一拖股份机构调研纪要

一拖股份机构调研报告 调研日期: 2025-03-28 第一拖拉机股份有限公司是中国农机行业的特大型企业,创建于1955年,是我国“一五”期间兴建的156个国家重点项目之一。1997年,公司进行股份制改造,并在境外发行H股股票,于同年6月23日在香港上市。2012年8月8日,一拖股份在上交所挂牌交易,成为拥有“A+H”股资本平台的上市公司。公司荣获国家质量管理先进企业,已通过质量管理体系ISO9001、环境管理体系ISO14001、职业健康安全管理体系OHSAS18001等体系认证。公司拥有强大的锻件、机械加工、装配和测试的全套生产能力,流水生产线近百条。公司主导产品涵盖多个品类,包括“东方红”系列履带拖拉机、轮式拖拉机、柴油机、收获机械、专用车辆等。公司致力于推动企业实现高质量发展,通过打造“一基地三平台”,推动中国农机工业、农业机械化和乡村振兴。 投资者沟通交流活动中的主要内容归纳整理如下: 1.农业机械市场需求展望? 答:因农机产品保有量增加、粮价及农产品波动等原因,用户购置农机的积极性受到一定影响。另一方面,土地集中化趋势仍在持续,行业整体继续呈现农机马力段需求上延和产业升级态势,大拖表现优于中拖,功率段上延和大型化的替代效应也对市场销量带来影响。 在高效大型农业机械快速发展的同时,仍有面积广大的山地丘陵地区农业机械化发展水平低,是中国农业机械化的薄弱环节,也将带来一定的专用、特色化农机需求。行业正处于从数量扩张向技术水平和品质提升转变的关键时期。 2.行业大中拖保有量是多少?预期未来农机报废更新需求释放情况? 答:根据国家统计局数据,截至2023年底,行业大中型拖拉机的保有量约550万台。拖拉机没有强制报废要求,当前影响用户购机的主要是粮食价格和用户收益。提高部分农业机械的报废更新补贴标准,会对用户更新老旧设备起到一定正向作用,但农业机械报废认定、农机作业收益等因素也将影响报废更新的具体落实,政策影响力度和效果还要持续观察。 3.影响公司毛利率变动的因素? 答:原材料价格目前仍处于相对低位,功率段上延销售结构变化等,对毛利率会有一定正向帮助;但在整体市场需求不振,竞争加剧的情况下,折扣促销等因素也会给毛利率带来一些负面影响。 4.公司出口业务发展规划? 答:受俄罗斯市场等下滑的影响,公司2024年出口增速有所放缓,但大部分重点区域仍保持了增长。目前公司产品在海外市场销售占比还较低,仍有较大空间,下一步公司会将海外市场拓展作为一项重点战略,持续做好海外渠道建设,开展针对性的产品适应性改进和优化,加快海外人才队伍建设工作,同时充分利用国机集团的海外资源优势,实现合作共赢。 5.公司未来资本开支计划? 答:未来,公司将重点围绕拖拉机尤其是高端智能拖拉机装配能力提升、关键零部件加工能力提升和重型柴油机及国五柴油机能力建设等 进行资本投入,提升整体生产制造能力和智能化水平。 6.公司未来的分红政策? 答:公司近几年分红比例基本保持36%-37%。未来,公司将综合考虑战略发展、经营情况及资金状况等因素,持续保持稳定的分红政策,同时通过增加分红频次,积极回报投资者。