核心观点
- 市场情绪不佳，钢价弱势运行：螺纹钢和热轧卷板期现价格延续弱势，主力期价周跌幅分别为1.76%和1.88%，量缩仓增，均线指标维持空头排列，基差持续走强。
螺纹钢
- 供需格局：建筑钢厂生产平稳，螺纹钢周产量环比降3.15万吨，供应有所收缩，但吨钢利润尚可，生产积极性短期难退，供应压力未缓解。需求持续回升，周度表需环比增21.14万吨，增幅扩大，但高频每日成交偏弱，表需增加或因低价刺激补库，持续性待跟踪，且两者仍是近年来同期低位，利好效应不强。
- 结论：螺纹钢基本面有所好转，但持续性存疑，关税扰动未退，钢价仍将承压震荡偏弱运行，未来破局需国内政策配合。
热轧卷板
- 供需格局：板材钢厂生产企稳，热卷周产量环比增1.10万吨，但吨钢利润持续收缩，增产动能受限，供应平稳。需求有所改善，周度表需环比增8.83万吨，多因下游行业高产量所致，但下游产业矛盾累积，利好效应趋弱，关税风险扰动下外需隐忧未退，需求仍易走弱。
- 结论：热卷供需两端均有回升，基本面暂未实质性改善，叠加关税风险扰动未退，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。
关键数据
- 螺纹钢：周产量229.22万吨（环比降3.15万吨），库存总量733.16万吨（环比减44.60万吨）。
- 热轧卷板：周产量314.40万吨（环比增1.10万吨），库存总量374.55万吨（环比减9.76万吨）。
- 钢厂盈利：247家样本钢厂盈利占比54.98%，环比增1.30%；76家建材独立电弧炉钢厂盈利占比38.96%，环比减2.60%。
研究结论
- 螺纹钢和热轧卷板供需两端均有所改善，但基本面未实质性好转，关税风险和下游需求疲软持续压制价格，预计钢价将继续承压偏弱运行，需关注国内政策支持和需求持续性。
