【玻璃纯碱（ FG&SA）】市场博弈剧烈，关注需求表现

玻璃市场

• 主要观点：市场博弈剧烈，需求尚可但价格震荡。供给中性，产量持稳；需求有所改善，但中期地产颓势难挽，后市需求担忧犹存；库存持续去化。
• 关键数据：本周全国浮法玻璃日产量15.85万吨，开工率75.42%，产能利用率79.03%；库存6575.7万重箱，环比-125.5万重箱；折库存天数29.5天。
• 研究结论：估值偏低，短期需求逐步回归但力度不及预期，交易策略建议单边短多为主，套利双买期权，风险关注日熔量生产利润、海内外宏观政策扰动。
• 供需分析：供给持稳，需求逐步恢复，库存开始去化。下游深加工订单逐步恢复，但地产竣工数据不佳，库存去化速度放缓。

纯碱市场

• 主要观点：供需短期改善，价格有支撑。供给偏空，供应持续恢复；需求偏多，浮法需求持稳，光伏产能提升；库存开始累积。
• 关键数据：本周纯碱产量71.30万吨，环比增加2.28万吨；库存170.14万吨，环比增加1.59万吨；05-09价差持稳，基差震荡。
• 研究结论：估值偏低，供给恢复，需求有增量，价格震荡，交易策略建议暂观望，风险关注碱厂生产、玻璃厂补库、海内外宏观政策扰动。
• 供需分析：供给回升，碱厂复产，短期供需有支撑，但终端负反馈压力不减，供给过剩压力担忧亦存。

综述

• 短期需求明显改善，供需过剩压力减弱。需求表现可能有所反复，价格向上动能不足，宏观扰动加大价格波动。
• 策略推荐：玻璃短多为主，双买期权；纯碱暂观望。
• 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。