碳酸锂月度报告

一、价格走势

3月碳酸锂价格呈现“先扬后抑”的震荡偏弱格局。截至3月31日，电池级碳酸锂现货均价为74000元/吨，期货收于74160元/吨，基差收窄至160元/吨。受海外锂矿报价下调影响，下旬价格一度跌至72420元/吨，随后因空头减仓反弹至75000元/吨附近。4月初价格小幅回升，4月1日电池级碳酸锂均价74,100元/吨，工业级72,150元/吨，市场成交以刚需补库为主。

二、供需基本面

1. 供给端：

   • 国内产量：2月产量5.61万吨（同比+57.4%），3月预计增至7.01万吨，主要因检修结束及需求回暖。
   • 进口补充：智利1月出口至中国1.91万吨，非洲矿到港，3月进口量或达2.27万吨，供给压力显著。

2. 需求端：

   • 磷酸铁锂：2月产量环比降9.28%，3月有所增长，受益于车企“以旧换新”政策及新车型发布。
   • 三元材料：需求平淡，3月产量环比增12%，同比降15%，反映高镍电池需求疲软。
   • 终端消费：新能源汽车1月产销同比增29%，渗透率38.9%，但出口受美国关税政策扰动。

3. 库存压力：冶炼厂及下游库存持续累积，SMM样本库存6.85万吨，交易所仓单增至8.7522万手，市场流通货源充足。

三、成本与利润

• 锂矿价格松动：澳大利亚进口锂辉石（6%品位）CIF价格从880美元/吨降至827.5美元/吨，成本支撑减弱。
• 冶炼利润：外采锂辉石生产成本普遍高于7.5万元/吨，当前现货价7.4万元/吨，行业普遍亏损，但盐湖提锂仍具成本优势（约3.5万元/吨）。

四、未来展望

• 核心矛盾：供给增量预期强于需求修复，价格或延续“低位震荡”。
• 上行风险：澳洲矿山减产、南美盐湖扩产不及预期、国内政策刺激消费。
• 下行风险：非洲矿持续到港、库存去化缓慢、海外需求受贸易壁垒冲击。

五、结论

综合来看，碳酸锂供给增量仍大于需求增速，短期价格或延续低位震荡。