生物制品行业跟踪报告：2024Q1血制品批签发：各品种上市公司分化大，华兰、派林、上海莱士表现突出

血制品市场季度分析报告

行业核心观点：

• 总体趋势：2024年第一季度，八大关键血制品品种的批签发数量普遍呈现减少态势，与上一季度相比亦有所下滑。
• 品种表现：人凝血因子VIII和人凝血酶原复合物在2024Q1实现了同比增长，但人纤维蛋白原则表现为同比微增而环比减少。

投资要点：

1. 总览

• 总体批次下滑：2024年第一季度，人凝血因子VIII、人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（PH4）、破伤风人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、人纤维蛋白原和人凝血酶原复合物的批签发数量均有不同程度的同比和环比减少。

2. 白蛋白类

• 人血白蛋白：2024Q1批签发数量减少13.59%，其中进口批签发减少13.04%，国产批签发减少14.67%。博晖创新和派林生物在2024Q1实现同比增长。

3. 免疫球蛋白类

• 静注人免疫球蛋白：2024Q1批签发数量减少40.56%，派林生物在该季度表现突出，同比增长44.44%。
• 破伤风人免疫球蛋白：2024Q1批签发数量减少52.00%，上海莱士在该季度表现突出，同比增长200.00%。
• 乙型肝炎人免疫球蛋白：批签发批次基数小，2024Q1批签发数量大幅减少77.78%。

4. 凝血因子类

• 人凝血因子VIII：2024Q1批签发数量同比增长9.71%，上海莱士和派林生物表现突出，分别同比增长150.00%和42.86%。
• 人凝血酶原复合物：2024Q1批签发数量减少14.86%，但环比增长26.00%，天坛生物表现突出，同比增长300.00%。
• 人纤维蛋白原：2024Q1批签发数量同比增长1.82%，华兰生物表现突出，同比增长100.00%。

投资建议

• 政策端：血制品行业准入壁垒高，集中度有望提升，预计未来行业集中度将进一步增强。
• 需求端：随着老龄人口的增长和经济负担能力的提高，对血液制品的需求持续增加，市场容量有望扩大。
• 供给端：过去几年浆站数量和采浆量稳步增长，部分省份推出浆站建设规划，推动了血制品批签发数量的整体上升。
• 上市公司角度：核心竞争力主要体现在获浆资源能力和研发实力，中央国企背景有利于提升资源获取能力，助力公司规模扩张。长期来看，研发实力对于提升吨浆利润至关重要。

风险提示

• 政策变动风险：采浆站审批政策的变化可能影响生产活动。
• 成本上涨风险：原材料、生产成本的波动可能影响企业盈利能力。
• 学术推广不达预期风险：产品的市场推广效果低于预期，可能影响销售业绩。

以上报告总结了2024年第一季度中国血制品市场的总体趋势和关键品种的表现，提供了投资者参考的投资建议，并指出了市场面临的主要风险。