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生物制品专题-血制品7月批签发月报:长期追踪助力在不确定中寻找优势标的

医药生物2022-08-05谭国超、任雯萱华安证券能***
生物制品专题-血制品7月批签发月报:长期追踪助力在不确定中寻找优势标的

分析师:谭国超(S0010521120002)联系人:任雯萱(S0010121080050)2022年8月华安证券研究所生物制品专题-血制品7月批签发月报:长期追踪助力在不确定中寻找优势标的证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2003目主要观点-1•从各类产品2022H1、2022年7月的批签发同比增速来看,纤原始终保持同比增长,狂免7月增速反弹,白蛋白、破免、静丙、人凝血酶原复合物、VIII因子等产品的批签发次数在2022H1同比增长,7月份同比减少。其中,2022年截至7月底批签发量始终保持同比增长的产品是人纤维蛋白原(H1同比+72%,7月同比+15%);2022H1批签发量同比减少,7月份批签发量同比增速反弹的产品是狂犬病人免疫球蛋白(H1同比-11%,7月同比+67%);2022H1批签发量同比增加,但7月份批签发量同比减少的产品是人血白蛋白(H1同比+7%,7月同比-16%)、破伤风人免疫球蛋白(H1同比+10%,7月同比-38%)、静注人免疫球蛋白(H1同比+13%,7月同比-9%)、人凝血酶原复合物(H1同比+20%,7月同比-28%)、人凝血因子VIII(H1同比+14%,7月同比-38%)。•特别的,人血白蛋白一直以进口产品为主,2022年截至7月底,四家进口厂商Baxalta(19%)、奥克特珐玛(13%)、CSL(11%)、Grifols(10%)占据主要市场份额。但进入2022年后,国产白蛋白产品批签发次数占比有上升的趋势。2021年进口白蛋白批签发次数占比为61%,但2022年截至7月25日,进口白蛋白批签发次数占比下降至55%;国产白蛋白批签发次数占比由39%上升至45%。•建议关注:批签发边际增速较快的产品,如人纤维蛋白原、狂犬病人免疫球蛋白;以及有国产替代趋势的产品,如人血白蛋白。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3003目主要观点-2从2022年1月~7月各上市公司批签发市占率及H1批签发同比增速角度看:•1)华兰生物在这几个市场占比较高:人凝血酶原复合物(35%)、破免(26%)、狂免(24%)、静丙(18%)、人凝血因子VIII(18%)、纤原(18%),在这几个市场批签发增速较快:纤原(24批,对比21年同期0次批签发)、狂免(同比+450%)、VIII因子(同比+56%)、白蛋白(同比+23%)、静丙(同比+13.7);•2)博雅生物在这几个市场占比较高:纤原(27%)、人凝血酶原复合物(19%)、静丙(11%)、狂免(8%),在这几个市场批签发增速较快:狂免(同比+400%)、纤原(同比+64% )、白蛋白(同比+38%)、静丙(同比+33.3%)、人凝血酶原复合物(同比+18.8%);•3)天坛生物在这几个市场占比较高:静丙(42%)、人凝血酶原复合物(20%)、破免(13%),在这几个市场批签发增速较快:人凝血酶原复合物(22批,对比21年同期0次批签发)、破免(同比+50%)、静丙(同比+12% );•4)上海莱士在这几个市场占比较高:VIII因子(29%)、静丙(18%)、人纤维蛋白原(17%),在这几个市场批签发增速较快:静丙(同比+223.5%)、纤原(同比+16% );•5)派林生物在这几个市场占比较高:纤原(20%)、静丙(10%)、VIII因子(10%),在这几个市场批签发增速较快:VIII因子(14批,对比21年同期1次批签发)、纤原(同比+125% )、白蛋白(同比+41%)、破免(同比+40% );•6)卫光生物在这几个市场批签发增速较快:破免(同比+200%)、纤原(同比+133% )。•建议关注:在优势品种中市占率较高的公司,如博雅生物、派林生物、华兰生物等;以及优势品种批签发增速较高的公司,如华兰生物、博雅生物、派林生物、卫光生物等;以及可能受益于国产替代趋势的公司,如华兰生物、博雅生物、派林生物等。 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值42狂免批签发情况⚫2.1 整体:2022H1整体批签发次数同比减少,7月增速反弹⚫2.2 上市公司:2022H1仅华兰、博雅批签发次数高速增加1白蛋白批签发情况⚫1.1 整体:2022H1整体批签发次数同比增加,7月同比减少⚫1.2 国产vs进口:国产产品市占率提升⚫1.3 上市公司:2022H1派林、博雅、华兰批签发同比提升较快目目录3破免批签发情况⚫3.1 整体:2022H1整体批签发次数同比增加,7月同比减少⚫3.2 上市公司:2022H1卫光、天坛、派林批签发次数高速增加4静丙批签发情况⚫4.1 整体:2022H1整体批签发次数同比增加,7月同比减少⚫4.2 上市公司:2022H1莱士、博雅、华兰等批签发次数同比增加6VIII因子批签发情况⚫6.1 整体:2022H1整体批签发次数同比增加,7月同比减少⚫6.2 上市公司:2022H1派林、华兰批签发次数高速增加5人凝血酶原复合物批签发情况⚫5.1 整体:2022H1整体批签发次数同比增加,7月同比减少⚫5.2 上市公司:2022H1天坛、博雅批签发次数高速增加7纤原批签发情况⚫7.1 整体:2022H1整体批签发次数同比增加,7月同比小幅增加⚫7.2 上市公司:2022H1派林、华兰批签发次数高速增加8投资建议9风险提示 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5•2022年HI,人血白蛋白整体批签发次数1914次,同比+7%;其中Q1批签发962次,同比+14%,Q2批签发952次,同比+1%。•分月度看,截至2022年7月底,2/3/4月人血白蛋白批签发次数同比增长,同比增速分别为+44%/ +9%/ +41%。1/ 5/ 6/ 7月批签发次数同比小幅减少,同比增速为-1%/ -19%/ -9%/ -16%。