每日早盘观察

2025年4月8日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.48%至989美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.14%至294.5美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.CONAB：截至04月05日，巴西大豆收割率为82.4%，上周为85.3%，去年同期为81.4%； 棉禽油脂苹果研究： 2.USDA：截至2025年4月3日当周，美国大豆出口检验量为804270吨，前一周修正后为813069吨，初值为793250吨。2024年4月4日当周，美国大豆出口检验量为491872吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为41554613吨，上一年度同期37574458吨； 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.AgRural：截至上周四，巴西中南部2024/25年度大豆收割率达到87%，上周为82%，去年同期为78%； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止4月4日当周，油厂大豆实际压榨量103.01万吨，开机率为28.96%。大豆库存290.43万吨，较上周增加42.51万吨，增幅17.15%，同比去年减少86.99万吨，减幅23.05%；豆粕库存57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%，同比去年增加27.91万吨，增幅93.03%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 虽然近期贸易政策变化较大，但由于其本身存在较大变数，市场交易积极性不高。需要关注的是，加征关税后，对于粕类短中长期都有一定影响，其中短期影响相对较小，中期会存在巴西价格上涨的影响，长期则会受到美豆种植面积下降的影响。因此，虽然 近端国际大豆市场可能存在一定压力，但政策如果延续，对于整体粕类价格有较大支撑作用。 【交易策略】 1.单边：豆菜粕建议远月以多单思路对待 2.套利：M11-1正套 3.期权：卖出看跌期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.90%至18.67美分/磅。 【重要资讯】 1.随着4月2日广西的全面收榨，目前全国仅云南尚未结束榨季生产工作，全国24/25榨季最终产量基本明确，预计超过1100万吨，同比增幅107万吨以上，和上次预估没有太大偏差。 2.航运机构Williams发布的数据显示，截至4月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为36艘，此前一周为38艘。港口等待装运的食糖数量为142.27万吨（高级原糖数量为140.34万吨），此前一周为155.54万吨，环比减少13.27万吨，降幅8.53%。桑托斯港等待出口的食糖数量为105.5万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为21.45万吨。 3.截至2025年3月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省（区）糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%。全国累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%；累计销糖率55.79%，同比加快6.33个百分点。截至2025 年3月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6018元/吨，同比回落603元/吨。2025年3月成品白糖平均销售价格5977元/吨，同比回落566元/吨。 4.粮农组织食糖价格指数3月平均为116.9点，环比下跌1.6点（1.4 %），与去年同期相比则下跌16.5点（12.3 %）。3月糖价下行主要系全球需求出现减弱迹象，此外，在经历了一段时间的干旱后，巴西中南部主要甘蔗种植区最近出现降雨，进一步推动国际糖价下探。然而，印度日益恶化的产量前景以及对巴西甘蔗作物整体前景的担忧对价格形成支撑，限制了糖价3月环比跌幅。 【逻辑分析】 原糖盘面受宏观情绪影响、有所下行，短期或打压市场多头情绪。国内尚无明显驱动，年度产需缺口为糖价带来支撑，短期预计郑糖震荡运行、走势强于外盘。 1.单边：震荡看待。 2.套利：郑糖9-1正套止盈。 3.期权：虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.20%至45.20美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度1.03%至4225林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加17.66%，其中马来半岛增加19.33%，沙巴增加18.42%，沙捞越增加9.1%，马来东部增加15.84%。 2.UOB：截至3月31日，马来西亚棕榈油产量预计增加11-15%，其中，沙巴预计增加16-20%，沙捞越预计减少2%至增加2%，马来半岛预计增加14-18%。 3.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月1-5日马来西亚棕榈油单产减少35.68%，出油率增加0.06%，产量环比减少35.47%。 4.USDA月报前瞻：分析机构平均预测USDA报告将显示，美国2024/25年度大豆年末库存为3.79亿蒲式耳，预估区间介于3.20-4.05亿蒲式耳，USDA 3月供需报告预估为3.80亿蒲式耳。全球2024/25年度大豆年末库存将在1.2207亿吨，预估区间介于1.21-1.23亿吨，USDA 3月供需报告中预测为1.2141亿吨。在美国农业部(USDA)4月供需报告发布之前，分析机构平均预测USDA报告将显示，巴西2024/25年度大豆产量预计为1.6911亿吨，预估区间介于1.6750-1.7100亿吨，USDA 3月供需报告预计为1.6900亿吨。