2023年中国私募股权发展蓝皮书

12023年中国私募股权发展蓝皮书目 录第一章 私募股权行业概况 3第二章 私募股权投资行业募资情况 7一、2023 年私募股权行业监管情况 8二、募资金额下降，在全球募资金额的占比保持平稳 9三、基金管理人进入实质性出清阶段，头部机构募资能力恒强 12四、LP 结构多元化，政府资金占比位居首位 14第三章 私募股权投资行业投资情况 16一、私募股权投资整体谨慎 17二、投早、投小趋势延续，战略投资比重突显 17三、战略性新兴产业比例提升，硬科技领域吸引力居高 20四、区域投资情况 31第四章 私募股权投资行业退出情况 35一、私募股权基金退出需求较大 36二、IPO 募集能力降低，A 股退出行业属性趋强 37三、主动退出策略日显重要，S 基金投资机会丰富 42第五章 私募股权投资行业发展趋势 46一、战略性新兴产业投资是发展新质生产力的重要抓手 47二、国资 LP 以产业落地为重点，头部机构募资能力趋强 47三、美元基金积极拥抱本土化 48 22023年中国私募股权发展蓝皮书图表目录图表 1：2014 年 -2023 年我国存续私募股权投资及创业投资基金情况 10图表 2：2017 年 -2023 年私募股权投资基金募资情况 10图表 3：2017 年 -2023 年我国新增私募股权投资及创业投资基金募资能力 11图表 4：2017 年 -2023 年我国新增私募股权投资及创业投资基金情况 11图表 5：2017 年 -2023 年我国私募股权、创业投资基金管理人登记通过及注销情况 12图表 6：2023 年前三季度我国私募股权、创业投资基金管理人按注册地分布情况（前十五名） 13图表 7：2017 年 -2023 年全球私基金募资所需时长（单位：月） 13图表 8：2023 年新设人民币基金 LP 结构（按金额） 14图表 9：2015 年 -2023 年中国私募股权投资情况 18图表 10： 2023 年私募股权投资金额较高的项目情况 18图表 11 ：2023 年私募股权投资出资时间分布 19图表 12：2023 年中国私募股权投资轮次分布情况（按投资金额） 20图表 13：2023 年中国私募股权投资轮次分布情况（按投资数量） 20图表 14：2023 年私募股权投资一级行业分布 22图表 15： 2023 年私募股权投资二级行业分布 23图表 16： 2017-2023 年第一季度中国集成电路销售额情况 24图表 17：2017-2023 年中国集成电路进出口情况 25图表 18： 2019-2026E 年先进封装市场份额占比 27图表 19：2017-2023 年中国新能源汽车产销情况 29图表 20：2023 年私募股权投资市场投资地区分布情况（按省份） 32图表 21：2023 年私募股权投资市场投资地区分布情况（按市级） 32图表 22：2023 年私募股权投资部分重点赛道投资区域分布情况（按投资金额分布） 34图表 23：2017 年 -2023 年我国私募股权投资及创业投资基金清算情况 36图表 24：截至 2021 年私募股权投资基金退出方式（按数量） 37图表 25：截至 2021 年私募股权投资基金退出方式（按金额） 38图表 26：2023 年各月 A 股 IPO 情况 39图表 27：2017 年 -2023 年 A 股 IPO 情况 39图表 28：2023 年 A 股 IPO 板块分布（按金额） 40图表 29：2023 年 A 股 IPO 板块分布（按数量） 40图表 30：2023 年 A 股 IPO 行业分布（按金额） 41图表 31：2023 年 A 股 IPO 行业分布（按数量） 41图表 32：2023 年 A 股首发募集金额前十大 IPO 情况 42图表 33：2017 年 -2023 年 A 股、港股、中概股 IPO 情况 43图表 34：2015-2023 年私募股权投资市场投资金额与首发募集金额对比情况（亿元） 43图表 35：2015-2023 年全球累积 S 基金投资能力（亿元） 44 私募股权行业概况第一章 42023年中国私募股权发展蓝皮书2023年，全球经济逐渐走出新冠疫情阴霾，复苏成为关键词。