资讯日报

2025年4月7日资讯日报 港股市场表现 ⚫4月3日，港股三大指数集体收跌，截至收盘，恒生指数跌1.52%，恒生科技指数跌2.09%，国企指数跌1.31%。值得注意的是，尽管市场下挫，南下资金逆势抄底，净买入港股288亿港元。 ⚫盘面上，大型科技股普遍下挫，京东、阿里巴巴跌5%，小米逆势收涨3%。受关税影响，出口型企业大跌，申洲国际大跌超14%，创科实业大跌超12%。苹果概念股、港口及海运股、消费电子概念股跌幅明显。大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重皆表现低迷。 ⚫水务股普遍拉升，机构指出，水价上调趋势在全国各地延续，可直接有利供水运营商。内房股、餐饮股、电力股、重型基建股多数逆势飘红。 美股市场表现 ⚫4月3日，美股三大股指齐跌，因特朗普关税引发了对全面贸易战和全球经济衰退的担忧。截至收盘，纳指跌5.97%，标普500指数跌4.84%，道指跌3.98%。 ⚫4月4日，纳斯达克综合指数较去年12月的纪录高点下跌超过20%，正式进入技术性熊市。道琼斯指数从近期高点下跌10%，进入调整区间。标普500指数当天距离7%的熔断仅一步之遥。截至收盘，道指跌5.50%，纳指跌5.82%，标普500指数跌5.97%。大型科技股全面下跌，苹果收跌7.29%，亚马逊跌4.15%，Meta跌5.06%，英伟达跌7.36%，特斯拉跌10.42%，谷歌跌3.4%，微软跌3.56%。热门中概股集体下挫，纳斯达克中国金龙指数收跌8.87%。富途控股跌超14%，哔哩哔哩、爱奇艺跌超13%，老虎证券跌超12%，阿里巴巴、腾讯音乐跌超9%，拼多多、百度、小鹏汽车跌超8%，京东、蔚来跌超7%，理想汽车、新东方跌超6%，网易跌超5%。 日股市场表现 ⚫4月3日，美国对日本开征24%对等关税，市场忧虑对经济和企业业绩造成负面影响。日经225指数收跌2.8%，东证指数收跌3.1%。 ⚫4月4日，因特朗普宣布大规模关税后，市场对全球经济衰退的恐慌加剧，日本股市跌至去年8月以来的最低水平，并录得五年来最大单周跌幅。截止收盘，日经225指数下跌2.75%，东证指数下跌3.37%。 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报 ⚫银行股领跌，因为市场担忧关税可能导致经济增长放缓，并推迟日本央行加息预期。此前，日本银行股因投资者押注日本央行即将加息而受到青睐。 ⚫关税宣布后，投资者纷纷转向避险资产，包括日元，这进一步加大了对日本股市的压力。机构称，在关税冲击和日元升值的双重逆风下，日经指数本月可能跌至32,000点。 美股研究——关税政策引发股市抛售 ⚫本周全球金融市场遭遇自2020年3月新冠疫情以来最剧烈的震荡。美国单方面实施的全面加征关税政策（覆盖185个国家、最高税率达49%）超出市场预期，直接导致道琼斯指数单日暴跌2200点，纳斯达克与罗素2000指数同步跌入技术性熊市，标普500指数两日蒸发5.4万亿美元市值。这场抛售潮呈现三大特征：一是跨资产联动失效，黄金、美债等传统避险资产与风险资产同步下跌，原油单周暴跌11%、铜价创雷曼危机以来最大单日跌幅，反映市场对"滞胀螺旋"的深度恐慌；二是机构主导的无差别抛售，高盛数据显示长线投资者集中减持科技股、银行股及部分工业股，日均2.7万亿美元的市值蒸发速度远超疫情初期；三是区域分化加剧，中国股市年内仍保持正收益，而美国成为全球抛售中心，三大股指较年内高点大幅回撤。 ⚫美联储主席鲍威尔的发言也加剧了跌势，他表示，美联储不会急于对特朗普政府征收的全面关税做出反应，也不会对因担心全球经济衰退而引发的金融市场动荡做出反应。他指出，关税可能会对美国经济产生重大影响，包括增长放缓和通胀上升。但 他 补 充 说 ， 美 联 储 官 员 将 等 到 这 些 政 策 更 加 明 确 后 再 降 息 。 研 究 公 司MacroPolicy Perspectives的创始人朱莉娅·科罗纳多表示：“美联储无法像在2018年、2019年的贸易战中那样为经济提供保险，因为通胀太高，且高于他们的目标。”她认为今年下半年会出现衰退。