菜粕周报：中美关税战战升级，菜粕短期震荡回升

大越期货投资咨询部王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS目录 每周提示1近期要闻2多空关注3基本面数据4持仓数据5 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和技术性买盘支撑，菜粕需求尚未释放油厂开机有所减少，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期尚处淡季，进口油菜籽到港量不高油厂库存无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。偏多 2.基差：现货2600，基差-10，贴水期货。中性 3.库存：菜粕库存3.05万吨，上周3.25万吨，周环比减少6.15%，去年同期3.2万吨，同比减少4.69%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空 6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，加上豆粕带动菜粕价格维持震荡偏强格局。 近期要闻： 1.国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场维持供需两淡格局。 2.加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，另外中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数，或会等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。 3.全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。 4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。 利多： 1.中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。 2.油厂菜粕库存压力不大。 利空： 1.4月进口油菜籽到港量预期增加 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）； 2.进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）； ✸菜粕交易策略 o期货：短期震荡偏强 单边：RM2505短期2600上方震荡，短线或者观望。期货区间震荡操作为主 o期权策略： 05合约观望。 国内菜粕基本面数据 1.菜籽到港情况2.油厂压榨和库存情况3.菜粕成交情况4.水产养殖情况 进口菜籽进口到港量4月低于预期，进口成本震荡回升 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存低位回升。 油厂菜籽入榨量维持低位。 中国水产品和鱼类产量 中国贝类和虾蟹类产量 OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。 菜粕弱势震荡，现货跟随波动，基差维持平水附近。 菜粕现货价格汇总 豆菜粕现货价差小幅波动，2505合约豆菜粕价差维持震荡 四、技术面分析 菜粕技术面分析： ☆菜粕震荡回升，中美关税战升级粕类震荡回升，短期维持震荡偏强格局，未来中加贸易关系变数和中美关税战后续影响盘面； ☆KDJ指标低位交叉回升，短期盘面震荡回升，指标处于中低位，反弹到什么位置尚待进一步观察和指引。 ☆MACD低位震荡，绿色能量收窄，调整趋势短期结束，后续反弹需等待油菜籽进口政策指引指引和豆粕带动。 ☆指标看菜粕短期震荡偏强，短期供需两淡缺乏自身驱动，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。 菜粕基本面分析： ☆菜粕短期受中美关税战升级影响震荡回升，菜粕需求短期偏淡压制菜粕价格上涨空间，菜粕短期或维持震荡偏强格局。 ☆进口油菜籽到港量4月低于市场预期，水产需求4月后随着天气转暖逐渐进入旺季，菜粕现货价格相对平稳。4月供需基本面菜粕从供需两淡中回升，加上豆粕走势带动菜粕2505合约短期处于震荡偏强格局。 五、下周关注点 ☆最重要：南美大豆产区天气状况加拿大油菜籽出口和国内压榨需求中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况☆次重要：国内豆粕和水产需求情况国内油厂菜粕库存和下游采购情况 ☆再次重要：宏观和巴以冲突等 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!