一周原油点评
油价回顾： 2025年4月4日当周，油价整体下跌。前半周，地缘风险推动油价上行；后半周，特朗普签署“对等关税”行政令导致原油需求走弱风险加剧，油价出现大幅下跌。截至本周五（4月4日），布伦特、WTI油价分别为65.58、61.99美元/桶。
油价观点： 本轮油价周期的本质在于供给端。美国页岩油增产能力有限且存在瓶颈，未来几年将持续补充战略原油储备，市场上商业原油库存放量有限。OPEC+减产控价的能力较强，长期来看，沙特阿美已不再扩大原油产能。美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，油价底部支撑仍然存在。
原油价格： 截至2025年4月4日当周，布伦特原油期货结算价为65.58美元/桶，较上周下降7.18美元/桶（-9.87%）；WTI原油期货结算价为61.99美元/桶，较上周下降7.37美元/桶（-10.63%）。布伦特-WTI期货价差为3.59美元/桶，较上周扩大0.19美元/桶。
海上钻井服务： 截至2025年3月31日当周，全球海上自升式钻井平台数量为376座，较上周减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为141座，较上周增加1座。
美国原油供给： 截至2025年3月28日当周，美国原油产量为1358.0万桶/天，较上周增加0.6万桶/天。美国活跃钻机数量为489台，较上周增加5台。美国压裂车队数量为209部，较上周减少6部。
美国原油需求： 截至2025年3月28日当周，美国炼厂原油加工量为1555.8万桶/天，较上周减少19.2万桶/天，美国炼厂开工率为86.00%,较上周下降1.0pct。
美国原油库存： 截至2025年3月28日当周，美国原油总库存为8.36亿桶，较上周增加645.0万桶（+0.78%）。战略原油库存为3.96亿桶，较上周增加28.5万桶（+0.07%）。商业原油库存为4.4亿桶，较上周增加616.5万桶（+1.42%）。库欣地区原油库存为2507.8万桶，较上周增加237.3万桶（+10.45%）。
美国成品油库存： 截至2025年3月28日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23757.7、1478.1、11462.6、4286.1万桶，较上周分别-155.1（-0.65%）、+8.1（+0.55%）、+26.4（+0.23%）、-145.2（-3.28%）万桶。
成品油价格： 截至2025年4月4日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为94.65（-0.77）、94.21（+0.97）、89.67（+1.34）美元/桶；与原油差价分别为21.88（-0.19）、21.44（+1.56）、16.90（+1.92）美元/桶。
风险因素： 中东地区巴以冲突等地缘政治因素、美国对伊朗、委内瑞拉的制裁、美国对俄罗斯施压、美国对OPEC+组织施压增产、宏观经济增速下滑、新能源加大替代传统石油需求、全球贸易形势发生重大变化、OPEC+联盟修改石油供应计划、美国对页岩油生产、融资等政策调整。
