【天然橡胶周报（RU&NR）】商品市场情绪转好，橡胶跟随反弹上涨

国贸期货能源化工研究中心2025-07-14 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： “ 反 内 卷 ” 政 策 情 绪 发 酵 ， 橡 胶 跟 随 反 弹 ◼“反内卷”政策情绪发酵，橡胶跟随反弹：本周橡胶反弹上涨。基本面来看，上游产区降雨缓和利于出胶，原料价格走跌，天胶成本支撑减弱，国内库存小幅下降，下游终端市场需求表现平淡，深色胶累库压力仍在。宏观方面，反内卷和去产能等消息扰动商品市场，对黑色系和新能源系产品影响较大，整体市场情绪偏多。截至7月12日收盘，RU主力收14360元/吨，周度上涨355元/吨（+2.53%），20号胶主力收12375元/吨，周度上涨280元/吨（+2.32%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 反 弹 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ： 盘 面 持 仓 稳 定 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U + N R总 持 仓 小 幅 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 反 弹 ， 关 注 反 套 机 会 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 产 区 降 雨 减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 原 料 价 格 走 弱 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ：5月 份A N R P C累 计 产 量3 6 9 . 9万 吨 （+ 1 . 11 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ：5月 份A N R P C累 计 出 口 量3 9 0 . 2万 吨 （+ 8 . 2 0 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：1-5月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶2 6 6 . 2万 吨 （+ 2 5 . 2 8 %） ◼2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计60.7万吨，较2024年同期的48.5万吨增加25.2%。2025年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计347.6万吨，较2024年同期的281.4万吨增加23.5%。 ◼2025年5月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量45.34万吨，环比减少13.35%，同比增加30.41%。2025年1-5月累计进口数量266.23万吨，累计同比增加25.25%。 中 国 进 口 ：1-5月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶2 6 6 . 2万 吨 （+ 2 5 . 2 8 %） ◼2025年5月份我国天然橡胶进口量环比减少13.35%，符合季节性进口预期。5月海外产区处于新一轮割胶期，但泰国橡胶管理局宣布暂缓割胶一个月，叠加降雨扰动新胶上量较少，4月海外关税不确定性加重，国内进口商买盘情绪较弱，上游工厂不愿低出，抑制出货量。 ◼从进口产销国对比来看，在5月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为27.66万吨，环比减少16.45%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 小 幅 持 稳 ◼截至2025年7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨，降幅0.02%；深色胶社会总库存为79.1万吨，环比增加0.25%；中国浅色胶社会总库存为50.2万吨，环比降0.45%。 ◼截至2025年7月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.24万吨，环比上期增加0.03万吨，增幅0.05%。保税区库存7.88万吨，降幅2.36%；一般贸易库存55.36万吨，增幅0.40%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 产 能 利 用 率 分 化 表 现 ◼本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.11%，环比-0.42个百分点，同比+1.55个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比+1.66个百分点，同比-14.25个百分点。 ◼预计下周轮胎样本企业产能利用率将恢复性提升，下周检修企业排产将恢复至常规水平，产能利用率仍存恢复性提升空间，将对整体样本企业产能利用率形成拉动。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 小 幅 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 产 销 ：6月 汽 车 销 量 增 速 扩 大 ，6月 份 重 卡 销 量 环 比 增 长 ◼乘 联 会 数 据，6月 汽 车 产 销 分 别 完 成279.4万 辆 和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%。1-6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，产量增速较1-5月收窄0.2个百分点，销量增速扩大0.5个百分点。 ◼根据第一商用车网的数据，2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右，环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%。1-6月，重卡市场累计销量约为53.33万辆，同比增长约6%。 轮 胎 出 口 ：1-5月 轮 胎 出 口3 8 9万 吨 （+ 7 . 3 %） ◼海关数据显示，5月份中国橡胶轮胎出口86万吨，同比增长11.5%，环比增加7万吨；出口金额151.78亿元，同比增长11.7%。其中，新的充气橡胶轮胎出口83万吨，同比增长11.3%，环比增加7万吨；出口金额145.62亿元，同比增长11.6%。按条数计算为6182万条，同比增长9.7%，环比增加443万条。 ◼1~5月，中国橡胶轮胎累计出口389万吨，同比（下同）增长7.3%；出口金额690.56亿元，增长7.7%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口375万 吨，增 长7.0%； 出 口 金 额 为662.89亿元，增长7.5%。按条数计算，前5个月，中国累计出口新的充气橡胶轮胎2.89亿条，增长8.6%。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 回 升 ， 泰 国 乳 胶 利 润 回 升 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价 差 反 弹 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 老 全 乳-3 L价 差 持 续 修 复 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