热轧卷板市场周报：关税影响市场情绪，热卷短期震荡运行

关税影响市场情绪，热卷短期震荡运行 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 目录 3、基本面数据图表 1、周度要点小结 「周度要点小结1」 行情回顾 1.价格：截至周五日盘收盘，热卷2505合约期价为3425（-45），杭州涟钢热卷现货价格为3430（-70）。（单位：元/吨）2.产量：关税冲击下，产量有所回落。323.13（-4.70），去年同期300.22。（单位：万吨）3.需求：制造业需求持稳。322.33（-0.56）。（单位：万吨）4.库存：库存销售比优于同期。总库存435.40（+0.80），去年同期435.63。（单位：万吨）5.利润：2025年2月27日，华东长流程即期利润为220元/吨。6.钢厂盈利率：钢厂盈利率50.22%，环比增加0.44%，年同比增加22.95%。 「周度要点小结2」 行情展望 1.宏观方面，贸易摩擦升级，出口承压由预期落地成为现实，越南对原产于中国的部分热轧卷钢产品征收最高27.83%的临时反倾销税。该关税预计将于3月7日生效，有效期为120天；韩国对中国热卷发起反倾销调查。2.供需方面，库存持稳，库销比优于同期。受关税冲击影响，热卷产量有下降压力，根据直接出口、间接出口量及转出口量测算，假设影响贸易量的10%，那么热卷产量在旺季回落10-15万吨或比较合理。3.成本支撑方面，焦炭第10轮提降落地，煤矿供应基本恢复正常；铁矿方面，3月份，天气扰动减少，供应将逐渐回升，关注钢厂复产情况及铁水产量。中长期成本支撑还是需要看原料供应变化及成材需求表现情况。4.技术方面，热卷2505周K趋势：周K线处于60日均线下方，周线偏空。5.策略建议：宏观面，关税影响市场情绪偏弱，随着旺季到来和两会临近，钢材价格短期震荡为主，关注热卷供需的变动，操作上，热卷2505合约震荡运行对待，运行区间参考：3400-3500。 「期现市场」 持仓量环比增加6万手；月差下降14个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年2月28日，热卷期货持仓量为161万手，环比增加6万手。p截至2025年2月28日，热卷5-10合约月差为-42，环比下降14个点。（单位：元/吨） 「期现市场」 库存期货环比减少12200吨，期货卷螺差环比下降12个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年2月28日，热卷库存期货为323888吨，环比减少12200吨。p截至2025年2月28日，热卷螺纹期货主力价差为97，环比下降12个点。 「期现市场」 现货价格环比下跌70元/吨，基差环比下降25个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年2月28日，杭州热卷现货价格为3500，环比下跌70元/吨。p截至2025年2月28日，杭州热卷基差为5，环比下降25个点。 「基本面数据图表」 钢坯环比下跌30元/吨，华东铁水成本不含税环比下降23元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p2025年2月28日，钢坯现货报价3160，环比下跌30。（单位元/吨）p2025年2月27日，华东铁水成本不含税为2248，环比下降23。（单位元/吨） 「基本面数据图表」 焦炭第10轮提降落地；焦煤价格环比下降80元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年2月27日，日照港焦炭平仓价为1510元/吨，环比持平；内蒙古乌海焦煤出厂价为1160元/吨，环比下降80元/吨。p截至2025年2月28日，双焦比值为1.54，环比下降0.01。（单位：元/吨） 「基本面数据图表」 热卷产量环比下降4.70万吨；铁水产量环比增加0.43万吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 pMysteel2月27日资讯显示，本期热卷实际产量323.13万吨，环比下降4.70万吨。p截至2025年2月27日，Mysteel调研247家钢厂，周度日均铁水产量227.94万吨，环比增加0.43万吨，年同比增5.08万吨；钢厂盈利率50.22%，环比增加0.44%，年同比增加22.95%。本期共新增9座高炉复产，5座高炉检修，成材需求好转，高炉陆续复产。 「基本面数据图表」 总库存环比增加0.80万吨 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 pMysteel2月27日资讯显示，本期热卷实际产量323.13万吨，环比下降4.70万吨；钢厂库存为91.44万吨，环比减少2.88万吨；社库343.96万吨，环比增加3.68万吨；总库435.40万吨，环比增加0.80万吨，表需322.33万吨，周环比减少0.56万吨。库存持稳，库销比优于同期。 「基本面数据图表」 12月汽车产量环比下降2%；1-12月空调产量累计增长9.7% 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 12p中汽协数据显示，2024年12月，汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比下降2%，销量环比增长5.2%，同比分别增长9.3%和10.5%。2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，全年产销稳中有进。p国家统计局数据显示，2024年12月中国空调产量2369.5万台，同比增长12.9%；1-12月累计产量26598.4万台，同比增长9.7%。 「基本面数据图表」 1月销售挖掘机同比增长1.1%；12月船舶出口同比下降5.77% 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 13p据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1月销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%。其中，国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.19%。p海关总署最新数据显示，我国12月出口船舶555艘，同比下降5.77%；1-12月累计出口5804艘，同比增长25.10%。 「基本面数据图表」 12月钢材出口环比增加44.9万吨；制造业投资环比回落0.1%66.8万吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p海关总署数据显示，2024年12月中国出口钢材972.7万吨，较上月增加44.9万吨，环比增长4.8%；1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%。p国家统计局数据显示，1-12月，制造业投资累计同比增长9.20%，环比回落0.1%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。