【天然橡胶周报（RU&NR）】宏观因素扰动，橡胶反弹上涨

国贸期货能源化工研究中心2024-11-09 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:宏 观 因 素 扰 动 ， 橡 胶 大 幅 反 弹 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 市 场 情 绪 偏 多 ， 期 现 联 袂 上 涨 ◼橡胶价格偏强上涨：本周天然橡胶市场基本面改善叠加宏观政策扰动，市场情绪表现偏多，整体价格反弹上涨。基本面来看，本周泰国南部产区降雨扰动割胶工作，工厂收胶受阻，海外原料价格止跌上扬，20号胶强势上涨，套利盘积极加仓，海外出货好转。中国社会库存保持去库状态，叠加国内大会在即，市场预期向好，资金博弈加剧下胶价顺势上行。截至11月8日收盘，RU主力收18355元/吨，上涨570元/吨（+3.20%），20号胶主力收14815元/吨，上涨565元/吨（3.96%） 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 反 弹 上 涨 ， 近 月 升 水 走 弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U进 入 主 力 移 仓 换 月 阶 段 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U + N R总 持 仓 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：N R月 差 逆 转 ，R U-N R价 差 震 荡 表 现 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 产 区 天 气 转 好 ， 上 游 进 入 旺 产 季 资料来源：Wind、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 胶 水 止 跌 反 弹 ， 胶 水-杯 胶 价 差 修 复 至 正 常 水 平 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ： 前9个 月A N R P C累 计 产 量7 9 1万 吨 （-0 . 3 1 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前9个 月A N R P C累 计 出 口8 2 7万 吨 （-4 . 9 0 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 中 国 进 口 量 ： 前9个 月 进 口 天 然 橡 胶3 9 4万 吨 （-1 8 . 4 9 %） ◼据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2024年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计65.9万吨，较2023年同期的63万吨增加4.6%。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计578.7万 吨，较2023年 同 期 的654.4万 吨 下 降11.6%。 中 国 进 口 量 ： 前9个 月 进 口 天 然 橡 胶3 9 4万 吨 （-1 8 . 4 9 %） ◼从进口产销国对比来看，在9月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚仍居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为18.57万吨环比减少1.21%，泰国降水天气持久，扰动割胶工作及运输。 中 游 库 存 ：N R仓 单 大 幅 流 出 ， 社 会 库 持 续 下 降 ◼据隆众资讯统计，截至2024年11月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.3万吨，环比上期增加0.5万吨，增幅1.17%。保税区库存5.69万吨，降幅0.87%；一般贸易库存35.61万吨，增幅1.51%。 ◼截至2024年11月3日，中国天然橡胶社会库存111.3万吨，环比下降0.41万吨，降幅0.4%。中国深色胶社会总库存为62.4万吨，环比下降1%。中国浅色胶社会总库存为48.9万吨，环比增0.3%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 厂 开 工 维 持 高 位 ◼本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.73%，环比+0.05个百分点，同比+1.06个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为59.19%，环比+0.27个百分点，同比-5.16个百分点。近期全钢胎各企业排产情况表现不一，检修企业开工逐步恢复，带动整体产能利用率小幅提升，多数企业根据自身库存情况灵活控产。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 全 钢 胎 库 存 有 所 下 降 资料来源：Wind、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 产 销 ： 汽 车 增 速 下 滑 ， 重 卡 持 续 低 迷 ◼中汽协数据显示，2024年9月，汽车产销分别完成279.6万 辆 和280.9万 辆，环 比 分 别 增 长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。2024年1-9月，汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%。 ◼2024年10月份，我国重卡市场销售约6.3万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨9%，但相比上年同期的8.11万辆下滑22%，减少了约1.8万辆。2024年1-10月，我国重卡市场销售各类车型约74.6万辆，累计降幅扩大到5%。 轮 胎 出 口 ： 全 钢 和 半 钢 轮 胎 出 口 增 速 下 滑 ◼从重量来看，9月全国出口橡胶轮胎75万吨，同比下降了1%，环比8月份则下降了11.7%。1-9月累计出口694万吨，同比增长4.4%。此外按条数来看，9月新的充气橡胶轮胎出口量，为5424万条，同比增长6%。1-9月累计出口50761万条，同比增长9.9%。 成 本 利 润 ： 海 外 利 润 逐 步 修 复 ， 国 内 全 乳 交 割 仍 有 利 润 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 人 混 期 现 价 差 大 幅 反 弹 ， 处 于 历 史 同 期 低 位 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 标 混 价 差 修 复 ， 越 南3 L大 幅 升 水 老 全 乳 资料来源：Wind、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