2024年中国私募股权发展蓝皮书

2024年中国私募股权发展蓝皮书 2025年1月 目 录 第一章 私募股权行业概况4 一、2024 年宏观经济运行情况5二、2024 年中国私募股权行业概况7三、2024 年私募股权行业政策情况8 第二章 私募股权投资行业募资情况14 一、募资概况：募资能力下降，新设基金规模偏小15二、区域募资图谱：长三角、京津冀、大湾区及部分中部省份募资能力较强20三、LP 概况：国资成为最活跃 LP，AIC 投资“多点开花”23四、GP 概况：管理人实质性出清，强者恒强24五、引导基金概况：发展耐心资本：助力产业升级29 第三章 私募股权投资行业投资情况31 一、投资概况：私募股权投资规模整体下行，单笔投资规模两极分化32二、投资能力：投资集中度较高，分化明显34三、投资阶段：市场采用杠铃策略，采用两端投资法35四、行业图谱：硬科技领域持续火热，人工智能引发吸金热潮40五、数字城市：区域投资集中度较高，地区行业禀赋效应明显47 第四章 私募股权投资行业退出情况62 一、退出概况：退出需求较大，回购执行力度增强63二、二级市场退出：IPO 门槛大幅提升，A 股首发募集能力减弱67三、一级市场退出：主动退出策略日显重要，并购退出火热71 第五章 募股权投资行业发展趋势76 一、资本市场培育新质生产力，市场开启变革新周期77二、并购：资源整合与能力提升的双重挑战78三、国资 LP：耐心资本与容错机制的探索与挑战79 图表目录 目录图表 1：2024 年全球主要经济体实际 GDP 情况5图表 2：2020 年 -2024 年中国 GDP 情况6图表 3：2022-2026 年全球实际 GDP 预测情况7图表 4：2024 年私募股权行业政策及监管内容情况13图表 5：2014 年 -2024 年中国存续私募股权投资及创业投资基金情况（按金额）16图表 6：2018 年 -2024 年中国私募股权投资及创业投资基金清算情况16图表 7：2014 年 -2024 年中国存续私募股权投资及创业投资基金情况（按数量）17图表 8：2017 年 -2024 年中国新设私募股权、创业投资基金情况（按规模）18图表 9：2017 年 -2024 年中国新设私募股权、创业投资基金平均规模18图表 10：2024 年中国新设私募股权、创业投资基金规模分布（按数量）19图表 11：2024 年中国新设私募股权、创业投资基金规模分布（按金额）19图表 12：2017 年 -2024 年中国新设私募股权、创业投资基金情况（按数量）20图表 13：2024 年中国私募股权、创业投资基金新设情况（按省及直辖市）21图表 14：2024 年 1-5 月中国私募股权、创业投资基金新设情况（按城市）21图表 15：2024 年中国私募股权、创业投资基金新设规模情况（按区县前十）22图表 16：2024 年中国私募股权、创业投资基金新设数量情况（按区县前十）22图表 17：2024 年新设基金的 LP 出资情况（按数量）23图表 18：2024 年新设基金的 LP 出资情况（按规模）23图表 19：2017 年 -2024 年中国私募股权、创业投资基金管理人存续情况（按数量）25图表 20：2017 年 -2024 年中国私募股权、创业投资基金管理人登记通过情况25图表 21：2024 年中国私募股权、创业投资基金管理人在管规模分布26图表 22：2024 年中国私募股权、创业投资基金管理人诚信信息情况27图表 23：2024 年中国私募股权、创业投资基金管理人诚信信息原因27图表 24：2024 年中国私募股权、创业投资基金管理人提示信息情况28图表 25：2017 年 -2024 年中国私募股权、创业投资基金管理人注销情况28图表 26：2021 年 -2023 年中国私募股权、创业投资基金引导基金情况29图表 27：2015 年 -2024 年中国私募股权投资情况33图表 28：2024 年中国私募股权投资金额较高的项目情况33图表 29：2024 年中国私募股权投资集中度情况（按数量）34图表 30：2024 年中国私募股权投资行业投资机构平均投资情况35图表 31：2024 年中国私募股权投资行业投资机构投资集中度情况35图表 32：2023 年 -2024 年中国私募股权投资阶段分布情况（按投资金额）36图表 33：2023 年 -2024 年中国私募股权投资阶段分布情况（按投资金额）37图表 34：2023 年 -2024 年中国私募股权投资阶段分布情况（按投资数量）37图表 35：2023 年 -2024 年中国私募股权投资阶段分布情况（按投资数量）38图表 36：2024 年中国私募股权投资轮次分布情况（按投资金额）38 图表 37：2024 年中国私募股权投资轮次分布情况（按投资数量）39图表 38：2024 年私募股权投资一级行业分布（按投资金额）40图表 39：2020 年 -2024 年私募股权投资热门行业投资金额占比变化41图表 40：2024 年私募股权投资一级行业分布（按投资数量）42图表 41：2020 年 -2024 年私募股权投资热门行业投资数量占比变化43图表 42：2024 年重点细分行业投资情况44图表 43：2024 年中国私募股权行业热门投资标签44图表 44：2024 年人工智能行业投资情况（按投资金额）46图表 45：2024 年智能制造装备行业及机器人行业投资情况（按投资金额）46图表 46：2024 年私募股权投资市场热门投资地区（按省及直辖市）47图表 47：2024 年私募股权投资市场热门投资地区投资金额占比48图表 48：2024 年私募股权投资市场热门投资地区投资数量占比48图表 49：2024 年私募股权投资市场投资地区分布情况（按省及直辖市）49图表 50：2024 年私募股权投资市场投资地区分布情况（按市级）50图表 51：2024 年私募股权投资市场投资地区分布情况（按区县级）51图表 52：2024 年私募股权投资市场投资地区集中度情况（按区县级）51图表 