聚烯烃市场概述
聚乙烯（LLDPE）
- 基本面：3月PMI数据表现良好，但OPEC+增产、特朗普对等关税、原油下跌等因素导致成本端下行。二季度新产能集中投放，农膜开工下滑，制品出口需求受关税影响减弱，产业链库存中性。LL交割品现货价7650元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2505合约基差330元/吨，升贴水比例4.5%，偏多。
- 库存：PE综合库存48.9万吨，减少6.5万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面弱势，原油下跌，出口减弱，新产能投放集中，预计PE今日走势偏弱。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新产能集中投放、加征关税影响需求、原油大幅走弱。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
聚丙烯（PP）
- 基本面：3月PMI数据表现良好，OPEC+增产、特朗普对等关税、原油下跌等因素导致成本端下行。中方反制措施可能增加进口丙烷成本，影响PDH装置利润。产业链库存中性，塑编需求回升，制品出口需求受关税影响减弱。PP交割品现货价7350元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：PP 2505合约基差198元/吨，升贴水比例2.8%，偏多。
- 库存：PP综合库存61.6万吨，减少2.5万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面弱势，原油下跌，出口减弱，预计PP今日走势偏弱。
- 利多因素：近期需求回暖。
- 利空因素：新产能集中投放、加征关税影响需求、原油大幅走弱。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
供需平衡表
- 聚乙烯（PE）：
- 2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 2024年预计产能35.84万吨，产量2773.8万吨，净进口量1360.3万吨，表观消费量4134.12万吨，实际消费量1277.75万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯（PP）：
- 2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.79万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
- 2024年预计产能44.18万吨，产量3425.36万吨，净进口量0万吨，表观消费量3785.51万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。
库存及仓单
- PE：综合库存48.9万吨，中性；仓单4500吨。
- PP：综合库存61.6万吨，中性；仓单19500吨。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流波动较大。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流波动较大。
内外盘价差
- PE：内外盘价差波动较大。
- PP：内外盘价差波动较大。
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