但受制于持续存在的通胀压力、金融市场波动和地缘政治紧张局势等因素，发达经济体的增长势头有所放缓，而新兴市场和发展中经济体则展现出较大的增长潜力。根据2023年10月国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望》，全球经济增速的基线预测值将从2022年的3.5%降至2023年的3.0%和2024年的2.9%，远低于3.8%的历史（2000-2019年）平均水平。其中，随着政策收紧开始产生负面影响，发达国家的经济增速预计将从2022年的2.6%放缓至2023年的1.5%和2014年的1.4%。而新兴市场和发展中经济体2023年和2024年的经济增速预计将小幅下降，从2022年的4.1%降至2023年和2024年的4.0%。全球经济在增长动力不足的同时，通胀水平却居高不下。由于货币政策收紧加之国际大宗商品价格下跌，全球在高通胀、低增长的情况下或面临滞胀的风险。在全球经济下行的趋势下，全球经济已经进入了一个新的周期。在这个周期中，各国的经济政策、产业结构、消费模式等方面都需要进行调整，以适应新的经济形势。IMF预计2023年全球通胀率将从2022年的8.7%稳步降至6.9%，2024年则将降至5.8%。但是核心通胀预计将更缓慢地下降，大多数国家的通胀预计要到2025年才能回到目标水平。在此背景下，2023年，在国际格局复杂演变，地缘政治冲突频发，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升的大背景下，我国的国民经济回升向好，高质量发展扎实推进。根据国家统计局数据，2023年中国GDP为126.06万亿元，较2022年同比增长5.2%，经济增速在世界主要经济体中名列前茅。中国经济正在经历一个从高速增长向中速增长的周期性调整，中国内需逐渐恢复，消费和投资需求均有所增长。我国政府也采取了一系列措施促进消费和扩大内需，包括加大对中小微企业的支持力度、推动房地产市场平稳健康发展等。同时，2023年中国的经济形势也面临一些挑战和不确定性。地缘政治局势的不确定性对中国的经济形势产生了一定的影响。贸易保护主义抬头等国际经济形势的变化也对中国经济产生影响。当前我国外部环境依然复杂严峻，国内有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患依然 较 多 ，推 动 我 国 经 济 进 一 步 回 升 向 好 ，还要 克 服 一 些 困 难 和 挑 战 。现 代 化 产 业 体 系 是高质量发展的重要基础，我国仍需坚持科技创新引领现代化产业体系建设，扎实推进制造业高端化、智能化、绿色化转型，发展壮大新动能新优势，推动经济结构调整和转型升级。在此背景下，私募股权投资已经成为支持实体经济发展的重要抓手。党的二十大报告指出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。股权投资作为直接融资的重要手段，已经成为支持实体经济发展的重要抓手。私募股权投资作为企业直接融资的直接手段，在支持实体经济发展中发挥着越来越重要的作用，已经成为服务实体经济的 52023年中国私募股权发展蓝皮书重要力量。现阶段，实体经济内部面临各行业发展不平衡、行业内部资源配置不均、实体经济融资难等多重问题。私募股权投资通过向企业提供资金支持，帮助企业实现技术创新、市场拓展和业务升级，从而推动实体经济的发展，加强健全多层次资本市场等关键制度性建设。同时，私募股权投资通过投后增值服务促进了企业的成长和发展，帮助企业提高企业自身竞争力，推动实体经济的繁荣和发展，促进企业创新创业。2023年12月，中央经济工作会议首次明确提出“鼓励发展创业投资、股权投资”作为“以科技创新引领现代化产业体系建设”的重要力量，通过鼓励发展创业投资、股权投资，支持长期资本、耐心资本更多地投向科技创新。在此基础下，我国私募股权行业迎来新的行业发展周期与行业生态的重塑。