53：2024 年中国私募股权投资热门行业区域分布（按金额 TOP15，单位：亿元）53图表 54：2024 年中国私募股权投资热门城市比较优势（按金额）60图表 55：2024 年中国私募股权投资热门城市比较优势（按数量）61图表 56：2018 年 -2024 年中国私募股权投资及创业投资基金清盘情况63图表 57：2018 年 -2023 年中国私募股权投资及创业投资基金退出情况 1064图表 58：中国私募股权投资基金退出方式存量情况65图表 59：2023 年中国私募股权投资基金退出方式情况66图表 60：中国创业投资基金退出方式存量情况66图表 61：2023 年中国创业投资基金退出方式情况67图表 62：2015 年 -2024 年中国 A 股 IPO 情况68图表 63：2024 年 A 股 IPO 板块分布（按金额）68图表 64：2024 年 A 股 IPO 板块分布（按数量）69图表 65：2024 年 A 股 IPO 行业分布（按数量）69图表 66：2024 年 A 股首发募集金额前十大 IPO 情况70图表 67：2015 年 -2024 年港股 IPO 情况70图表 68：2024 年港股 IPO 行业情况71图表 69：2019 年 -2024 年中国并购情况72图表 70：2024 年并购退出类型分布（按数量）73图表 71：2024 年并购退出行业分布（按数量）74 第一章 私募股权行业概况 一、2024年宏观经济运行情况 2024年，全球经济增长总体保持稳定，但增长动能偏弱，且面临诸多挑战。根据世界银行2025年1月发布的《Global Economic Prospects》1，全球经济增长预计稳定在2.7%，与2023年持平，但低于疫情前十年（2010-2019年）的平均水平。全球增长的稳定部分得益于新兴市场和发展中经济体（EMDEs）经济活动的回暖，尤其是中国和印度等主要经济体的稳定表现（图表1）。 然而，全球经济增长仍面临诸多挑战。2024年全球经济仍处于周期调整之中，贸易保护主义浪潮加剧，地缘政治风险依然高企。世界银行预测，2024年全球贸易虽有所增长，但在未来几年仍将低于疫情前的平均水平。部分新兴市场和发展中经济体的真实GDP情况有所改善，显示出一定的韧性。 2024年，中国国民经济总体平稳，稳中有进，尤其在第四季度，经济企稳回升态势明显。2024年9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议明确强调"加大财政货币政策逆周期调节力度，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，要促进房地产市场止跌回稳，要努力提振资本市场，要把促消费和惠民生结合起来"，并出台了一揽子增量政策。这些政策的核心逻辑在于有效激发了微观主体的积极性：一方面，通过活跃资本市场，着力修复居民和企业资产负债表，充分激发市场主体活力；另一方面，以 化解地方政府债务为契机，切实提升地方发展能力，全面调动地方发展积极性。会议提出的"统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险"的政策导向，为经济企稳回升提供了有力支撑，形成了推动经济持续向好的强大动力。与此同时，中国整体投资增长保持温和，基础设施和制造业投资稳健。根据国家统计局初步核算，2024年全年国内生产总值（GDP）为134.91万亿元，同比增长5.0%，在复杂严峻的内外部形势下，实现了年初设定的经济增长目标。分产业看，第一产业增加值9.14万亿元，较上年增长3.5%；第二产业增加值49.21万亿元，增长5.3%；第三产业增加值76.56万亿元，增长5.0%。 同时，2024年中国的经济形势也面临一些挑战和不确定性，包括居民消费仍有待提振，地方基建投资下滑，房地产市场仍较低迷等。现代化产业体系是高质量发展的重要基础。中国仍需坚持科技创新引领现代化产业体系建设，扎实推进制造业高端化、智能化、绿色化转型，发 数据来源：国家统计局，融中研究整理 展壮大新动能新优势，推动经济结构调整和转型升级（图表2）。 根据世界银行预测，2025年全球将增长稳定但面临挑战，全球经济增长预计在2025年和2026年保持在2.7%的水平，但这一增长速度不足以弥补过去几年连续负面冲击对全球经济造成的损害。分地区来看，美国消费支出仍具有韧性，预计实际GDP将从2024年的2.5%放缓至2025年的2.3%和2026年的2.0%。中国由于房地产市场持续疲软和消费增长乏力，预计实际GDP或从2024年的4.9%进一步放缓。欧元区实际GDP预计将从2024年的0.7%回升至2025年的1.0%和 2026年的1.2%，但增长仍较为疲弱。日本实际GDP预计将从2024年的0%回升至2025年的1.2%和2026年的0.9%，主要得益于资本投资和消费的改善。东欧和中亚地区预计增长将放缓，而拉丁美洲、中东和北非、南亚和撒哈拉以南非洲地区预计将有所回升（图表3）。 在此背景下，2025年，我国将实施更加积极有为的宏观政策。2025年中央经济工作会议提出“要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。政策的力度从2024年的“积极”和“稳健”调整为2025年的“更加积极”和“适度宽松”，以更好地适应经济形势的变化。在财政政策方面，会议指出，将提高财政赤字率，增加财政支出规模，以稳定经济增长预期，激发市场活力。在货币政策方面，中国人民银行工作会议提出，2025年我国货币政策基调为“适度宽松”，将综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕。 财政政策与货币政策的协同发力，将为市场注入更多资金，提供更强的流动性支持，助力经济持续回升向好，同时更好地平衡风险与增长。 二、2024年中国私募股权行业概况 在此背景下，私募股权投资已经成为支持实体经济发展的重要抓手。党的二十大报告