一拖股份机构调研纪要

调研日期: 2024-07-04 第一拖拉机股份有限公司是中国农机行业的特大型企业,创建于1955年,是我国“一五”期间兴建的156个国家重点项目之一。1997年,公司进行股份制改造,并在境外发行H股股票,于同年6月23日在香港上市。2012年8月8日,一拖股份在上交所挂牌交易,成为拥有“A+H”股资本平台的上市公司。公司荣获国家质量管理先进企业,已通过质量管理体系ISO9001、环境管理体系ISO14001、职业健康安全管理体系OHSAS18001等体系认证。公司拥有强大的锻件、机械加工、装配和测试的全套生产能力,流水生产线近百条。公司主导产品涵盖多个品类,包括“东方红”系列履带拖拉机、轮式拖拉机、柴油机、收获机械、专用车辆等。公司致力于推动企业实现高质量发展,通过打造“一基地三平台”,推动中国农机工业、农业机械化和乡村振兴。 投资者沟通交流活动中的主要内容归纳整理如下: 1.国务院最新印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》对行业及公司的影响? 答:在当前全力建设“农业强国”的大背景下,提高部分农业机械的报废更新补贴标准,会对用户更新老旧设备起到一定积极作用,但因为拖拉机是生产资料,报废更新还受农户作业收益、二手机市场价格等因素综合影响。 2.近几年大轮拖占比有所提升的主要驱动因素? 答:近年来,行业整体呈现出大轮拖销售占比提高的趋势,主要原因在于国家持续推动高标准农田建设和土地连片作业,农村土地流转,土地 规模化、集约化趋势更加明显,促进用户需求向大马力产品升级。 3.农机市场需求变化主要受哪些因素影响? 答:粮食价格、作业收益、购机补贴政策、机械保有量等都会对用户购机产生影响。 4.农机行业产品升级的方向? 答:主要是聚焦“一大一小”两方面产品,即大马力高端智能农机装备和丘陵山区适用小型机械两类产品。农业机械迭代升级是建设农业强国的重要举措,公司也将持续加大产品升级的研发和制造等资源投入,完善产品布局,巩固行业领先地位。 5.公司产品价格的变动趋势? 答:受益于大拖产品销售占比提升,公司产品的平均价格有所提高。 6.与竞争对手相比,公司的竞争优势体现在哪些方面? 答:一是市场占有率始终保持行业领先位势。二是产品质量可靠稳定,拥有良好的用户口碑和品牌影响力。三是公司具备完整的核心零部件制造能力。四是持续的研发创新能力,保持产品技术的行业领先。五是覆盖全国的营销渠道和售后服务网络,为用户提供体贴快捷的售后服务。 7.售后服务对农机企业的影响? 答:因为拖拉机作业具有较强的季节性,且作业时间集中,所以对售后服务的及时性要求比较高。拥有稳定可靠的售后服务渠道,能够快速响应用户需求,有助于农机企业形成较强的竞争优势。 8.公司上半年销量?其中大轮拖销售占比情况? 答:2024年上半年,公司销售大中拖产品5.1万台,其中大轮拖销售占比达到45%,同比提升了6个多百分点。 9.2023年销量下滑但业绩实现增长的原因是什么? 答:一是国四升级后,产品单价相比国三产品有所上涨,收入降幅小于销量降幅;二是公司通过全价值链成本费用管控,毛利率水平保持稳定,期间费用率持续优化;三是通过前几年的低效无效资产处置,公司资产质量得到夯实,亏损业务对公司的负面影响不断减少。 10.公司在2024 年一季度末应收账款增量较多,形成原因是什么? 答:农机销售季节性特点明显,一季度为销售旺季,公司对合作信用较好的经销商给予一定的信用销售政策,由此形成应收账款。随着后期应收款项陆续收回,应收账款金额将逐渐下降,一般到年底应收账款处于较低水平。 11.公司出口情况及出口主要地区? 答:2024年上半年,公司出口4209台,同比增长3.09%,主要出口市场分布在中亚、俄罗斯等原独联体国家、南美、东南亚、中东欧及非洲等区域。其中俄罗斯市场受到上调报废税等不利影响,销量下降较多,但俄语区其他区域市场仍呈现较好增长,弥补了俄罗斯下滑缺口,南美、非洲市场销量略有提升。 12.海外市场的竞争格局? 答:整体来看,跨国农机企业在全球农机市场的占有率更高,但在不同的国家及地区,因种植结构、耕地条件等不同,不同区域各品牌的市占率也有差异。中国产品在国际市场份额还很低,这些年公司产品在技术、性能、可靠性等方面也有长足发展,在海外重点市场都具备了一定 竞争力。公司将深化海外重点市场渠道建设,积极进行产品的适应性改进,将海外市场拓展作为重要的战略任务推进。 13.公司雇佣员工人数近几年有下降,主要原因和措施? 答:一是公司进一步聚焦资源,近些年陆续处置了一些亏损子公司和业务,相应人员退出;二是公司内部实施组织机构优化调整,冗员减少;三是通过智能化生产线改造,提高生产自动化程度,减少了生产人员用工。 14.拖拉机产品的电动化趋势? 答:受限于拖拉机使用场景主要是农业生产和电池技术的发展,现阶段纯电动农业机械主要应用在中低功率产品。目前公司已经开发出混 动拖拉机产品,并实现小批量商品化。 15.公司未来的研发和资本开支投入方向? 答:一方面,面向“一大一小”农机装备攻坚克难,即大型大马力高端智能农机装备和丘陵山区适用中小型机械;另一方面就是围绕柴油机业务新平台制造能力、智能化水平提升进行投入。 16.公司未来的分红计划? 答:公司2022、2023年度分红比例均超过归母净利润的35%。未来,公司将综合考虑战略发展、经营情况及资金状况等因素,持 续保持稳定的分红政策,与投资者分享公司的发展成果。