一拖股份机构调研纪要

一拖股份机构调研报告 调研日期: 2025-05-16 第一拖拉机股份有限公司是中国农机行业的特大型企业,创建于1955年,是我国“一五”期间兴建的156个国家重点项目之一。1997年,公司进行股份制改造,并在境外发行H股股票,于同年6月23日在香港上市。2012年8月8日,一拖股份在上交所挂牌交易,成为拥有“A+H”股资本平台的上市公司。公司荣获国家质量管理先进企业,已通过质量管理体系ISO9001、环境管理体系ISO14001、职业健康安全管理体系OHSAS18001等体系认证。公司拥有强大的锻件、机械加工、装配和测试的全套生产能力,流水生产线近百条。公司主导产品涵盖多个品类,包括“东方红”系列履带拖拉机、轮式拖拉机、柴油机、收获机械、专用车辆等。公司致力于推动企业实现高质量发展,通过打造“一基地三平台”,推动中国农机工业、农业机械化和乡村振兴。 1.根据公司董事会工作报告显示,针对国内丘陵山地拖拉机产品空白,公司加大技术投入,完成了30-50 马力丘陵山地拖拉机新产品开发并投入整机实验,50-80 马力整机已实现交付,实现我国丘陵山地拖拉机首次批量市场应用。请问,对于小马力段拖拉机,公司认为市场前景如何?预计市场规模有大?公司对于小马力段拖拉机的未来规划是怎样的?国内外哪些区域属于公司未来布局小马力段赛道的重点区域? 答:我国现行大中小型轮式拖拉机按照马力段划分,其中100(含)马力以上是大轮拖,25马力(含)-100马力为中轮拖,25马力以下是小轮拖。根据国家统计局数据显示,2024年我国大型拖拉机产量11万台;中型拖拉机产量23.6万台,小型拖拉机14万台。虽然近年来,中小马力拖拉机功率上延趋势明显,但是,由于我国幅员辽阔,地形地貌复杂,种植作物不同、农艺不同对农机产品需求比较多样化,中小型拖拉机仍有一定市场需求。未来,公司将加大农艺农机结合研发,推出更多满足区域需求和特色需求的产品,进一步拓展主导产品销量空间。国内中小拖市场以东北、西北为主。国际市场主要以东南亚、巴西等南美区域,北美、澳大利亚涉及家庭园艺农机使用需求为主。 2.互联网时代,直播带货等新型销售模式已逐渐颠覆传统销售模式。公司目前是否有在开展线上线下直销模式?直销模式营收占比有多少?公司未来营销资源是否有向直销模式倾斜或转变的计划? 答:2024年,公司针对互联网时代线上直播带货等新模式,不断探索新媒体在营销宣传领域应用,目前公司通过网络方式以产品推介、 品牌和企业形象宣传为主,主机产品还没有真正实现线上直销。部分经销商开始通过直播网络销售,由于用户购车仍习惯于现场试驾选车,用户在网上交付定金后最终还是线下实地选车并完成交付。未来,公司将结合用户接受程度,进一步研究线上销售模式应用。 3.根据公司披露的审计报告,2024 年末公司公司应收账款账面原值 58,405.45 万元,减值 28,178.47 万元,账面价值 30,226.97万元,坏账计提比例达 48%。公司对客户的授信政策是如何约定的?实际回款跟授信政策之间存在多少偏差?公司针对应收账款回款管控,具体有哪些管控措施? 答:公司国内销售采用现款现货和一般信用销售政策,对长期合作、资信优良的经销商,公司会给予一定天数的信用期,用户基本可以在规定的授信期间内回款。海外销售主要采用预收货款和部分信用销售政策,通过与中国出口信用保险公司进行合作,对信誉度较好的经销商授 予不同的信用额度,采用预收定金+尾款的结算方式,并购买应收款项信用保险以降低赊销信用风险。2024年末公司应收账款减值准备2.82亿元,主要是账龄3年以上的应收账款减值准备 2.35 亿元,当期计提应收账款减值准备较少。 4.公司目前100 亿+的销售额,售后服务方面是否跟得上?公司专职售后人员有多少人?服务需求一般多久可以相应? 答:公司始终秉持"做用户的贴心人"服务理念,坚持以客户需求为导向,已建立起完善的用户服务体系。一是持续优化服务网络建设。截止目前,全国共有拖拉机主机服务站970余家,柴油机服务站940余家,服务网络布局不断完善。二是大力开展服务技能培训。2024 年举办各类技能培训班14期,培训服务站540家、学员1083人。三是强化服务备件保障。将备件供应前移至市场终端,大幅缩短备件保供周期。四是强化服务过程管控。目前公司专职服务人员近200人,服务季会加派更多机动服务人员参与售后服务。公司坚持每年充分策划春耕及夏、秋农忙季节的服务方案,加强服务过程监控,实行 24 小时服务响应状态,承诺用户提出产品服务需求 6-8小时到位,24小时修复。 5.公司本期盈利水平如何? 答:2024年,公司实现营业收入119.04亿元,实现归属于上市公司股东净利润9.22亿元。2025年一季度,公司实现营业收入 45.57 亿元,实现归属于上市公司股东净利润 5.29亿元。感谢您的关注。 6.公司之后的盈利有什么增长点? 答:您好,公司将继续深耕农业装备主业,国内国际两个市场协同发力。一方面,不断加大产品研发创新力度,积极布局高端、智能农机装备,加快培育新质生产力,通过技术创新和产品升级提升市场竞争力;同时,发挥拖拉机主机带动作用,推进向成套装备制造与服务转型;公司还将持续完善公司价值链成本管理体系,严格控制各项费用支出,不断提升企业经济运行效益。 7.你们行业本期整体业绩怎么样?你们跟其他公司比如何? 答:根据涉及农业机械业务的上市公司年报数据显示,由于各公司主导产品不同,报告期内市场表现存在差异,导致相关经营业绩也有所不同。2024年,公司实现营业收入119.04亿元,实现归属于上市公司股东净利润9.22亿元。2025年一季度,公司实现营业收入 45.57 亿元,实现归属于上市公司股东净利润5.29亿元。 8. 行业以后的发展前景怎样? 答:我国拖拉机行业正处于转型升级关键期。2025 年中央一号文件强调以科技创新推动农机装备高质量发展,政策重点支持智能高效农机研发应用与老旧设备更新。"优机优补"等新政加速行业向大型化、智能化、绿色化转型,动力换挡、无人驾驶等新技术推动龙头企业优势扩大,同时吸引跨界资本进入形成新竞争格局。当前行业仍然呈现"存量更新"特征,拖拉机产品马力段上延趋势明显,同时,山地丘陵地区机械化率低,亟需发展适应复杂地形和经济作物的专业化农机。我国拖拉机行业经过二十余年较快发展技术水平、制造能力、产品品质显著提升,在海外广大区域也具有了一定市场竞争力,中国农机企业竞争也呈现从国内向国外发展的趋势。中国农机企业出海步伐加速,产品适应性改进、人才队伍、渠道建设、品牌建设等将是海外市场竞争的重点。整体来看,行业正经历从规模扩张向质量提升的深刻变革,政策引导与市场需求双重驱动下,技术突破与结构优化将成为发展主旋律。