血制品行业追踪：2024年批签发整理

血制品行业追踪：2024年批签发整理 分析师：谭国超(S0010521120002)邮箱：tangc@hazq.com分析师：陈珈蔚(S0010524030001)邮箱：chenjw@hazq.com联系人：李雨涵(S0010123070090)邮箱：liyuh@hazq.com2025年4月8日华安证券研究所 核心观点：人凝血因子VIII持续增长，莱士表现亮眼 1.静注人免疫球蛋白：批签发1207批次(-8.49%)，其中天坛静注人免疫球蛋白354批次(+7.27%)，泰邦静注人免疫球蛋白156批次(+4.00%莱士静注人球蛋白185批次(+137.18%)，博雅静注人免疫球蛋白78批次(+18.18%)，卫光静注人免疫球蛋白56批次(-8.20%)。 2.人免疫球蛋白：批签发合计89批次(+12.66%)，其中天坛人免疫球蛋白8批次(+14.29%)，卫光人免疫球蛋白5批次，泰邦人免疫球蛋白次，博雅人免疫球蛋白47批次。 3.人血白蛋白：批签发合计4331批次(-13.83%)，其中卫光人血白蛋白69批次(-9.21%)，泰邦人血白蛋白233批次(+14.78%)，华兰人血白蛋白251批次(+23.65%)，莱士人血白蛋白251批次(+167.02%)，派林人血白蛋白124批次(+90.77%)。 4.人凝血因子Ⅷ：批签发合计568批次(+27.64%)，其中天坛人凝血因子Ⅷ86批次(+104.76%)，莱士人凝血因子Ⅷ143批次(+160.00派林人凝血因子Ⅷ78批次(+333.33%)，华兰人凝血因子Ⅷ98批次(-3.92%)，泰邦人凝血因子Ⅷ72批次(-22.58%)，博雅人凝血因子Ⅷ31批次(-36.73%)。 %)， 5.人凝血酶原复合物（PCC）：批签发合计238批次(-18.49%)，其中天坛人凝血酶原复合物57批次(+216.67%)，莱士人凝血酶原复合物13次(+333.33%)。 6.人纤维蛋白原：批签发合计282批次(-0.70%)，其中华兰纤维蛋白原24批次(+50.00%)，莱士纤维蛋白原110批次(+18.28%)，泰邦纤维蛋白原37批次(+12.12%)，博雅人纤维蛋白原66批次(-10.81%)，卫光纤维蛋白原8批次(-42.86%)。 7.破伤风人免疫球蛋白:批签发合计136批次(-9.33%)，其中天坛破免35批次(+94.44%)，派林破免23批次(+109.09%)，华兰破免38批次20.83%)，泰邦破免12批次(-58.62%)，卫光破免2批次(-71.43%)。 8.乙型肝炎人免疫球蛋白：批签发合计24批次(+4.35%)，其中天坛乙免15批次(+650.00%)，泰邦乙免4批次(+100.00%)，华兰乙免2批次83.33%)。 9.狂犬病人免疫球蛋白：批签发合计137批次(+8.73%)，其中华兰狂免43批次(+22.86%)，泰邦狂免19批次(+18.75%)，天坛狂免13批次(+8.33%)，卫光狂免5批次，派林狂免8批次(-27.27%)，博雅狂免1批次(-75.00%)。 核心观点：静丙、人白需求整体收缩，拖累批签发总量下行 静丙、人白需求整体收缩，拖累批签发总量下行；凝血八因子、人免等产品批签发批次基本保持稳定。1）静注人免疫球蛋白：静丙整体小幅下滑，但追踪标的表现亮眼，其中天坛静注人免疫球蛋白354批次(+7.27%)，博雅静注人免疫球蛋白78批次(+18.18%)，莱士静注人球蛋白185批次(+137.18%)。2）人血白蛋白：人白整体下滑，但追踪标的表现亮眼，其中泰邦人血白蛋白233批次(+14.78%)，华兰人血白蛋白251批次(+23.65%)，莱士人血白蛋白251批次(+167.02%)，派林人血白蛋白124批次(+90.77%)。3）凝血八因子：人凝血因子Ⅷ批签发稳定增长，其中天坛人凝血因子Ⅷ86批次(+104.76%)，莱士人凝血因子Ⅷ143批次(+160.00%)，派林人凝血因子Ⅷ78批次(+333.33%)。