基金投顾产品月报系列（16）：基金投顾产品3月调仓一览

基金投顾产品3月调仓一览 ——基金投顾产品月报系列（16） 金融工程研究团队 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 傅开波（分析师）fukaibo@kysec.cn证书编号：S0790520090003 蒋韬（联系人）jiangtao@kysec.cn证书编号：S0790123070037 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 业绩统计：2025年3月股票型投顾产品超额整体为正 张翔（分析师）证书编号：S0790520110001 统计各类型基金投顾产品业绩，3月股票型投顾产品平均收益高于沪深300和偏股混合型基金，纯债型投顾产品平均收益高于纯债债基。横向来看，3月份股票型投顾平均收益最高。3月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.20%、0.32%、0.57%和0.45%。 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 3月基金投顾产品调仓行为解析 2025年3月投顾产品调仓数量较多，共有116个基金投顾产品进行调仓。 调仓理由：总结3月调仓的投顾调仓原因，在资产配置方面，投顾对股市持较为乐观的态度，倾向于增加权益类资产。特别是科技和成长相关资产成为增配的重点方向。在债券和久期方面，投顾在3月初和月末配置策略有所不同，月初投顾减少长债，增加短债；月末投顾增加债券比例，理由是债券市场的调整修复了前期过于激进的宽松预期，债市整体波动降低，同时银行间中期拆借利率有企稳迹象。在行业和风格方面，3月投顾在行业风格上分歧较大，部分投顾增加成长和科技型基金，也有部分投顾增加红利基金、医药、消费类基金，如养殖行业基金，原因是减少组合波动，以及配置周期底部的基金。部分投顾增加小盘比例，理由是认为小盘风格会延续，部分投顾减少小盘比例，理由是防范市场波动。 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化： 纯债型投顾组合：纯债型投顾组合减少债券基金，增加固收+类基金；固收+型投顾组合：固收+型投顾组合减少久期，且减少权益比例，替换为短久期债券和货币；股债混合型投顾组合：将债券基金替换为固收+类基金，将主动权益基金替换为被动指数类基金；股票型投顾组合：主动权益型基金迁移至货币类基金和QDII类基金。 苏良（分析师）证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员）证书编号：S0790122080094 纯债类投顾和固收+类投顾在本月同样出现不同的调仓行为，前者将债基迁移至固收+基金，后者将采取减少久期的方式，增加短债和货币。 陈威（研究员）证书编号：S0790123070027 底层债券比例变化：从底层债券比例变化来看，3月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品存在分歧，3月调仓纯债型投顾产品整体减少信用债和利率债比例，增加可转债比例，固收+型投顾产品减少利率债比例，增加货币比例。 蒋韬（研究员）证书编号：S0790123070037 投顾产品行业配置：3月投顾产品在行业配置方面变化较小，整体减少有色金属、电子、通信等行业，增加传媒、社会服务、商贸零售等行业。 相关研究报告 指数基金配置变化：2025年3月基金投顾整体配置各类指数基金比例变化不大。3月投顾产品持仓中红利基金比例先降后升，底层资产中小微盘股票比例变化较小。 《基 金 投 顾 产 品2月调 仓 一 览》-2025.3.5 《从投顾调仓行为出发构建FOF策略》-2023.12.30 对于QDII类和商品类基金，2025年3月基金投顾产品增配中概股、港股类基金，减少商品、美股类基金。 《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》-2023.9.26 风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。 目录 1、业绩统计：2025年3月股票型投顾产品超额整体为正........................................................................................................31.1、整体业绩：3月指数驱动型投顾产品业绩较好...........................................................................................................31.2、绩优投顾产品：投顾产品业绩差距较大......................................................................................................................42、3月基金投顾产品调仓行为解析.............................................................................................................................................62.1、股债配置：月初月末配置策略不同..............................................................................................................................62.2、行业与风格配置：整体风格和行业变化较小..............................................................................................................82.3、QDII产品配置：增加中概股类基金..........................................................................................................................103、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：3月投顾业绩：3月股票型投顾产品平均收益高于沪深300和偏股混合型基金..........................................................3图2：近一年投顾业绩：股票型投顾产品平均收益低于偏股混合型基金................................................................................3图3：3月指数驱动型和主动优选型投顾收益相对靠前.............................................................................................................4图4：近一年指数驱动型基金投顾产品业绩领先........................................................................................................................4图5：股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置：3月基金投顾产品在行业配置方面变化较小.....................................8图6：3月股票型投顾产品平均持有红利类指数基金比例先降后升.........................................................................................9图7：小盘配置比例：3月投顾产品配置小盘比例微降...........................................................................................................10图8：微盘配置比例：3月投顾产品配置微盘比例不变...........................................................................................................10 表1：2025年以来收益较高的股票型投顾产品：价值投基V、全天候积极组合等...............................................................4表2：2025年以来收益较高的股债混合型投顾产品：国泰平衡更甜蜜、国泰80后（2040）养老等.................................4表3：2025年以来Calmar比率较高的固收加型投顾产品：招财猫绝对收益、稳定生财等.................................................5表4：2025年以来收益较高的纯债型投顾产品：包括全球债券通、懒猫全球稳健等...........................................................5表5：近3月调仓个数总结：2025年3月调仓投顾个数较多（单位：个）...........................................................................6表6：2025年3月各类型投顾组合投资各类型基金比例变化...................................................................................................7表7：久期变化：3月投顾产品整体减少久期（单位：个、年）.............................................................................................7表8：底层债券和货币类资产比例变化：3月调仓纯债型和固收+型投顾产品有分歧...........................................................8表9：2025年3月投顾产品对指数基金增减配置：增配港股、A500指数基金.....................................................................9表10：2025年3月基金投顾产品增配中概股、港股类基金...................................................................................................10 1、业绩统计：2025年3月股票型投顾产品超额整体为正 1.1、整体业绩：3月指数驱