- 核心观点： 本周生猪市场或供需双减，猪价回归区间震荡格局。关注月初集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。
- 基本面分析：
- 供应端： 春节后生猪供给量有所减少，出栏积极性减弱，预计本周供给或猪、肉双减。农村农业部数据，截至3月31日，生猪存栏量环比减少5.9%，同比减少5.2%；能繁母猪存栏为4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%。规模场存栏数据显示，7-49kg存栏量下降，50-89kg存栏量下降，90-140kg存栏量下降，140kg以上存栏量下降。育肥成本持续下降，饲料盈利预期改善。生猪出栏量和出栏均重数据显示，出栏量下降，出栏均重下降。生猪出栏利润和自繁自养及外购仔猪利润均下降。猪牛肉价差扩大。
- 需求端： 国内宏观环境预期偏悲观，春节后需求转淡，居民消费意愿下降，压制短期鲜猪肉消费。近期中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。年度猪肉消费总量环比上涨，侧面说明因价格优势引起猪肉消费偏好回升。36城猪肉均价同比上涨。
- 屠宰端： 毛白价差、白条均价、36城均价、屠宰结算价均上涨。屠宰加工利润下降。生猪每日屠宰量下降，开工率下降。鲜销率下降，冻品库存率下降。
- 收放储： 生猪收储和放储均处于较低水平。
- 持仓数据： 主力持仓净空，空减。
- 基差与价差： 现货全国均价14540元/吨，2505合约基差1210元/吨，现货升水期货。1-3、1-5、1-9合约价差均上涨。
- 关键数据： 现货全国外三元生猪现货价格（元/公斤）：14.55；主力2505远月2505生猪期货价格（元/公斤）：13240；生猪2411全国外三元生猪现货价格（元/公斤）：15.44；生猪LH2505：日内13200至13600区间操作。
- 研究结论： 预计本周猪价回归区间震荡格局；生猪LH2505：日内13200至13600区间操作。
- 主要风险点： 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；国内猪肉消费信心不足，需求进入淡季。