1.1 白蛋白-整体:2022H1整体批签发次数同比增加,7月同比减少白蛋白月度批签发次数及2022年1~7月同比增速证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明白蛋白季度批签发次数及2022年H1同比增速-1%44%9%41%-19%-9%-16%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%01002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222022同比14%1%0%2%4%6%8%10%12%14%16%02004006008001,0001,2001,400Q1Q2Q3Q42017201820192020202120222022同比资料来源:中检院,北京、上海、山东、四川、广东、湖北、重庆等地方药检院,华安证券研究所注:统计数据可能与实际情况存在误差 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6•2022年截至7月底,从批签发次数口径看人血白蛋白市场,进口产品占比较大(55%),且以Baxalta(19%)、奥克特珐玛(13%)、CSL(11%)、Grifols(10%)四家进口厂商为主。•但进入2022年后,国产白蛋白产品批签发次数占比有上升的趋势。2021年进口白蛋白批签发次数占比为61%,但2022年截至7月25日,进口白蛋白批签发次数占比下降至55%;国产白蛋白批签发次数占比由39%上升至45%。1.2 白蛋白-国产vs进口:国产产品市占率提升2022年截至7月底各厂商白蛋白批签发次数占比证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明2021~2022.7.25进口&国内厂商白蛋白批签发次数占比时间进口白蛋白占比国产白蛋白占比2021年平均61%39%2022年1月60%40%2022年2月55%45%2022年3月57%43%2022年4月59%41%2022年5月53%47%2022年6月58%42%2022年7月31%69%2022年1~7月平均55%45%Grifols, 10%杰特贝林(CSL), 11%Baxalta, 19%奥克特珐玛, 13%其他进口, 1%天坛生物, 12%华兰生物, 5%上海莱士, 4%博雅生物, 4%深圳卫光, 1%派林生物, 2%泰邦生物, 5%四川远大蜀阳, 5%其他国产, 7%资料来源:中检院,北京、上海、山东、四川、广东、湖北、重庆等地方药检院,华安证券研究所注:统计数据可能与实际情况存在误差 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7•2022年H1,人血白蛋白合计批签发次数同比增速为+20%。拆分到各厂商2022年H1批签发次数同比增速,可以发现,同比增速最快的厂商为进口商奥克特珐玛(同比+99%)。国产厂商中,批签发同比增速最快的为上市公司派林生物(同比+41%)、博雅生物(同比+38%)、华兰生物(同比+23%)。1.3 白蛋白-上市公司:2022H1派林、博雅、华兰批签发同比提升较快2022年H1各厂商白蛋白批签发次数同比增速证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%资料来源:中检院,北京、上海、山东、四川、广东、湖北、重庆等地方药检院,华安证券研究所注:统计数据可能与实际情况存在误差 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8•2022年HI,狂免整体批签发次数70次,同比-11%;其中Q1共批签发38次,同比+12%,Q2共批签发32次,同比-29%。•分月度看,截至2022年7月底,2/3/ 5/ 7月狂免批签发次数同比增加,同比增速分别为+24%/ +43%/ +80%/ +67%。1/ 4/ 6月批签发次数同比减少,同比增速为-30%/ -53%/ -65%。2.1 狂免-整体:2022H1整体批签发次数同比减少,7月增速反弹狂免月度批签发次数及2022年1~7月同比增速证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明狂免季度批签发次数及2022年H1同比增速资料来源:中检院,北京、上海、山东、四川、广东、湖北、重庆等地方药检院,华安证券研究所注:统计数据可能与实际情况存在误差-30%24%43%-53%80%-65%67%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222022同比12%-29%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%010203040506070Q1Q2Q3Q42017201820192020202120222022同比 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9•2022年截至7月底,从批签发次数口径看狂免市场,以四川远大蜀阳(28%)、华兰生物(24%)、泰邦生物(13%)、博雅生物(8%)四家厂商为主。•2022年H1,狂免合计批签发次数同比增速为-11%。拆分到各厂商2022年H1批签发次数同比增速,可以发现,同比增速最快的厂商为华兰生物(同比+450%)、博雅生物(同比+400%),其余厂商批签发次数不变或同比减少。2.2 狂免-上市公司:2022H1仅华兰、博雅批签发次数高速增加2022年截至7月17日各厂商狂免批签发次数占比证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明2022年H1各厂商狂免批签发次数同比增速资料来源:中检院,北京、上海、山东、四川、广东、湖北、重庆等地方药检院,华安证券研究所注:统计数据可能与实际情况存在误差四川远大蜀阳, 28%华兰生物, 24%泰邦, 13%博雅生物, 8%天坛生物, 6%派林生物, 4%广东卫伦, 4%南岳, 4%上海莱士, 3%深圳卫光, 3%河北大安, 3%-100%0%100%200%300%400%500% 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10•2022年HI,破免整体批签发次数共88次,同比+10%;其中Q1共批签发48次,同比+14%,Q2共批签发40次,同比+5%。•分月度看,截至2022年7月底,1/5/ 7月破免批签发次数同比减少,同比增速分别为-29%/ -27%/ -38%。2/ 3/ 4/ 6月批签发次数同比增加,同比

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