阿根廷2024/25年度大豆产量平均预计为4,897万吨，3月供需报告中预测为4,900万吨。 5.据Mysteel，截至2025年4月4日，全国重点地区棕榈油商业库存37.34万吨，环比上周增加0.47万吨，增幅1.27%；全国重点地区豆油商业库存79.12万吨，环比上周减少4.79万吨，降幅5.71%。 【逻辑分析】 隔夜油脂经历大跌后有所反弹，目前临近交割月棕榈油在供应短缺的背景下有所支撑，但当前市场受关税影响带来的宏观衰退预期尚未消散，宏观因素大于基本面因素，同时进入增产季产量持续恢复，预计盘面上涨幅度可能有限；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，豆油将进入阶段性累库；菜油盘面受政策面影响较大，中国对加菜籽反倾销调查尚未结束，国内有菜籽洗船，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡，可考虑逢低做多远月菜油。 【节前持仓建议】 1.单边：短期宏观因素大于基本面因素，油脂预计维持震荡运行，日内波动加大，建议控制风险，暂时观望。 2.套利：Y59逢高做缩，Y9-1以及OI 9-1可考虑逢低做多。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货假期上涨，主力合约上涨1.2%，收盘为464.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘互有涨跌，其中基准期约收高0.9%，主要原因是玉米产区的天气令人担忧。 2、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高1.3%，因为冬小麦产区的干旱令人担忧。 3、美国玉米种植率为2%，一如市场预期，去年同期为3%，五年均值为2%。 4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至04月05日，巴西二茬玉米播种率为99.39%，上周为99.1%，去年同期为97.9%。 5、4月8日北港收购价价为710容重15水分价格为2170-2180元/吨，价格上涨。 【逻辑分析】 美玉米产区担忧，美玉米上涨，但受关税影响。东北玉米相对偏强，港口价格上涨。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆减少，玉米现货上涨，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货略涨，中长期仍会上涨。07玉米盘面冲高回落，期现价差扩大。预计玉米现货相对偏强。 【持仓建议】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。07玉米底部震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格继续以震荡运行为主。其中东北地区14.1-14.3元/公斤，持平；华北地区14.4-14.7元/公斤，持平；华东地区14.6-15元/公斤，持平；西南地区14.4-14.7元/公斤，持平；华南地区14.6-15.4元/公斤，持平； 2.仔猪母猪价格：截止4月1日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较3月28日上涨10元/头，15公斤仔猪价格660元/头，较3月28日上涨12元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月28日持平； 3.农业农村部：4月7日“农产品批发价格200指数”为120.14，上升0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.37，上升0.11个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.98元/公斤，上升0.3%。 【逻辑分析】 现货价格整体以震荡运行为主，月内生猪出栏量有所增加，由于前期出栏相对有限，预计后续出栏环比继续改善，并且由于前期出栏体重已经有所增加，对于后续供应压力可能也有所增加，期货整体或将以偏弱为主。 【交易策略】 1.单边：高点抛空为主 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.10-4.15元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.05-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 2、费县中粮油厂到货750吨左右，合同报价7500元/吨，成交7500-7800元/吨左右，开封益海嘉里到400多吨，油料米新合同报价7500元/吨，成交成交7500-7700元/吨；玉皇油厂到约300多吨，成交7600-7800元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到200吨左右，油料米成交7600-7700元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14200元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3180元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到4月3日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计155851吨，较上周减少2580吨。据Mysteel调研显示，截止到4月4日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40090吨，较上周增加70吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生回落，东北花生偏弱，目前稳定在4.05元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格稳定，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近豆粕现货大涨，花生粕价格也会上涨，油厂利润有所好转，目前交易油厂仍未大量收购收购，05盘面仍有油厂收购预期，下方支撑较强。市场焦点开始转