商品期权周报：关注降波机会

商品期权周报：关注降波机会 报告日期： 2025年4月6日 ★商品期权市场活跃度 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.3.31-2025.4.3）商品期权市场成交有所上升，日均成交量为650.79万手，日均持仓量为1148.95万手，环比变化分别为16.10%和8.59%。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括玻璃（82万手）、纯碱（47万手）、豆粕（44万手）。此外，本周共有3个品种成交增长超过90%，成交量增长较为显著的品种为豆一（+98.50%）、锰硅（+98.41%）以及LPG（+90.90%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有苹果（-99.16%）、对二甲苯（-98.22%）和红枣（-92.32%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（137万手）、玻璃（125万手）和纯碱（95万手）。LPG的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+59.10%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌不一，除农产品外大多 数 品 种 以 下 跌 为 主 。 周 度 涨 幅 较 高 的 品 种 有 豆 粕（+3.30%）、菜油（+2.84%）、豆一（+2.31%）；跌幅较高的品种有氧化铝（-5.96%）、烧碱（-3.66%）、甲醇（-3.42%）。市场波动情况：本周商品期权市场大部分品种隐波维持相对低位，38个品种当前隐波位于历史50%分位以下受特朗普关税政策影响，下周部分商品期权可能出现波动率飙升，警惕单边风险，可以关注后续做空波动率的机会。 期权市场情绪：当前橡胶、合成橡胶和铝的成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；氧化铝和豆一的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。白糖、花生和对二甲苯持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而氧化铝、铜和瓶片持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。 期权末日轮提示：下周有17个品种近月期权将到期，投资者可关注末日轮交易机会，注意规避极端风险。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................63.1、能源.........................................................................................................................................................................63.2、化工.........................................................................................................................................................................7（1）PTA....................................................................................................................................................................7（2）烧碱....................................................................................................................................................................8（3）玻璃....................................................................................................................................................................9（4）纯碱..................................................................................................................................................................103.3、贵金属...................................................................................................................................................................113.3、黑色金属...............................................................................................................................................................12（1）铁矿石..............................................................................................................................................................12（2）锰硅..................................................................................................................................................................133.4、有色金属...............................................................................................................................................................14（1）铜......................................................................................................................................................................14（2）氧化铝..............................................................................................................................................................153.5、农产品...................................................................................................................................................................16（1）豆粕..................................................................................................................................................................16（2）棕榈油..............................................................................................................................................................17（3）棉花..................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.3.31-2025.4.3）商品期权市场成交有所上升，日均成交量为650.79万手，日均持仓量为1148.95万手，环比变化分别为16.10%和8.59%。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括玻璃（82万手）、纯碱（47万手）、豆粕（44万手）。此外，本周共有3个品种成交增长超过90%，成交量增长较为显著的品种为豆一（+98.50%）、锰硅（+98.41%）以及LPG（+90.90%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有苹果（-99.16%）、对二甲苯（-98.22%）和红枣（-92.32%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（137万手）、玻璃（125万手）和纯碱（95万手）。LPG的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+59.10%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌不一，除农产品外大多数品种以下跌为主。周度涨幅较高的品种有豆粕（+3.30%）、菜油（+2.84%）、豆一（+2.31%