商品期权周报：商品隐波维持低位，关注单边机会

商品期权周报：商品隐波维持低位，关注单边机会 报告日期：2025年3月23日 ★商品期权市场活跃度 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.3.17-2025.3.21）商品期权市场活跃度有所下降，日均成交量为542.35万手，日均持仓量为1004.03万手，环比变化分别为-14.56%和2.87%。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括白银（44万手）、棕榈油（41万手）、铁矿石（43万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为多晶硅（+226.87%）、沪锡（+173.35%）、尿素（+131.39%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有烧碱（-69.25%）、原油（-63.72%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（126万手）、纯碱（74万手）和玻璃（63万手）。沪锡的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+177.85%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌不一，各板块下跌品种均较多。周度涨幅较高的品种有尿素（+4.07%）、原油（+2.95%）；跌幅较高的品种有烧碱（-6.95%）、铁矿石（-4.60%）、氧化铝（-4.31%）。 市场波动情况：本周商品期权市场大部分品种隐波仍然维持相对低位，41个品种当前隐波位于历史50%分位以下，买权相对较为便宜，可关注单边买入看涨或看跌期权的Delta策略。当前隐波历史分位较高的品种为沪锡（96.92%）、豆一（83.91%），市场对于标的价格波动的预期相对较为强烈，警惕单边风险，可以关注后续做空波动率的机会。 期权市场情绪：当前铅、橡胶和碳酸锂的成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；玻璃、棉花和氧化铝的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。白糖、黄金和聚丙烯持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而玻璃、锌、螺纹钢持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。 期权末日轮提示：下周有15个品种近月期权将到期，投资者可关注末日轮交易机会，注意规避极端风险。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览.............................................................................................................................................63.1、能源.............................................................................................................................................................................63.2、化工.............................................................................................................................................................................7（1）PTA............................................................................................................................................................................7（2）烧碱............................................................................................................................................................................8（3）玻璃............................................................................................................................................................................9（4）纯碱..........................................................................................................................................................................103.3、贵金属.......................................................................................................................................................................113.3、黑色金属...................................................................................................................................................................12（1）铁矿石......................................................................................................................................................................123.4、有色金属...................................................................................................................................................................13（1）铜..............................................................................................................................................................................13（2）锡..............................................................................................................................................................................143.5、农产品.......................................................................................................................................................................15（1）豆粕..........................................................................................................................................................................15（2）棕榈油......................................................................................................................................................................16（3）棉花..........................................................................................................................................................................17 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.3.17-2025.3.21）商品期权市场活跃度有所下降，日均成交量为542.35万手，日均持仓量为1004.03万手，环比变化分别为-14.56%和2.87%。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括白银（44万手）、棕榈油（41万手）、铁矿石（43万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为多晶硅（+226.87%）、沪锡（+173.35%）、尿素（+131.39%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有烧碱（-69.25%）、原油（-63.72%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（126万手）、纯碱（74万手）和玻璃（63万手）。沪锡的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+177.85%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌不一，各板块下跌品种均较多。周度涨幅较高的品种有尿素（+4.07%）、菜粕（+9.08%）；跌幅较高的品种有烧碱（-3.92%）、氧化铝（-3.43%）、鸡蛋（-3.20%）。 市场波动情况：本