玻璃纯碱产业周报：资金博弈剧烈，关注宏观影响

1、玻璃价格行情 价格：本周价格震荡偏强，主力合约1365(+16），沙河现货价格1220（+68）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：本周价格震荡，期货主力合约1539（+21），沙河现货1500（-50）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差震荡。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差回落。 2、玻璃供给分析 Ø产量向下。本周全国浮法玻璃日产量15.82万吨，比24日-2.48%。开工率为77.18%，比24日下滑1.34个百分点；产能利用率为78.53%，比24日下滑1.99个百分点。本周1条产线点火，对供应暂无影响，但5条产线陆续放水，导致产量下滑幅度较大。下周1条产线计划放水，1条前期点火产线或将出玻璃，供应面增减并存，但整体产量或将环比下滑。利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，维持小幅下降趋势。 Ø玻璃生产利润持续改善。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-281.86元/吨，环比增加56.43元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润10.86元/吨，环比增加70.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润106.71元/吨，环比增加75.72元/吨。日产量生产利润 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单改善：深加工企业订单天数12.9天，环比-2.27%，同比-40%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米，同比下降12.2%。房屋竣工面积36816万平方米，下降24.4%。 Ø库存去化：样本企业总库存5105.8万重箱，环比-588.3万重箱，环比-10.33%，同比+23.72%。短期受政策利好影响，需求边际改善，产销转好，库存仍有去化空间。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。 3、纯碱供给分析 Ø供应高位，本周纯碱产量71.10万吨，环比减少1.52万吨，跌幅2.09%。轻碱产量29.28万吨，环比减少0.69万吨。重碱产量41.82万吨，环比减少0.83万吨。个别企业短停或设备问题，开工及产量窄幅下降。近期个别企业停车负荷波动，后续逐步恢复，影响产量有限，预计下周开工率产量维持高位。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润震荡：氨碱法纯碱理论利润-116.50元/吨，环比持平。联碱法纯碱理论利润（双吨）-87.90元/吨，环比持平。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货68.36万吨，环比增加0.95%；纯碱整体出货率为96.15%，环比+2.90个百分点。企业新订单接收平平，下游整体需求表现清淡，按需采购为主，故纯碱整体出货情况延续弱平衡。厂家总库存167.77万吨，较周一增加1.47万吨，涨幅0.88%。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格受宏观影响，情绪反复。玻璃纯碱基本面差异，玻璃强而纯碱弱。不过产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 Ø玻璃短期供给减量，需求边际改善，库存去化，价格有支撑。中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱供给恢复，但需求偏弱，价格支撑不足，碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃多配，纯碱空配。 l风险关注：宏观动向、检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