橡胶|周报专业研究·创造价值1/16请务必阅读文末免责条款2022年6月17日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：利空因素主导沪胶弱势下行摘要由于美国5月CPI同比大幅上涨8.5%，引发美联储在本周三大幅度加息75个基点，创1994年以来最大加息幅度，这也导致全球流动性趋紧态势进一步加剧，从而令欧美股市和多数商品出现弱势下跌的状态。在外部系统性风险凸显的背景下，本周国内橡胶期货也呈现出现弱势下探的走势。其中沪胶期货2209合约自13350元/吨一线稳步回落，最低下探至12625元/吨；标胶期货2208合约自11600元/吨一线稳步回落至11000元/吨附近。目前美国政府和美联储把控制通胀作为首要任务，而欧洲日趋高企的通胀压力也迫使欧洲央行紧跟美联储步伐，加快收紧流动性，这或将诱发未来欧美经济步入衰退的境地。短期外部系统性风险暂时盖过国内经济刺激政策的偏多因素，叠加胶市基本面供需结构偏弱，产胶国后期供应压力会逐渐体现，而需求端仍需关注乘用车购置税减半征收所带来的需求增量能否化解阶段性供应压力以及宏观面风险。在整体偏空氛围下，短期国内橡胶期货料维持振荡偏弱的走势。请务必阅读文末免责条款部分1/24橡胶-RU 橡胶|周报专业研究·创造价值2/16请务必阅读文末免责条款目录一.行情回顾....................................................................41.1期货价格...............................................................41.2.现货价格...............................................................51.3.期现价差...............................................................6二.市场信息....................................................................6三.供应端情况.................................................................7四.需求端情况.................................................................94.1轮胎行业开工率........................................................94.2国内车市销量.........................................................10五.库存端....................................................................125.1上期所库存和仓单.....................................................125.2青岛保税区现货库存...................................................12六.后市展望...................................................................13分析师简介及免责声明：..................................................14 橡胶|周报专业研究·创造价值3/16请务必阅读文末免责条款图表目录图1沪胶2209合约6月13日-6月17日行情走势......................................3图220号标胶2208合约6月13日-6月17日行情走势.................................4图3上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图....................................5图42015-2022年沪胶基差走势图...................................................6图52011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）.........................8图62007-2022年全球主要产胶国月度产量走势图（千吨）.............................8图72017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图...................................9图82017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图..................................10图92011-2022年国内新车月度产量走势图（万辆）..................................10图102011-2022年国内新车月度销量走势图（万辆）.................................11图112022年5月中国汽车经销商库存预警指数回落至56.8%...........................12图122022年5月国内重卡销量同比下滑71%.........................................12图13上期所天胶库存及注册仓单走势图.............................................13图14青岛保税区橡胶库存走势图...................................................13 橡胶|周报专业研究·创造价值4/16请务必阅读文末免责条款一.行情回顾1.1期货价格由于美国5月CPI同比大幅上涨8.5%，引发美联储在本周三大幅度加息75个基点，创1994年以来最大加息幅度，这也导致全球流动性趋紧态势进一步加剧，从而令欧美股市和多数商品出现弱势下跌的状态。