天然橡胶周报：宏观利空因素扰动，橡胶持续弱势下跌

国贸期货能源化工研究中心2026-03-23 主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:宏 观 利 空 因 素 扰 动 ， 橡 胶 持 续 弱 势 下 跌 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 宏 观 利 空 因 素 扰 动 ， 橡 胶 持 续 弱 势 下 跌 ◼宏观利空因素扰动，橡胶持续弱势下跌：本周橡胶大幅下跌。上游产区方面，东南亚主产国停割、原料紧俏价高，中国云南及周边老挝产区率先开割，新胶供应预期逐步兑现。需求方面，轮胎企业去库差异化成品库存延续涨跌互现局面。中游库存延续去库态势，深浅色胶同降，且深色胶降库明显。截至3月20日收盘，RU主力收16000元/吨，周度下跌765/吨（-4.56%），20号胶主力收12865元/吨，周度下跌455元/吨（-3.42%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 盘 面 持 仓 ：R U 2 5 0 5合 约 进 入 主 力 移 仓 阶 段 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U持 仓 下 降 、N R持 仓 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 缩 窄 ，R U 2 6 0 9-R U 2 6 0 5价 差 扩 大 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 产 区 降 水 偏 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 原 料 价 格 偏 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ：1月A N R P C累 计 产 量111 . 6万 吨 （+ 8 . 6 7 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ：1月A N R P C累 计 出 口 量8 3 . 4 4万 吨 （+ 0 . 5 9 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：1-2月 中 国 进 口 天 然 橡 胶11 0 . 6 5万 吨 （+ 1 . 3 6 %） ◼2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4%，去年同期为142.4万吨。单看2月，进口量为60.1万吨。 ◼2026年1月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口共计64.50万吨，同比增加9.61%，环比减少19.72%;2月进口46.15万吨，同比减少8.29%，环比减少28.46%。2026年1-2月中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)累计进口110.65万吨，同比增加1.36%。 中 国 进 口 ：1-2月 中 国 进 口 天 然 橡 胶11 0 . 6 5万 吨 （+ 1 . 3 6 %） ◼2026年2月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.15万吨，环比减少28.46%，同比减少8.29%，2026年1-2月累计进口数量110.65万吨，累计同比增加1.36%。 ◼从进口产销国对比来看，在2月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、科特迪瓦居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为19.58万吨，环比减少23.87%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 小 幅 下 降 ◼截至2026年3月15日，中国天然橡胶社会库存136.49万吨，环比下降1.56万吨，降幅1.13%；深色胶社会总库存为92.1万吨，降1.34%；浅色胶社会总库存为44.39万吨，环比降0.68%。 ◼截至2026年3月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.76万吨，环比上期减少0.28万吨，降幅0.42%。保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 厂 开 工 率 窄 幅 波 动 ◼截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率为72.21%，环比+0.41个百分点，同比+3.31个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为79.32%，环比+0.59个百分点，同比+0.05个百分点。 ◼预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主，进入季度末，部分企业为完成季度任务，开工率仍将维持高位；叠加涨价前订单尚未补齐，短期开工积极性偏高，不排除个别企业灵活调整排产可能。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 胎 库 存 天 数 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 ：2月 汽 车 产 销 同 环 比 大 幅 下 降 ，2月 重 卡 销 量 下 滑 ◼中汽协数据，2026年2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%；1-2月，汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。 ◼根据第一商用车网，2026年2月份我国重卡市场共计销售7.5万辆左右环比2026年1月下降（批发口径，包含出口和新能源），近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。今年1-2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%。 轮 胎 出 口 ：1-2月 轮 胎 出 口1 5 5万 吨 （+ 1 2 . 5 0 %） ◼海关数据显示，2026年2月中国橡胶轮胎出口量为73万吨，同比增长23.6%，出口金额约为124.14亿元，同比增长15%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量，为70万吨，同比增长22.5%；出口 金 额 约 为118.81亿 元，同 比 增 长13.9%。按条数计算，2月新的充气橡胶轮胎出口量，为5607万条，同比增长28.1%。2月中国轮胎出口实现两位数增长，表现出强劲的增长动力。 ◼1-2月，中国橡胶轮胎出口量为155万吨，同比增长12.5%。出口金额约为262.26亿元，同比增长5.8%。其中新的充气橡胶轮胎出口量，为148万吨，同比增长12%；出口金额约为250.71亿元，同比增长5.3%。按条数计算，前 两 个 月，中 国 轮 胎 出 口 量，为1.2009亿条，同比增长12.1%。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 亏 损 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价 差 缩 窄 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ：N R交 割利 润 亏 剧 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货研究院：能源化工研究中心 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 最佳工业品分析师（2018-2023） 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。