在募资方面，在2023年宏观市场诸多不确定下，投资者对私募股权市场的信心受到影响，投资意愿有所降低。同时，随着监管政策的不断调整，私募股权市场的合规成本增加。一些私募股权投资机构可能面临更严格的监管要求。过往三年间，我国私募股权市场募资市场正在发生结构性变化。一方面，投资机构的管理人募资情况开始从分散化朝集中化发展。过往三年在基金业协会新增备案的基金数量持续下降，但基金备案数量的下降幅度远不及规模的下降幅度，人民币基金募集金额向少部分基金集中。另一方面，创业投资基金在备案数量上逐渐增加，投资机构的投资偏好从PE向VC转变。具体来看，2021年至2022年，受到国际经济形势、地缘政治、新冠疫情等多重因素影响，我国私募股权基金募资能力有较大下滑。2023年，我国私募股权市场募资能力依旧呈下降趋势，募集金额和数量再次双重下滑。同时，2023年，政府资金在LP出资结构中占据主导地位。近年来政府资金出资逐年增加，自2018年资管新规之后开始成为第一大出资主体，2023年占比已过半，约为51%。其中，国有独资、全资企业和政府引导基金是主要的出资来源。随着行业监管的日趋健全以及各类资本的有序入局，行业合规性要求以及市场LP的差异化诉求均有所增加，机构募资面临的要求逐渐升级，市场整体的募资难度相应提升，中小规模基金数量增加，单支基金平均募集金额下滑。同时，随着监管环境趋严，基金业协会对于我国私募股权、创业投资基金管理人资质的批准愈发谨慎，新设管理人数量逐年下降，行业出清加速，马太效应显著。在投资方面，2023年我国私募股权投资依旧保持谨慎。全年私募股权管理人在募资难以及全球环境的不确定性及的情况，下对于投资数量及金额愈发谨慎。在投资轮次方面，创业投资是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与创业企业有效结合的投融资方式，是推动大众创业、万众创新的重要资本力量。近年来，我国各部门深入实施创新驱动发展战略，大力推进双创。受到政策及市场驱动，早期项目投资趋势逐渐兴起，“投早、投小”趋势愈发明显。在投资行业方面，中央经济工作会议指出，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前 62023年中国私募股权发展蓝皮书沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。发展新质生产力，科技创新是核心驱动力。在政策的支持下，2023年战略性新兴产业投资在私募股权市场中的重视程度逐渐提升，投资于战略性新兴产业比例连续3年提升。2023年投资细分赛道依旧聚焦在战略性新兴产业，具体热门细分行业包括半导体和集成电路、新能源、智能制造装备产业、医疗服务、新能源汽车、生物制药等领域。在退出方面，目前，我国私募股权行业有大量存续在管基金的已投项目亟待退出，行业仍有较大退出需求未得到满足。在IPO方面，受到监管影响，2023年A股IPO情况整体较去年同期有所下滑。同时，2023年A股上市企业的行业导向性明显聚焦在电子、机械设备、电力设备、汽车、医药生物、基础化工、计算机、国防军工等科技行业。在港股、中概股方面，2023年港股、中概股的IPO首发募集金额也较2022年有所下降。在IPO阶段性收紧下，被投企业数量与IPO企业数量的失衡，叠加LP对于DPI的更加关注，使得投资机构寻求多元化退出策略越发重要。S基金拥有丰富的投资能力，S基金退出成为基金退出的有利手段。市场整体对退出策略有了更多思考与调整，中国股权投资市场退出环境将进一步优化。 私募股权投资行业募资情况第二章 82023年中国私募股权发展蓝皮书一、2023年私募股权行业监管情况在监管方面，私募行业近年来监管日趋规范。2023年2月基金业协会发布了《私募投资基金登记备案办法》（以下简称《办法》）及配套指引。《办法》梳理了私募基金管理人登记的相关要求，更加系统、完备地对私募管理人及其出资人、实际控制人、高管人员等关键主体作出规范要求，对私募基金也提出了一些基础性要求，重点包括私募管理人实缴货币资本金额、管理人与高管的控制权、管理人与基金普通合伙人强关联、专职管理人员、管理人从业经验