聚烯烃周报20250512-20250518
聚乙烯
- 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内小幅反弹，基差走弱，成交尚可；美金现货稳中小跌为主，进口窗口关闭。供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口关闭，总体供应环比回升。需求端：下游农地膜淡季来临，开工率下滑，其他需求受中美加关税缓和影响后期预期将出现抢出口需求，总体开工率环比回升为主。短期来看，产业链库存小幅去化，基差走弱，进口窗口关闭，农膜淡季来临，供应随着新装置投产回升，中美关税谈判利好，预期后期抢出口将会出现，短期仍将震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- 交易维度：本周产业链库存小幅去化，基差走弱，供应回升，受中美关税缓和影响，预期后期强出口需求启动，短期震荡偏强为主。中期来看，今年处于扩产周期，逢高做空为主。
聚丙烯
- 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。本周国内现货小幅反弹，基差走弱，成交尚可；美金现货稳中小涨为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供给端，短期检修仍处于高位但逐步复产，出口窗口打开，部分新装置开车，导致国产供应逐步回升，受中美关税影响缓和影响，后期 lpg 进口量将恢复正常，pdh 装置开工也恢复正常。需求端，下游家电五月排产计划仍不错，汽车排产计划一般， bopp 和塑编行业开工下滑。中美加关税缓和，将导致后期家电和塑料制品抢出口出现。短期来看，产业链库存去化，供应回升，出口窗口打开，中美加关税缓和导致 pdh 供应将恢复正常，需求受中美关税缓和影响后期大概率转好，短期供需双增，盘面震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- 交易维度：本周产业链库存小幅去化，基差走弱，供应回升，受中美关税缓和影响，预期后期强出口需求启动，短期震荡偏强为主。中期来看，今年处于扩产周期，逢高做空为主。
风险提示
- 新装置投放情况
- 下游需求情况
- 中美关税谈判
- 国内政策
供需面及产业链库存
- PE：上半年供需走弱，三季度供需转弱，压力环比加大。
- PP：上半年供应压力回升，后期关注丙烷进口，是否受加关税影响，是否导致 pdh 装置 大幅减产。
下游开工率及生产利润
- PE：下游开工率稳中小降，农膜开工率环比下降2%，同比上升1%；包装膜开工率环比持平，同比下降3%；单丝开工率环比持平，同比持平；薄膜开工率环比持平,同比持平；中空开工率环比持平，同比下降5%；管材开工率环比持平，同比下降2%。
- PP：下游企业开工率稳中小涨，其中塑编开工率环比持平，同比下降1%； 注塑开工率环比持平，同比下降4%；BOPP开工率环比上升4%，同比上升6%。
周度展望
- LLDPE：短期仍将震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。后期关注新增产能投放情况/中美关税谈判/国内下游需求情况。
- PP：短期供需双增，盘面震荡偏强为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。后期关注新装置投放情况/下游需求情况/中美加关税谈判。
