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2025年4月3日资讯日报 港股市场表现 ⚫4月2日，港股三大指数冲高回落，市场情绪保持谨慎。恒生科技指数最终收涨0.35%，恒指、国指基本平收。 ⚫盘面上，大型科技股多数上涨，快手涨超2%，百度涨超1%，小米股价再度大跌超4%，美团小幅收跌；重型机械股全天表现活跃，三一国际涨超6%，中联重科涨超5%；苹果概念股、内险股集体上涨，半导体股、中资券商股、家电股、海运股、纸业股多数上涨。⚫黄金股全天低迷，铜、铝等有色金属股齐跌，上一日大幅上涨的生物医药股全线回调，机器人概念股、光伏股普跌。⚫南向资金净买入117.17亿港元，已连续9天净流入，主攻医药和科技。 美股市场表现 ⚫4月2日，美股三大股指齐涨。截至收盘，道指涨0.56%，纳指涨0.87%，标普涨0.67%。⚫大型科技股涨跌互现。苹果收涨0.31%，微软跌0.01%，英伟达涨0.25%，亚马逊涨2%，谷歌跌0.01%，Meta跌0.35%，伯克希尔涨0.8%，特斯拉涨5.33%。⚫纳斯达克中国金龙指数收跌0.09%。中概股涨跌互现，KWEB跌0.17%，台积电涨1.04%，阿里跌2.19%，拼多多跌2.55%， 京 东 跌0.56%， 携 程 网 涨0.65%， 理 想 跌0.47%，小鹏涨0.76%，富途涨0.1%。 日股市场表现 ⚫4月2日，受隔夜美股科技板块表现提振，半导体股获吸纳。但银行股出现获利回吐，大市曾经转跌。截止收盘，日经指数微升0.28%。东证指数高开，但迅速逆转方向，下跌幅度达到1.17%。最终收跌0.43%。 ⚫日经指数表现相对较好，部分权重较大的股票上涨，包括优衣库的母公司迅销上涨3.74%，以及芯片测试设备制造商爱德万测试上涨2.55%。这两只股票均从本周早些时候达到的数月低点反弹。⚫防卫概念股方面，三菱重工及川崎重工升2.4%及3.5%，IHI升5.7%。银行股三菱日联金融及三井住友金融跌1.5%及1.7%，瑞穗金融跌0.9%。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 美股研究——Meta智能眼镜新品Hypernova ⚫Meta即将推出的Hypernova智能眼镜，标志着其在消费电子领域从“功能扩展”向“生态替代”的战略升级。Hypernova以单目微显示屏和神经腕带手势控制为核心卖点，试图在智能手机与AR眼镜之间开辟过渡性产品形态。其右镜片下方嵌入的450nits峰值亮度显示屏，配合sEMG腕带实现80ms延迟的混合交互，构建了区别于前代Ray-Ban Meta眼镜的差异化体验。硬件层面的升级尤为显著：双1600万像素摄像头对标iPhone 13成像能力，高通骁龙AR2 Gen2芯片提供2.3倍AI算力提升，加之端侧加密数据处理技术，这些革新使Hypernova在影像记录、实时翻译等场景展现出技术前瞻性。不过，其本质上仍是连接手机生态的“轻量化AR设备”，与Meta描绘的沉浸式AR愿景存在代际差距。 ⚫定价策略的激进性引发市场争议。Hypernova定价1000-1400美元，是热销款Ray-Ban Meta（299美元）的3-5倍，这与其定位高端专业用户群体的战略直接相关。Meta试图通过捆绑神经腕带形成三级产品矩阵，并开放GlassOS开发者生态强化生态壁垒，但消费电子市场的现实规律不容忽视——当前全球智能眼镜渗透率不足1%，且小米、百度等厂商正以千元级产品抢占大众市场。为化解价格阻力，Meta将多模态AI作为核心突破点：搭载升级版Meta AI助手实现食材识别生成菜谱、实时视觉翻译等功能，结合Transfusion多模态技术融合文本与图像生成能力，这些创新试图重新定义智能眼镜的价值锚点。 ⚫内外交困的竞争格局为Hypernova的前景蒙上阴影。内部技术路线的矛盾尤为突出：Orion原型机虽展示全息AR潜力，但万元级成本阻碍商业化；Artemis眼镜延期至2027年，迫使Hypernova承担过渡期市场教育重任。外部则面临苹果Vision Pro生态壁垒与国产厂商的性价比攻势。值得关注的是，Meta采取“硬件预埋+迭代升级”策略，计划2027年推出双目显示、40°FOV的Hypernova 2，这种渐进式创新或可复制Quest头显的成功路径。扎克伯格将2025年定为“AI眼镜放量关键年”，但Hypernova能否跨越从技术demo到消费级产品的鸿沟，取决于其能否在交互精度、续航时长（当前8小时）与核心场景价值间找到平衡点。 重点新闻 ⚫特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，贸易逆差最大的60多个国家和地区将面临更高税率，中国、欧盟、日本分别被加征34%、20%和24%的对等关税。美墨加协定下的商品关税豁免将继续。钢铁、铝、铜和黄金排除在对等关税之外。 ⚫特朗普宣布5月2日起取消中国小额包裹的关税豁免。 ⚫“小非农”数据超预期。美国3月ADP就业人数增加15.5万人，预估为增加11.5万人，前值为增加7.7万人。 ⚫特斯拉2025年第一季度总交付量为336681辆，市场预估为390343辆（上季度为495570辆），创2022年以来最差季度表现。2025年第一季度总生产量为362615辆。特斯拉的一些工厂在本季度经历了计划中的部分停工，以便升级生产线，为生产重新设计的Model Y做准备。 ⚫特斯拉微博发布人形机器人最新视频，称其有更新，步态更稳、摆臂更轻盈，AI技术与车同源且持续进化。马斯克预计今年将生产5000台该人形机器人。 ⚫据报特朗普将于周三晚些时候公布对TikTok的方案，料让字节跳动保有19.9%持股。亚马逊据悉已向白宫提交对TikTok美国业务的收购报价，特朗普政府尚未认真考虑。 ⚫高盛预计，在特朗普关税的不确定性影响下，日元兑美元汇率今年将升至1美元兑140日元，这意味着日元有望升至去年9月以来的新高。高盛认为，日元是较比特币更理想的避险品种，买入日元就是对冲对美国经济疲软和贸易紧张局势担忧的最好手段。 ⚫据彭博，中国近期暂停受理企业向美国进行直接投资的备案和核准。目前尚不清楚这项措施出台的目的和持续的时间。知情人士称，截至目前，境内企业对美国和其他国家的既有直接投资项目不受影响，中国对包括美国国债在内的对美金融投资也没有受到影响。 ⚫腾讯控股2025年一季度累计回购4298.4万股，耗资超171.2亿港元，超过去年同期的148亿港元，同比增加约15.6%。 ⚫吉利创始人李书福周四将出席在瑞典举行的沃尔沃股东大会，或将就如何振兴沃尔沃给出方案。 ⚫知情人士称，立讯精密考虑在香港上市，至多融资30亿美元。 ⚫药明康德出售药明合联部分股票，成交金额约21.78亿港元。 重点图表 数据日期：2025年4月2日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月2日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月2日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月2日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月2日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月2日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月2日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月2日资料来源：万得 Information DisclosuresStock ratings，sector ratings and related definitions The Benchmark：Hong Kong HangSeng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or thefundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer ofthe listed companies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosablefinancial interests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has no investment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individualemployed by the listed companies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even becomevalueless. Losses may be incurred aswell as profits made as a result of buy