在外部系统性风险凸显的背景下，本周国内橡胶期货也呈现出现弱势下探的走势。其中沪胶期货2209合约自13350元/吨一线稳步回落，最低下探至12625元/吨；标胶期货2208合约自11600元/吨一线稳步回落至11000元/吨附近。目前美国政府和美联储把控制通胀作为首要任务，而欧洲日趋高企的通胀压力也迫使欧洲央行紧跟美联储步伐，加快收紧流动性，这或将诱发未来欧美经济步入衰退的境地。短期外部系统性风险暂时盖过国内经济刺激政策的偏多因素，叠加胶市基本面供需结构偏弱，产胶国后期供应压力会逐渐体现，而需求端仍需关注乘用车购置税减半征收所带来的需求增量能否化解阶段性供应压力以及宏观面风险。在整体偏空氛围下，短期国内橡胶期货料维持振荡偏弱的走势。图1、沪胶2209合约6月13日-6月17日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2208合约6月13日-6月17日行情走势 橡胶|周报专业研究·创造价值5/16请务必阅读文末免责条款数据来源：博易大师、宝城金融研究所1.2现货价格2022年6月17日当周，以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在12775元/吨区间内振荡整理。图3、上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图数据来源：Wind、宝城期货 橡胶|周报专业研究·创造价值6/16请务必阅读文末免责条款1.3期现价差以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2209合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现振荡回升的态势，整体贴水幅度逐渐收窄。截止2022年6月17日当周，二者基差维持在-65元/吨。图4、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所二.市场信息1.央行发布了最新的社融数据，中国5月货币供应量M2同比增长11.1%，预估为10.3%，前值为10.5%。中国5月社会融资规模增量2.79万亿元，预估为20300亿元，前值为9102亿元。中国5月新增人民币贷款1.89万亿元，预估为1.223万亿元，前值为6454亿元。2.美国公布5月未季调CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，美国5月未季调CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，因汽油价格触及纪录高位，且服务成本进一步上升，汽油、食品价格高企给民众带来的感受是痛苦的。超预期的CPI数据再次让市场强化了对美联储激鹰派预期，股市、大宗商品等风险资产纷纷闻讯纷纷下挫，强势的原油也从日内高点一口气回落了超4美元，打了众多乐观投资者一个措手不及。 橡胶|周报专业研究·创造价值7/16请务必阅读文末免责条款3.中国海关总署最新进出口数据显示，中国5月进口4.583万吨原油，相当于1.079万桶/日，较去年同期增长近12%，之前4月进口量为1.050万桶/日，而炼油加工量已经连续从4月底低位恢复，主营炼厂、民营炼厂开工率均持续提升。4.美股周二盘前公布的又一通胀重要指标美国5月PPI（工业生产者价格指数）同比增长10.8%，增速低于预期，连续两月增长略有放缓，仍接近3月所创的增速纪录高位。PPI凸显高通胀压力顽固，强化了美联储维持激进加息立场的理由。投资者等待周三的美联储货币政策会议结果，根据芝加哥商品交易所集团的联邦基金期货市场预测工具FedWatch，交易员现在认为，周三美联储加息75个基点的可能性超过90%。5.当地时间6月15日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间。这是美联储1994年以来首次加息75个基点。至此，美联储已连续三次会议加息，此前在今年3月和5月分别加息25个基点和50个基点。在本次决议声明中，美联储措辞较为强硬，并称坚决对抗通胀风险。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上再次强调美国通胀太高，表示坚定地致力于让美国通胀回落，并指出目前美国劳动力市场极度紧张。对于缩表，决议声明称将继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS。值得注意的是，决议声明显示，美联储大幅下调了美国经济预期，并上调通胀预期。具体看，美联储下调今明后三年的经济预期增速，今年的降幅最大，并上调了今年的个人消费支出价格指数（PCE）和核心PCE通胀预期，全线上调三年间的失业率预期：预计2022年美国GDP增长1.7%，较3月预期增速2.8%下调1.1个百分点。2023年和2024年的GDP预期增速分别从2.2%和2.0%下调至1.7%和1.9%。6.联合国发布的最新《2022年中世界经济形势与展望》预计，俄乌冲突对欧洲经济体影响巨大，推高通胀，阻碍经济从疫情中恢复。该报告对欧盟和英国GDP增长的预测，基于能源价格仍会维持高位的假设，显著向下修正。预计2022年欧盟GDP仅增长2.7%，而不是1月初预测的3.9%。今明两年德国通胀率将分别达到6.8%和3.3%。基尔世界经济研究所则预计，今明两年德国通胀率将分别达到7.4%和4.2%。两家机构对今年德国通胀率的预期均创下自上世纪70年代石油危机时期以来的最高值。7.根据欧盟统计局公布的数据，欧元区5月调和消费者价格指数（HICP）同比上涨8.1%，继4月该指数同比上涨7.4%之后再次刷新欧元区成立以来的历史纪录，也超出了此前外界预测的7.7%。其中，能源类价格同比上涨39.2%，是欧元区通胀的主要来源。此外，构成欧元区通胀数据的四大品类价格上涨幅度均超过了4月的数据。8.英国央行率先行动，在6月16日将基准利率提高25个基点至1.25%，符合市场预期。事实上，去年12月以来，英国央行已先后4次加息25个基点。根据此前公布的数据，英国4月CPI同比飙升了9%，为1982年以来的最快增速。欧洲央行同样开始动用加息来