钢材周报：关税风险超预期，钢价弱势运行

钢材周报 关税风险超预期，钢价弱势运行 核心观点 螺纹钢：期现价格偏弱运行，主力合约移仓换月完成，录得0.80%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差有所走强。 螺纹钢供需格局延续季节性改善，建筑钢材生产平稳，螺纹钢周产量环比增1.22万吨，延续回升态势并至年内高位，鉴于品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，供应将维持高位，压力未能缓解。与此同时，螺纹钢需求延续季节性改善，周度表需环比增4.37万吨，高频每日成交同样有所放量，但整体增幅不大，且依旧是近年来同期低位，旺季成色表现不足。综上，螺纹钢供应维持高位，而旺季成色表现不足，基本面并无实质性改善，钢价继续承压运行，相对利好则是政策利好预期，预期现实博弈下预计螺纹钢价格延续震荡寻底态势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱势运行，主力期价录得1.29%周跌幅，移仓换月完成，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差再度走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需两端有所走弱，板材钢厂检修导致热卷周产量减量，周环比降2.05万吨，供应小幅收缩但依旧处于高位，且品种吨钢利润尚可，减产持续性料将不强，供应压力未缓解。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降6.37万吨，但主要下游行业冷轧产量维持高位，需求持续性有待跟踪，但外需受限局面下热卷需求存走弱预期。目前来看，热卷供应压力未缓解，而需求开始走弱，供需格局迎来变化，叠加关税政策扰动，热卷价格将承压走弱，关注下游行业表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱稳运行............................................................41.2期价震荡走弱，基差有所走强...............................................42钢材供需格局平稳运行........................................................62.1钢材供应维持高位........................................................62.2钢材需求持续改善........................................................72.3钢材库存持续去化........................................................82.4钢厂盈利尚可............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 90家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 77家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 钢市基本面平稳运行，但关税风险再袭，市场情绪转弱，现货价格弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3355元/吨，周环比下跌10元；热轧板卷全国均价报收3410元/吨，周跌幅为9元。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡走弱，基差有所走强 钢市基本面平稳，但关税扰动下市场情绪趋弱，钢材期价震荡走弱，螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得小幅下跌，移仓换月完成，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格偏弱运行，且期货跌幅更大，基差有所走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局平稳运行 2.1钢材供应维持高位 旺季钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率持续回升。钢联247家钢厂高炉开工率83.13%，环比增1.02%，同比增5.32%；高炉炼铁产能利用率89.63%，环比增0.55%，同比增6.02%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率高位攀升。全国90家独立电弧炉钢厂开工率为74.13%，环比增0.80%；产能利用率为55.64%，环比增0.64%，日均粗钢产量环比增1.16%。具体品种来看，77家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增1.11%、4.87%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增量为主。螺纹钢周产量环比增1.22万吨至228.65万吨，持续回升并至年内高位，供应压力不断增加；热轧卷板周产量为322.70万吨，环比减2.05万吨，供应高位小幅回落，压力未见缓解。 2.2钢材需求持续改善 钢材需求延续季节性回升态势。螺纹钢周度表需为249.69万吨，环比增4.37万吨，延续季节性回升但依旧是同期低位；热轧卷板周度表需为332.32万吨，环比减6.37万吨，高位有所回落，关注持续性。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑 钢 材现 货 贸 易持 续放 量，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为12.28万吨，环比增6.73%，节前补库叠加投机需求放量带来成交回升，但依旧是近年来同期低位，旺季需求表现不佳。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交有所回落，周度均值为37239吨/日，周环比减8.04%；主要下游行业冷轧周产量为86.00万吨，环比增0.11万吨，高位平