橡胶甲醇原油日报：利空氛围主导 能化震荡偏弱

橡胶甲醇原油 利空氛围主导能化震荡偏弱 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货2509合约呈现放量减仓，低开收敛跌幅，盘中期价重心大幅下移至14930元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低4.17%至14930元/吨。5-9月差贴水幅度小幅升阔至175元/吨。中国发起对美关税反制措施，外盘股市原油天然气等大宗商品价格大幅下跌影响，在利空因素主导的背景下，叠加胶市面临新一轮割胶期到来，供应预期回升，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周二国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，略微收低的走势，期价最高上涨至2412元/吨一线，最低下探至2365元/吨，收盘时略微收低0.59%至2368元/吨。5-9月差贴水幅度收敛至101元/吨。中国发起对美关税反制措施，外部系统性风险升级。在宏观因子和产业因子双双转弱的背景下，预计后市国内甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 原油：本周二国内原油期货2505合约呈现放量减仓，弱势下行，大幅收低的走势，期价最高涨至494.3元/桶，最低下跌至473.2元/桶，收盘时期价大幅收低6.18%至478.6元/桶。美国总统特朗普出台的“对等关税”的行政令对国际原油期货产生了较大影响，不仅加剧原油等大宗商品短期波动，同时关税政策也增加了市场对全球经济增长放缓的担忧，导致原油需求预期减弱。目前关税政策的不确定性使投资者避险情绪升温，原油等风险资产受到压制。鉴于清明小长假期间，中国发起对美关税反制措施，外盘原油大幅下跌影响，预计后市国内原油期货价格或延续弱势运行格局。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年3月30日 ， 青 岛 天 然 橡 胶 样 本 一 般 贸 易 库 存 周 环 比 小 幅 增 加1.47万 吨 至54.4万 吨 ， 增 幅2.78%。 青 岛 天 然 橡 胶 样 本 保 税 库 存 周 环 比 略 微增 加0.28万 吨 至7.58万 吨 ， 增 幅3.83%。 二 者 库 存 合 计 达61.98万 吨 ， 周 环比 小 幅增 加1.75万 吨 ，增 幅 达2.91%。 截 止2025年3月28日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为68.1%，周 环 比小 幅 减 少1.00%，同 比 小幅 回 落1.40个 百 分点。国 内 轮胎 企 业 半 钢 胎开工 负 荷为83.00%，周 环 比略 微 回 落0.10个 百 分点，同 比 小幅 反 弹2.60个 百 分点 。 2025年2月，我 国 汽车 产 销 量 分 别达210.3万 辆 和212.9万 辆，同 比 分别增 长39.6%和34.4%。2025年1-2月 ， 我 国 汽 车 行 业 开 局 运 行 良 好 ， 汽 车 产 销量 分 别达455.3万 辆 和455.2万 辆 ，同 比 分 别 增 长16.2%和13.1%。 2025年3月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 共 计 销 售10.5万 辆 左 右 ， 环 比 今 年2月 上涨29%，比 上 年同 期 的11.6万 辆 下降 约9%。10.5万 辆 放在 最 近 八 年 来看，仅高 于2022年3月 的 销量，比 其 他年 份 的3月 份 销量 都 要 低 一 些，因 此，可 以说，今 年3月 份 的重 卡 市 场“含 金 量”不 高。累 计 来看，今 年1-3月，我 国 重卡 市 场累 计 销 量 约 为25.9万 辆 ，同 比 降 幅 为5%。 。 甲醇 截 止2025年3月28日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在75.64%，周 环 比略 微 减少0.03%，月 环 比小 幅 回 落3.07%，较 去 年同 期 略 微 下 降0.82%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达182.69万 吨，周 环 比小 幅 减 少2.68万 吨，月 环 比大 幅减 少8.23万 吨 ，较 去 年 同 期170.87万 吨 ，大 幅 增 加11.82万 吨 。 截 止2025年3月28日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在25.73%，周 环 比略 微增 加0.02%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在7.24%， 周 环比 小 幅 增 加1.93%。醋 酸 开工 率 维 持在93.05%，周 环 比小 幅 回升1.70%。MTBE开 工 率维 持在54.07%，周 环 比小 幅 增 长1.32%。截 止2025年3月28日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装置 平 均开 工 负 荷 在82.62%， 周 环比 小 幅 回 落2.04个 百 分点 ， 月 环 比 小幅 增加2.74%。截 止2025年4月3日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为-23元/吨，周环 比 大幅 回 升261元/吨 ， 月环 比 大 幅 反 弹408元/吨 。 截 止2025年3月28日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在60.54万 吨 ， 周 环 比 大 幅 减 少8.43万 吨 ， 月 环 比 大 幅 减 少25.85万 吨 ， 较去 年 同期 大 幅 增 加21.48万 吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达40.85万 吨，周 环 比 大 幅 减少7.41万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达19.69万 吨 ，周 环 比 小 幅 减少1.02万 吨 。 截 至2025年4月3日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达31.16万 吨 ， 周环 比 小 幅 减 少1.62万 吨 ， 降 幅 达4.94%， 月 环 比 大 幅 减 少9.85万 吨 ， 较 去 年同 期 的40.10万 吨 ，大 幅 减 少8.94万 吨 。 原油 截止2025年3月28日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量为484座，周 环比小 幅 减少2座，较 去 年同 期 回 落22座。美 国 原油 日 均 产 量1358万 桶，周 环比略 微 增加0.6万 桶/日 ， 同比 增 加28万 桶/日 。 截 至2025年3月28日 当 周，美 国 商业 原 油 库 存（不 包 括战 略 石 油 储 备）达4.39792亿 桶，周 环 比大 幅 增 加616.5万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少1162.5万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2507.8万 桶 ， 周 环 比 大 幅 增 加237.3万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达3.96434亿 桶 ，月 环 比 小 幅 增加28.5万 桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在86.0%， 周 环 比 小 幅 回 落1个 百 分 点 ， 月 环 比 略微 增 加0.1个 百 分点 ， 同 比 小 幅下 降2.6个 百 分点 。 截至2025年3月25日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在180558张，周 环 比 大 幅 增 加13735张 ， 较2月 均 值204778张 大 幅 减 少24220张 ， 降 幅 达11.83%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年3月25日 ，Brent原 油 期 货 基 金 净 多 持 仓 量平 均 维持 在250215张，周 环 比大 幅 增 加55511张，较2月 均 值262411张 大 幅减 少12196张 ， 降 幅 达4.65%。 总 体 来 看 ，WTI原 油 期 货 市 场 净 多 头 寸 周 环 比大 幅 增加 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸 周 环 比 则大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。