热轧卷板市场周报：需求释放&关税扰动，热卷期价冲高回落

周度要点小结

1. 行情回顾

   • 价格：热卷2505合约期价3374元/吨，杭州涟钢热卷现货价3410元/吨。
   • 产量：小幅上调至324.75万吨。
   • 需求：表需明显增加至338.69万吨。
   • 库存：连续四周下降至395.96万吨。
   • 钢厂盈利率：53.68%，环比上升。

2. 行情展望

   • 宏观：美国宣布汽车关税，国内政策支持扩大内需，央行或降准降息。
   • 供需：产量高位，库存下降，表需提升，需求好于预期。
   • 成本：铁矿反弹空间大但供应宽松，煤焦价格下跌动能减弱，焦炭库存回落。
   • 技术：HC2505合约受压于多日均线下方，MACD指标运行于0轴下方。
   • 策略：热卷2505合约或区间整理，注意风险控制。

期现市场情况

• 主力合约：HC2505合约冲高整理，强于HC2510合约，价差为-30元/吨。
• 仓单：上期所热卷仓单374880吨，前二十名净空增加23522张。
• 现货价格：全国均价3418元/吨，环比+5元/吨，期货价格弱于现货，基差36元/吨。

上游市场情况

• 铁矿石：青岛港61%澳洲粉矿上调至830元/吨，中国47港到港量减少355.4万吨，港口库存增加64.91万吨。
• 焦炭：天津港一级焦价1490元/吨，焦化厂开工率71.59%，焦炭库存减少2.96万吨。

产业情况

• 供应端：1-2月钢材出口同比增长6.7%，粗钢产量同比下降1.5%；钢厂高炉开工率82.11%，热卷周产量324.75万吨；热卷总库存395.96万吨，环比下降。
• 需求端：2月汽车产销同比增长，新能源汽车产销增长显著；家电产品产销均有所提升。

研究结论

热卷价格受需求释放和库存下降支撑，但产量高位和关税扰动限制上涨空间，预计短期区间整理，需关注宏观政策及成本变化。