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橡胶周报：利空因素主导橡胶大幅下跌

2025-04-07 陈栋宝城期货 xx翔

核心观点：美国特朗普政府出台进口汽车关税新政导致胶市下游需求预期受挫，利空因素主导橡胶大幅下跌。国内橡胶期货呈现弱势下行走势，沪胶期货2505合约累计下跌3.09%至16155元/吨，标胶期货2505合约累计下跌3.27%至13920元/吨，合成胶期货2505合约累计下跌2.88%至13170元/吨。
市场回顾：
- 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价16000元/吨一线震荡整理，周环比下跌550元/吨。沪胶期货与现货基差维持在155元/吨，基差大幅收敛。
- 利空因素：美国对等关税政策导致下游需求预期受挫，推动期货价格下跌。
供需分析：
- 全球供应：东南亚产胶国2025年2月产量同比减少0.51%，但1-2月产量同比增加3.10%。ANRPC数据显示，2025年2月全球天胶产量75.47万吨，月环比减少31.73万吨；消费量82.55万吨，月环比减少11.14万吨。预计2025年全球天胶产量减产5%左右，供应压力稳中有降。
- 中国进口：2025年1-2月中国进口天然及合成橡胶142.4万吨，同比增加23.3%。欧盟零毁林法案（EUDR）利好天然橡胶。
- 国内轮胎：2025年1-2月国内橡胶轮胎外胎产量增长4.6%，出口量增长7.5%。全钢胎开工率68.1%，半钢胎开工率83.00%。
- 汽车市场：2025年1-2月国内汽车产销量同比增长16.2%和13.1%，新能源汽车产销量同比增长52%。3月重卡销量10.5万辆，同比下降9%。
- 库存：上期所仓单略微增加，青岛保税区库存小幅增加。
研究结论：节后国内沪胶期货2505合约或呈现跳空低开，弱势运行走势。