1 摘要： 2022年07月17日 星期日 橡胶·周度报告 国贸期货.研究院 能源化工研究中心 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 宏观利空因素压制，橡胶持续下行 行情回顾：本周橡胶大幅下跌，周内商品市场受宏观利空因素压制而再度暴跌。美国通胀数据持续创新高，市场对于美联储持续激进加息的预期走高，美元指数冲上110高位，国际原油和有色金属大幅下跌，商品盘面空头氛围浓厚。截至7月15日收盘，RU2209报收11705，周度下跌970元/吨（-7.65%）；NR2210报收10360元/吨，周度下跌690元/吨（-6.24%）。 现货：本周天然橡胶现货价格大幅下跌，持货方出货积极性尚可，盘面较低部分持货方出货意愿降低，买盘采购氛围尚可，周内成交尚可较上周有所增多。外盘市场业者操盘积极性不高，商家报盘活跃度偏淡，市场整体行情疲软。内盘贸易商报盘出货情绪较上周稍显活跃，商家逢低换月采购活跃度增加，下游轮胎厂刚需采买，整体交投有所增加。 库存：据海关总署公布的数据显示，2022年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，较2021年同期的46.2万吨增加16%；1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计339.6万吨，较2021年同期的329.4万吨增长3.1%。截至7月15日上期所仓单库存小计增加262吨至280639吨，注册仓单增加3180吨至255830吨；截至7月10日青岛地区保税库存增加98吨至74300吨，一般贸易库存增加8299吨至303422吨。青岛库存小幅变动，随着进口量的增加，预计短期仍存在小幅累库可能。 原料：国内产区方面，海南产区胶水原料价格维持下滑趋势，目前海南产区整体开割状态出现好转，开割基本上能到8-9成状态。云南西双版纳天气雨水较多，影响割胶工作的开展，原料收购价格表现坚挺。周中开始，降雨减少，产出释放略有增加。叠加期货盘面大跌拖拽，产区原料收购价格明显走跌。泰国产区降雨偏多，影响割胶工作开展产量相对偏少，对原料价格略有支撑，预计下周泰国原料价格依旧震荡整理为主，后期需持续关注降雨情况及开割情况。 下游需求：本周山东地区轮胎企业开工率小幅提升：全钢胎开工负荷为58.94%，较上周上涨1.64个百分点，较去年同期下跌0.91个百分点；半钢胎开工负荷为65.23%，较上周上升1.57个百分点，较去年同期提升8.85个百分点。半钢轮胎厂家开工较上周小幅有所增长，主要原因随着国内需求恢复。在新车政策刺激下，国内配套市场迎来明显好转预期，加之夏季到来，终端走货有所好转，半钢轮胎开工持续有所恢复。 目前橡胶供需基本面偏弱，行情受到宏观利空因素压制为主。供给端方面，在季节性节性释放周期下，国内外新胶产量陆续释放，原料价格走弱。需求端方面，短期虽存向好预期，但下游工厂整体仍未达到正常水平，开工提升缓慢导致原料需求端缺乏利好支撑。宏观方面，美联储激进加息仍是商品最大的利空压制因素，经济衰退预期笼罩商品市场，橡胶短期或继续跟随市场波动，维持偏空表现。 操作策略：观望。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放 摘要 欢迎扫描下方二维码 期 市 有 风 险 ，入 市 需 谨慎 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2 一、宏观基本面 图表1：6月M2增速11.4%（+0.30%） 图表2：SHIBOR 7天利率1.593% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表3：央行逆回购 图表4：6月份固定资产投资增速 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表5：6月份社会消费增速 图表6：5月份制造业投资增速 数据来源：Wind 数据来源：Wind 3 二、盘面数据及价差 图表7：RU2301—RU2209价差1125元/吨 图表8：TOCOM2212-2208价差-18日元/千克 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表9：SICOM价差 图表10：RU2209-TOCOM2212价差-18美元/吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表11：TOCOM与SICOM价差 图表12：沪胶与SICOM 标胶主力价差297美元/吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 4 三、产业链上下游 图表13：合艾原材料价格（泰铢/公斤） 图表14：中国天然橡胶月度产量 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 图表15： ANRPC产量 图表16：6月天然橡胶与合成橡胶进口量53.6万吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表17：人民币现价格 图表18：保税区美金胶价 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 5 图表19：CIF船货价格 图表20：合成胶价格 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 图表21：青岛地区天然橡胶库存走势图 图表22：上期所库存280639吨（+262） 数据来源：隆众资讯 数据来源：上期所 图表23：轮胎开工：全钢胎58.94%，半钢胎65.23% 图表24:5月轮胎产7033.3万条，同比增速-10.0% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 6 图表25：5月轮胎出口4885万条，累计增速-1.3% 图表26：5月重卡产销 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表27：6月重卡销售量5.3万辆 图表28：5月汽车经销商库存指数49.5（-7.3） 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 图表29：公路物流运价指数1025.22（-12.6） 图表30：5月公路货物周转量累计同比增速-0.6% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 7 四、现货价差数据 图表31：上海现货与沪胶主力价差 图表32：CIF美金胶与沪胶主力价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表33：青岛保税区美金胶与沪胶主力价差 图表34：合成橡胶与沪胶主力价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表35：混合胶与沪胶主力价差95元/吨 图表36：合艾原材料价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 8 图表37：保税区美金胶价差 图表38：CIF船货美金胶价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 9 月报：(1)完成日常研究报告工作，专题报告5篇，扑克财经问答3篇，快讯2篇，小视频1篇；（2）协助业务部门进行日常客户维护工作，提供相关操作策略，推动业务开发，拜访维护中鲁石油，厦门建发，远大橡胶和厦门港务等企业。（3）协助业务部门举行线上客户服务沙龙1场。