征收对等关税90天的最新进展。 ● 01:48川普暂缓对东南亚国家征收对等关税及中美贸易谈判展望川普暂缓对东南亚国家征收对等关税及中美贸易谈判展望 川普宣布对包括东南亚主流国家在内的多数国家暂缓征收对等关税，周期为90天，维持最低10%的关税税率，并从美国时间4月9日起开始征收。同时，美国对于中国加征的税率提升至125%。短期内，东南亚国家对美出口的订单和出货预计能恢复到常态，市场对出口面的悲观情绪有所缓和。中方在白皮书中的坚决表态表明，美国继续对中国加征关税的威胁程度已不大，有望缩短观望周旋周期，期待尽快迎来新的解决方案。 ● 03:21京东出口业务受关税影响及应对策略分析京东出口业务受关税影响及应对策略分析 在面临美国对东南亚和中国加征高关税的背景下，京东出口业务的美国客户因观望情绪放缓下单节奏，但终端消费者需求稳定。预计关税延迟后，东南亚工厂订单将逐渐恢复，部分品类可能在90天豁免期内加速发货，Q2可能迎来发货旺季。利润端，10%的关税对以代工业务为主的公司影响有限，可通过客户分摊或提价转嫁，而125%的关税对中国工厂出口至美国的影响较大，需通过议价能力或调整生产策略来应对。后续展望，虽然关税谈判结果存在不确定性，但美国态度缓和，实际落地关税幅度可能有所缓和。 ● 07:17优选产能布局完善且供应链能力强的公司优选产能布局完善且供应链能力强的公司 在当前存在不确定性的阶段，建议优选前期回调充分、在海外尤其是东南亚地区产能布局完善、具备向上延伸供应链能力以及本地化采购能力的公司。这些公司包括昕家居、嘉怡股份、乐高股份、共创草坪、荣意股份、哈尔斯、建霖家居、奇缘科技等。这些企业不仅盈利能力强，抗风险能力也较高，尤其 是那些在越南设有工厂的公司，能够直接从关税缓征政策中受益。嘉怡股份作为保温杯生产龙头，其产业链议价能力强，与客户关系紧密，海外产能爬坡速度快，原材料本土化采购持续推进，海外工厂抗风险能力增强。同时，对于美国收入占比少或产能主要在国内的出口企业，虽然直接受益有限，但存在情绪修复的机会，建议持续关注这些公司的关税政策表态情况。 ● 11:17轻工产品行业受关税波动影响及长期竞争优势分析轻工产品行业受关税波动影响及长期竞争优势分析 本次讨论集中于轻工类产品行业，特别是考虑到该行业人工成本高且利润空间有限的特点。分析指出，美国对中国和东南亚地区的采购依赖度高，如果产能转移到其他地区，成本优势将受限。尽管关税波动对轻工业制造公司的竞争格局有显著影响，建议关注公司的成本控制能力、生产优势和赛道成长性，以评估其长期竞争优势。会议强调，应密切关注中美关税政策的变化，并提醒参与者注意投资风险。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：本次电话会议的内容是否构成投资建议？问：本次电话会议的内容是否构成投资建议？发言人答：不构成任何投资建议。 发言人发言人问：对于使用本次会议内容的行为，国海证券有何法律立场？问：对于使用本次会议内容的行为，国海证券有何法律立场？ 发言人答：国海证券严禁录音或转发会议内容，任何非法使用将承担法律责任，并保留追责权利。 发言人发言人问：川普总统最近关于关税的决策是什么？问：川普总统最近关于关税的决策是什么？ 发言人答：川普宣布暂停对未执行反制措施的多数国家征收对等关税90天，但维持10%的最低关税税率，并将持续进行贸易谈判，同时对中国加征税率提升至125%。 发言人发言人问：这对东南亚国家对美出口有何影响？问：这对东南亚国家对美出口有何影响？ 发言人答：短期内，东南亚国家对美出口有望恢复常态，悲观情绪有所缓和，但长期来看仍需关注新的解决方案。 发言人发言人问：对京东出口公司的订单和利润情况有何看法？问：对京东出口公司的订单和利润情况有何看法？ 发言人答：订单方面，部分美国客户因关税威胁下单节奏放缓，但随着对等关税延迟，东南亚工厂订单预计会逐步恢复正常；Q2可能出现发货旺季，部分品类可能提前发货以规避未来关税政策。利润端，东南亚国家约10%的关税对大部分代工业务的企业影响有限，通过客户承担或终端提价等方式可缓解利润压力，对中国部分由于较高税率对利润影响较大，但可通过多种方式控制盈利缺口。 发言人发言人问：对于后续对等关税谈判结果的预期及投资建议是什么？问：对于后续对等关税谈判结果的预期及投资建议是什么？ 发言人答：虽然存在不确定性，但美国态度有所缓和且有较强的谈判意愿，实际落地关税幅度可能有所缓和。在此阶段，建议优选回调充分、产能布局完善的公司，具备向上延伸供应链能力和本地化供应链组织采购能力，如昕家居、嘉怡股份等。特别指出新家金和嘉益股份，因其在越南完善的供应链整合能力和对美国市场的高覆盖面，在关税缓征政策下受益明显。 发言人发言人问：嘉义股份作为保温杯生产龙头企业，在面对美国提高关税的情况下，客户对其有何反应？问：嘉义股份作为保温杯生产龙头企业，在面对美国提高关税的情况下，客户对其有何反应？发言人答：客户对嘉义股份承担约5%左右的关税水平反应较为温和，并未要求进一步分担大额关税。 发言人发言人问：越南产能爬坡速度如何？以及海外工厂的抗风险能力有何变化？当前嘉义股份下游需求情问：越南产能爬坡速度如何？以及海外工厂的抗风险能力有何变化？当前嘉义股份下游需求情况及况及订单饱和度如何？订单饱和度如何？ 发言人答：越南产能爬坡速度较快，二期工厂加速布局产能，形成与国内双循环模式，直接供应美国并由越南供应其他地区。原材料本土化采购持续推进，增强了海外工厂的抗风险能力。目前该公司下游需求旺盛，订单饱和，大客户在美国以外地区的销售占比增长快，整体收入支撑较强。 发言人发言人问：对于受等关税缓征政策直接受益有限但存在情绪修复机会的出口企业，有哪些值得关注的问：对于受等关税缓征政策直接受益有限但存在情绪修复机会的出口企业，有哪些值得关注的公公司？司？ 发言人答：建议关注浙江自然智能科技、绿码科技、嘉联股份、中信股份、家联科技等公司，需密切关注这些公司的关税表态情况。 发言人发言人问：核心关注点是什么？问：核心关注点是什么？ 发言人答：核心关注点在于轻工类产品由于人工成本占比高、利润空间有限，导致中美及中东南地区采购依赖度很高。即使在关税波动下，制造公司的竞争格局改变仍有效，应关注公司本身的空间控制能力、生产优势及赛道成长性。 发言人发言人问：对于当前关税政策变化及表述的观点更新有哪些？问：对于当前关税政策变化及表述的观点更新有哪些？ 发言人答：已更新对外发布的观点，如有特别关注的公司，可查阅外发报告。本次会议内容不构成任何投资建议，国海证券不对会议内容产生的任何直接或间接损失负责。 发言人发言人问：关于电话会议的使用规则是什么？问：关于电话会议的使用规则是什么？ 发言人答：本次电话会议仅限符合国海证券投资者适当性管理要求的客户和受邀客户使用，内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。严禁录音、转发会议内容，否则将承担法律责任。国海证券保留一切法律权利。