【鑫期汇】黑色周报：中美互加高额关税，叠加钢材供给宽松，预计钢价偏弱运行

核心观点：4月3日美国加征所谓“对等关税”，中国对美所有进口商品加征125%关税，导致国内制造业产品出口受阻。产业方面，当前钢材需求旺季，但国内地产收缩，房屋施工和新开工面积分别下降9.1%和29.6%，建筑钢材需求整体偏弱。钢厂铁水产量维持在240万吨高位，超过去年最高水平，预计难以维持，供给宽松，预计螺纹热卷价格将偏弱运行。

一、卷螺矿期现价格

• 2025年4月11日，上海螺纹价格3170元/吨，周降50元（-1.6%）；RB2505合约3131元/吨，周降100元（-3.2%）。
• 上海热卷价格3300元/吨，周降40元（-1.2%）；HC2505合约3242元/吨，周降118元（-3.6%）。
• 曹妃甸超特粉价格632元/吨，周降15元（-2.4%）；I2505合约708元/吨，周降36元（-5.0%）。

二、螺卷矿主力合约基差

• 螺纹和热卷主力合约基差呈下降趋势，显示现货价格相对期货价格走弱。
• 铁矿主力合约基差同样下降，反映现货矿价对期货的贴水程度加深。

三、螺卷矿数据及图表

• 螺纹：总产量232.4万吨，周增3.7万吨（1.6%）；35城市库存563.1万吨，周降27.9万吨（-4.7%）；钢厂库存214.7万吨，周增7.5万吨（3.6%）；表观需求252.68万吨，周增2.99万吨（1.2%）。
• 热卷：产量313.3万吨，周降9.4万吨（-2.9%）；33城市库存298.1万吨，周降3.0万吨（-1.0%）；钢厂库存86.2万吨，周增1.0万吨（1.1%）；表观需求315.3万吨，周降17.0万吨（-5.1%）。
• 铁矿：45港口库存14702.93万吨，周降140.5万吨（-0.95%）；钢厂库存9077.13万吨，周降94.59万吨（-1.03%）；日均疏港量318.13万吨，周增0.65万吨（0.2%）；日均铁水产量240.22万吨，周增1.49万吨（0.62%）。

研究结论：钢材供给宽松，需求偏弱，预计螺纹热卷价格将偏弱运行。