有色金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 外盘假期期间大幅下挫，沪铜节后如期补跌，主力合约日间跌停。美国本轮对等关税加征幅度超出市场预期，21世纪以来的全球贸易 格局面临重塑，市场对此反应剧烈，恐慌程度堪比5年前疫情全球爆发初期。全球各类资产遭受无差别抛售，主要经济体股市，以及重要大宗商品价格短期重挫。本次工业品价格的重挫主要是市场预期经济衰退，带来全球总需求的崩塌。作为“铜博士”对宏观预期反应强烈。但理性来看，铜当前基本面仍是大宗商品中最好的品种之一，供需紧平衡的矛盾短期仍在。尤其矿端当前供给约束较强，且美国的虹吸效应仍在。需求方面，中美制造业PMI连续2个月维持荣枯线上方，国内终端需求仍处于旺季。本轮铜价短期非理性的下跌将有效激发下游产业实际需求的释放。美国消费依旧旺盛，就业市场维持较强韧性，短期经济转入衰退的可能性较小。市场当前情绪过于悲观，待恐慌情绪释放后或将出现空头回补，铜价格有望快速反弹，但短期风险尚未完全释放，仍有进一步下探空间。沪铜短期上方压力区间在78000-79000元/吨附近，下方支撑区间在70000-71000元/吨附近。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月07日星期一 锌： 美国对等加关税落地，各国反制措施陆续出台中，不确定性仍存。有色金属因需求忧虑调整，伦锌跌2.86%，沪锌补跌低开脱离低点。锌低开高走，空头回补，近期来看下方关注21600-22000，上方注意短线23000-23200附近压力，阶段波动反复。趋势逢高偏空思路为主。 铝及氧化铝： 关税战带来全市场恐慌，资本市场集体大跌。基本面方面电解铝产能高位运行，铝锭库存继续去化，下游开工率温和上升。建议关注宏观及板块共振影响波段操作，短期超跌后或有反弹。沪铝05合约 上方压力区间20000-21000，下方支撑区间19000-19300。氧化铝盘面继续下探，现货价格继续下跌，出口窗口关闭下交易所注册仓单持续增加，4月氧化铝厂检修预期与新产能投产预期共存，建议关注持续探底行情，顺势而为。05合约上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2600-2700。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 贸易战带来市场恐慌性下挫，供给端缅甸以及刚果金双重扰动，炼厂开工下滑，盘面受资金扰动波动加剧。建议待企稳后逢低适量买入，需关注矿端供应情况以及宏观影响，上方压力区间300000-315000，下方支撑区间250000-260000。 铅： 加关税落地而反制措施纷纷出台，避险引发有色普跌，铅跟随调整 ，低开高走脱离低点。铅供应端多空信息并存，再生铅成本支撑随着废料价格下移略有松动，近期料会表现整理。铅低开高走，收复16600-16800一带但易仍有反复，上档关注17200-17500压力带表现。后续关注需求端采购意愿以及原料端尤其是废电瓶供应及价格变化。期权双卖策略。 镍及不锈钢： 美国加征对等关税落地，各主要经济体反制措施出台，市场对于经济衰退忧虑增加，风险资产遭遇抛售，有色金属普跌。我国有色节后补跌，镍跌停10%开盘后脱离盘低。由于美国关税冲击影响，印尼PNBP政策可能延后出台。题材驱动实现不确定性增加。镍短线关注11.8-12万收复意愿，若无法修复可能偏弱整理。LME镍价技术破位对沪镍影响偏空。后续关注印尼资源税率是否落地以及程度，而对等关税带来的市场扰动依然需要消化。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观主导逻辑： 美国对等关税超预期，风险资产普遍下跌，有色金属节后开盘对外盘补跌开盘，走势偏弱。 美国超预期对等关税实施后，我国宣布，4月10日12时起对美加征34%关税、中重稀土出口管制。而其它各国对关税措施反应不一。后续继续关注宣布实施至落地之前，是否会进一步的谈判及变化出现。 从公布数据来看，美国3月非农新增就业大超预期，达到22.8万，因劳动参与率上升、失业率走高。美联储主席鲍威尔警告新关税带来的经济影响可能远超预期，他同时暗示因为政府政策及其影响尚不明朗，暂时不会调整利率。而市场反映来看，忧虑因加关税而带来经济衰退，风险资产普遍承压，市场交易定价美联储年内降息次数已从2次升至5次。 从品种走势来看，市场避险情绪回升，普遍承压调整，有色波动增大。当前来看，有色龙头铜继续走势偏弱，一度打开跌停板但收盘再度回吐，显示有色后续仍存在继续反映风险释放的可能性。其它有色金属虽然表现脱离低点，但在整体压力未完全释放情况下仍将可能走势反复。操作需增强灵活性,及增强期权应用，尤其是保护性策略，并关注宏观与有色基本面阶段多空同向叠加带来的操作机会。 本周关注：美国“对等关税”将于9日生效，中国已率先宣布反制措施，10日起对美商品加征34%关税，欧盟正考虑首次启用其被称为“贸易火箭炮”的反胁迫工具进行反击，欧洲对美国部分商品的反制关税推迟至4月中旬；乌方听取矿产协议草案要点；美联储公布3月货币政策会议纪要。数据方面，关注中国3月CPI/PPI通胀，社融、信贷等金融数据，以及外汇储备数据；美国CPI/PPI通胀数据。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。