1、基本面：
- 沪镍：上周现货偏弱运行，下游观望情绪加重，受宏观不确定性及中美关税政策影响。镍矿和镍铁价格坚挺，成本线稳中有升。精炼镍过剩格局不变，短期下方成本支撑重要，偏空。
- 不锈钢：现货价格持平，镍矿和镍铁价格稳中有升，成本线上移，库存下降，持续关注库存变化，中性。
2、基差：
- 沪镍：基差1770，偏多。
- 不锈钢：基差770，偏多。
3、库存：
- 沪镍：LME库存+1230，上交所仓单+572，偏空。
- 不锈钢：期货仓单+1911，偏空。
4、盘面：
- 沪镍：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
- 不锈钢：收盘价在20均线以下，20均线持平，中性。
5、主力持仓：
- 沪镍：主力持仓净空，空增，偏空。
- 不锈钢：无明确主力持仓信息。
6、结论：
- 沪镍2505：震荡偏弱运行，外盘抛售或引发国内向下考验支撑。
- 不锈钢2505：震荡偏弱运行。
7、多空因素：
- 利多：新能源汽车数据良好，镍矿、镍铁价格坚挺，成本线上移。
- 利空：国内产量大幅上升，需求无增长点，长期过剩格局不变，中美关税落地引发外盘抛售。
8、关键数据：
- 沪镍：现货129100，基差1770，LME库存200250，上交所仓单27371。
- 不锈钢：平均价格14200，基差770，期货仓单202078。
- 库存：镍矿品味红土镍矿CIFNi1.5%58.50美元/湿吨，高镍8-12镍点1030.50元/镍点。
- 成本：传统成本废钢生产成本低镍+纯镍成本13789，不锈钢生产成本中国（日）冷轧304系14300元/吨。
9、免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