“即使他们得出结论认为他们需要降息，他们也可能会更晚、更慢地降息。” ⚫一般来说，在典型的经济衰退期间，标普500指数会下跌约25%。若关税政策引发美国经济数据进一步疲软，本轮市场周期的低点很可能尚未到来。美股财报季将于这周拉开帷幕，各大银行将率先公布业绩，大型科技公司会在本月底公布财报。这次财报季尤为重要，因为能让我们切实了解贸易政策和政治不确定性对企业利润和企业行为的影响。第一季度的财报不会太多体现关税的直接影响，整个财报季投资者应重点关注三个关键指标。第一是营收，包括营收指引和营收预期的调整情况，这能反映消费者情绪的变化以及关税对实际需求的影响。第二是资本支出，因为不确定性会影响商业投资，而商业投资是经济前景的主要驱动力。第三是利润率预期，利润率预期是分析师预测中最大的下行风险点。 重点新闻 ⚫美国全面关税政策引发全球经济衰退焦虑，摩根大通率先将美国和全球经济衰退几率从40%上调至60%；标普全球也将美国经济衰退的概率从3月的25%上调至目前的30%至35%；汇丰银行则将美国股市的衰退概率增加至40%。 ⚫AI领域更新：1）Meta发布Llama 4系列，强调多模态和超长上下文窗口，部分模型将开源。2）OpenAI确认O3和O4-mini即将上线，GPT-5推迟发布但考虑让用户免费使用。3）DeepSeek与清华发布新论文，提出SPCT方法和元奖励模型，显著提升推理扩展性能。 ⚫摩根士丹利预测苹果手机价格或飙升，美国关税政策将重创苹果公司供应链。根据摩根士丹利的测算，对华加征关税将使苹果每年增加约85亿美元的成本。路透社则援引分析人士的话称，如果苹果公司将关税成本全部转嫁给消费者，iPhone16Pro Max的在美零售价格将从现在的1599美元，上涨到2300美元（约合16750元人民币），涨幅近44%。 ⚫美联储主席鲍威尔警告新关税带来的经济影响可能远超预期，包括通胀升高而经济放缓，他同时暗示因为政府政策及其影响尚不明朗，暂时不会调整利率。 ⚫美国3月非农就业人数增加22.8万，超过预期，失业率小幅升至4.2%，显示劳动力市场仍健康。 ⚫欧盟表示更倾向于通过谈判达成解决方案，但如有必要，也准备采取包括征收商品关税、对服务征税以及瞄准美国科技企业等报复性措施。 ⚫特朗普将再次推迟执行TikTok禁令75天。4月5日凌晨，字节跳动发布声明称，字节跳动公司尚在与美政府商谈之中，未达成任何协议，双方在很多关键问题上仍存分歧。按照中国法律规定，任何协议均须经有关审查程序。 ⚫中国宣布一揽子反制措施，其中包括自4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。高盛下调主要中国股指目标位，认为反制措施“释放出中美贸易冲突升级风险上升”的信号。彭博经济学家指出，中国可能意在拉美国坐上谈判桌。 ⚫近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与集成电路、新能源汽车、智能制造、新材料、商业航天、网络经济等不同领域的民营科技企业代表深入交流，充分听取意见建议。 重点图表 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月4日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月3日资料来源：万得 Information DisclosuresStock ratings，sector ratings and related definitions Stock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer ofthe listed companies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosablefinancial interests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has no investment banking relationship within the past 1