4）人免疫球蛋白：人免疫球蛋白批签发同比有所提升，其中天坛人免疫球蛋白8批次(+14.29%)，博雅人免疫球蛋白47批次。 •相关公司：天坛生物，华兰生物，上海莱士，派林生物，博雅生物，卫光生物等。 •风险提示：•风险提示： 血制品产品价格分化加剧的风险；血制品学术推广不及预期的风险；行业采浆量增长不及预期的风险。 目录 2024血制品批签发批次一览表 重点血制品批签发批次追踪 风险提示 12024年血制品批签发：天坛基本稳健增长，莱士、派林表现亮眼 华安研究•拓展投资价值 2.1静注人免疫球蛋白批签发小幅下滑 (1)静注人免疫球蛋白：2024年批签发合计1207批次(-8.49%)，其中，2024H1共467批次(-32.51%)，2024H2共740批次(+18.02%)。从追踪标的月度情况来看，九月批签发数量最多，一月批签发数量最少。 分公司来看，2024年静注人免疫球蛋白批签发，华兰持平，莱士放量明显：天坛静注人免疫球蛋白354批次(+7.27%)，泰邦静 注人 免 疫 球 蛋 白156批 次(+4.00%)，华 兰静 注人 免 疫 球 蛋 白126批 次(+0.00%)，莱 士 静 注 人 球 蛋 白185批 次(+137.18%)，博雅静注人免疫球蛋白78批次(+18.18%)，卫光静注人免疫球蛋白56批次(-8.20%)。 2.2人免疫球蛋白批签发保持稳定增长 (2)人 免 疫 球 蛋 白：2024年 批 签 发 合 计89批 次(+12.66%)，其 中，2024H1共35批 次(-10.26%)，2024H2共54批 次(+35.00%)。从追踪标的月度情况来看，八月批签发数量最多，二月无批签发。 分公司来看，2024年人免疫球蛋白批签发，天坛稳定增长：天坛人免疫球蛋白8批次(+14.29%)，卫光人免疫球蛋白5批次，泰邦人免疫球蛋白6批次，博雅人免疫球蛋白47批次。 华安研究•拓展投资价值 2.3人血白蛋白整体下滑 (3)人血白蛋白：2024年批签发合计4331批次(-13.83%)，其中，2024H1共1242批次(-46.88%)，2024H2共3089批次(+14.92%)。从追踪标的月度情况来看，九月批签发数量最多，一月批签发数量最少。 分公司来看，2024年人血白蛋白批签发，卫光略有下滑，莱士、派林等表现亮眼：卫光人血白蛋白69批次(-9.21%)，泰邦人血白蛋白233批次(+14.78%)，华兰人血白蛋白251批次(+23.65%)，莱士人血白蛋白251批次(+167.02%)，派林人血白蛋白124批次(+90.77%)。 资料来源：中检院、华安证券研究所 华安研究•拓展投资价值 2.4人凝血因子Ⅷ批签发强劲增长 •(4)人凝血因子Ⅷ：2024年批签发合计568批次(+27.64%)，其中，2024H1共236批次(+16.83%)，2024H2共332批次(+36.63%)。从追踪标的月度情况来看，十二月批签发数量最多，二月批签发数量最少。 •分公司来看，2024年人凝血八因子批签发，天坛、莱士、派林表现亮眼，其他公司略有下滑：天坛人凝血因子Ⅷ86批次(+104.76%)，莱士人凝血因子Ⅷ143批次(+160.00%)，派林人凝血因子Ⅷ78批次(+333.33%)，华兰人凝血因子Ⅷ98批次(-3.92%)，泰邦人凝血因子Ⅷ72批次(-22.58%)，博雅人凝血因子Ⅷ31批次(-36.73%)。 华安研究•拓展投资价值 2.5人凝血酶原复合物批签发整体下滑 •(5)人凝血酶原复合物：2024年批签发合计238批次(-18.49%)，其中，2024H1共114批次(-19.15%(-17.88%)。从追踪标的月度情况来看，八月批签发数量最多，九月批签发最少。•分公司来看，2024年人凝血酶原复合物批签发，天坛、莱士增速亮眼，博雅下滑明显：天坛人凝血酶原复合物次(+216.67%)，莱士人凝血酶原复合物13批次(+333.33%)。 )，2024H2共124批次 57批 资料来源：中检院、华安证券研究所 华安研究•拓展投资价值 2.6人纤维蛋白原批签发基本持平 (6)人纤维蛋白原：2024年批签发合计282批次(-0.70%)，其中，2024年H1共115批次(-21.77%)，2024年H2共167批次(+21.90%)，主要受远大蜀阳（23年同比-98.88%）、派斯菲科（23年同比-50.00%）的影响，但追踪标的表现亮眼。 分公司来看，2024年人纤维蛋白原批签发，华兰、莱士、泰邦表现亮眼，其他公司略有下滑：华兰纤维蛋白原24批次(+50.00%)，莱士纤维蛋白原110批次(+18.28%)，泰邦纤维蛋白原37批次(+12.12%)，博雅人纤维蛋白原66批次(-10.81%)，卫光纤维蛋白原8批次(-42.86%)。2024年人纤维蛋白原批签发(单位：批次)2024年人纤维蛋白原批签发各厂商份额 华安研究•拓展投资价值 2.7破伤风人免疫球蛋白批签发小幅下滑 •(7)破伤风人免疫球蛋白：2024年批签发合计136批次(-9.33%)，其中，2024年H1共49批次(-40.96次(+29.85%)。从追踪标的月度情况来看，九月批签发数量最多，三月批签发数量最少。•分公司来看，2024年破免批签发，天坛、派林表现亮眼：天坛破免35批次(+94.44%)，派林破免兰破免38批次(-20.83%)，泰邦破免12批次(-58.62%)，卫光破免2批次(-71.43%)。 %)，2024年H2共87批 23批次(+109.09%)，华 华安研究•拓展投资价值 2.8乙型肝炎人免疫球蛋白批签发基本持平 •(8)乙型肝炎人免疫球蛋白：2024年批签发合计24批次(+4.35%)，其中，2024年H1共11批次(-8.33%)，2024年H2共批次(+18.18%)。从追踪标的月度情况来看，十月批签发数量最多，一、八、九、十一月均无批签发。 •分公司来看，2024年乙免批签发，天坛、泰邦保持增长：天坛乙免15批次(+650.00%)，泰邦乙免4批次(+100.00%)，华兰乙免2批次(-83.33%)。 华安研究•拓展投资价值 2.9狂犬病人免疫球蛋白整体小幅增长 (9)狂犬病人免疫球蛋白：2024年批签发合计137批次(+8.73%)，其中，2024年H1共60批次(+30.43%)，2024年H2共77批次(-3.75%)。从追踪标的月度情况来看，四、九月批签发数量最多，三月批签发数量最少。 分公司来看，2024年狂免批签发，华兰、泰邦、天坛增速稳健，卫光持平：华兰狂免43批次(+22.86%)，泰邦狂免19批次(+18.75%)，天坛狂免13批次(+8.33%)，卫光狂免5批次，派林狂免8批次(-27.27%)，博雅狂免1批次(-75.00%)。 3风险提示 •血制品产品价格分化加剧的风险：长期来看，面对经销渠道调整、GPO采购、进口产品竞争等情况，血制品价格存在承压风险。 •血制品学术推广不及预期的风险：长期来看，血制品行业的成长一定程度上依赖静丙的学术认知提升以及新产品的开发。受2016年疫苗事件、两票制等因素影响，血制品销售渠道调整进入医院终端。经销商出现很大调整、经营压力加大，部分经销商退出市场，渠道收窄。而血制品企业过去依赖经销模式，在学术推广上比较薄弱、具备销售队伍的企业极少，多数血制品企业短期销售均出现一定影响。血液制品企业需要建设销售团队、调整销售策略适应新的环境，存在产品学术建设进度不及预期的风险。 •行业采浆量增长不及预期的风险：行业新批浆站数量仍取决于各省单采血浆站规划，由政府行政主导，具有很大不确定性，未来行业存在采浆量增长不及预期影响业绩增长的风险。 华安研究•拓展投资价值 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的