玉米双周报：关税政策影响较小，玉米震荡运行

2025年4月3日当周 观点策略010203国外玉米概况国内玉米供需分析 国外玉米概况02 3月27日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增117.32万吨，较之前一周增加13%，较前四周均值增加6%，符合市场预期。作物年度累计出口量为3482.52万吨，同比增加28.89%。 特朗普签署两项“对等关税”行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的最低基准关税，并对某些贸易伙伴征收更高关税，美国的关税政策将抑制美国玉米出口需求。 据World Ag Weather，2025年4月5日至4月20日，巴西马托格罗索州降雨略高于正常值，南里奥格兰德州相对干旱，整体上降雨量接近正常值。 巴西一季玉米收割快速推进，二季玉米基本种植完成 据CONAB,截至3月29日，巴西24/25年度一茬玉米收获进度为53.3%，上周公布值为48.0%，去年同期46.4%。巴西24/25年度二茬玉米播种率为97.9%，上周公布值为95.6%，去年同期值98.7%。已种植玉米4.4%处于出苗期，78.2%处于萌发期，15.6%处于开花期，1.8%处于灌浆期。 据World Ag Weather，2025年4月5日至4月20日，阿根廷玉米主产区降雨量低于正常值，有利于收割。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至4月1日，阿根廷玉米收获进度20.3%，高于去年同期，上周值19.2%。 截至4月1日，玉米作物状况评级良好占比33%(上周值27%，去年同期值18%)，正常占比44%（上周值47%，去年同期值50%），一般和较差占比23%(上周值26%，去年同期值32%)。 国内玉米供需分析03 本周玉米止跌反弹，持仓量仍处于高位 截至2025年4月3日，玉米05和07合约价差为-41元/吨，较上周五扩大3元/吨，05和09合约价差为-61元/吨，较上周五扩大9元/吨，07和09合约价差为-20元/吨，较上周五扩大6元/吨。玉米持仓量共2227208手，较上周五减少31214手，持仓量仍处于高位。 玉米现货价格回落 据钢联数据，2025年4月3日，全国玉米均价为2244元/吨，较上周五下跌9元/吨；基差为-84元/吨，较上周五缩小13元/吨。本周东北地区玉米价格震荡偏弱，周初北方港口价格及深加工价格同步下调，部分贸易商仍对行情持观望心态；华北地区玉米价格先跌后稳，市场供应维持相对宽松状态，贸易商多逢高出货。 据钢联数据，2025年4月3日，国内玉米售粮进度为89%，上周为87%，比去年同期快8%。 备注：农户售粮进度为基层种植户和种植合作社已出售粮源占总产量的比值，不包含贸易商库存。总进度1为所有13省份加权计算所得。 总进度2为黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山东、河南7省份加权计算所得。 进口成本增加，进口利润缩窄 截至2025年4月2日，美湾玉米进口成本为2155.12元/吨，比上周五增加23.61元/吨；理论进口利润为124.88元/吨，比上周五减少33.61元/吨。 玉米进口量大幅减少 据海关总署，2025年1月玉米进口量为99698吨，2月进口量为77155万吨，均处于低位，2024年至今玉米进口量持续减少，以国产为主。，我国对原产于美国的玉米加征关税，预计对美国玉米的进口将进一步减少，但由于2024年从美国进口的玉米仅占进口总量的15%左右，对国内市场影响有限。 据钢联数据，2025年4月3日，外购仔猪养殖利润为75.92元/头，自繁自养利润为135.68元/头。2025年3月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3689.1万头，环比增加0.36%；出栏量为1087.03万头，环比增加16.82%。 饲企玉米库存持续增加 本周全国饲料企业库存整体继续增加，据钢联数据，2025年第14周，饲企玉米库存可用天数为34.86天，较上周增加1.27天，同比增加5.12天。 玉米深加工利润较差 据钢联数据，4月3日山东玉米淀粉加工利润为-134元/吨，较上周五减少21元/吨，近期玉米淀粉价格下跌幅度较大，加工利润持续恶化，处于低位；黑龙江玉米酒精加工利润为-249元/吨，较上周五增加93元/吨，处于偏低水平。 玉米深加工需求持续回落 据钢联数据，2025年第14周，主要深加工企业玉米消费量为123.99万吨，比上周减少2.08%，同比减少3.72%。其中玉米淀粉加工企业玉米消费量为65.95万吨，比上周减少2.43%，同比减少0.48%；玉米酒精加工企业玉米消费量为36.67万吨，比上周减少2.63%，同比减少12.82%；氨基酸加工企业玉米消费量为21.37万吨，与上周持平，同比增加4.50%。 深加工企业玉米库存快速累库 据钢联数据，2025年第14周，主要玉米深加工企业玉米库存为590.4万吨，比上周增加7.99%，同比增加9.74%。现货市场价格下跌，贸易商出货积极性增加，深加工企业陆续补库，库存水平继续增加。 据钢联数据，2025年第13周，北方四个港口库存合计495万吨，比上周减少4.14%，同比增加65.72%。 北方港口库存高位回落 广东港玉米内贸库存高位去库 2025年第13周，广东港内贸玉米库存为148万吨，比上周减少9.87%，同比增加241.01%；广东港外贸玉米库存为13.9万吨，比上周减少4.79%；广东港谷物库存为264万吨，比上周减少9.71%。 据钢联数据，2025年3月14日，玉米均价为2244元/吨，小麦均价为2427元/吨，小麦和玉米的价差为183元/吨，比上周五扩大6元/吨，目前小麦对玉米还没有明显的替代优势。 感 谢 观 看 ！ 交易资讯业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明： 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。